4月1日，曾是台股股后的康友-KY下市，上萬投資人受害、投保中心求償47.5億，小股民說，「如果不買康友，我還有300萬留給小孩。」從賺取暴利的幕後大股東、落跑董事長，到負責簽證、卻讓康友發出不實財報的勤業眾信，這場上演5年多的股市詐騙案，如何層層堆疊而成？

文—呂國禎 攝影—黃明堂 編輯—王儷華 設計—劉鎮豪

四月一日愚人節，對上萬名康友投資人來說，這是痛苦的一天。因為曾貴為台股股后、生技股王、總市值逾五百億元的康友-KY下市了。

證券投資人及期貨交易人保護中心（簡稱投保中心）正式為登記的四千多名投資人提出求償四十七．五億元的民事訴訟，連外資挪威中央銀行也成受害者；康友自救會裡的兩千多人，也將提出不低於投保中心的求償，總求償金額或逾百億元。

災情不斷延燒到其他同屬KY（見左頁小辭典）的上市公司。康友事件去年八月爆發至今，地雷仍一個個引爆中，淘帝-KY、英瑞-KY、VHQKY、凱羿-KY相繼爆出財報難產、財務困難、財務表現差異巨大等事件，股價也紛紛暴跌，讓投資人慘賠。

為避免演變成系統性風暴，三月二十二日，證交所一口氣將二十家KY公司列入警示，宣誓要加強KY公司的監理。

但一位所長級的資深會計師說，這已是系統性問題，出問題的絕對不只四家。

康友坑殺投資人、黑吃黑、股權移轉不明、財報不實，揭開這個黑幕，看它為何最終釀成五百億市值蒸發的大悲劇。而面對一連串股市陷阱，台灣投資人該如何自保？

▲康友自救會成員在下市倒數前一天前往金管會抗議，指控黃文烈、王命亮跨國詐騙，政府卻無力保護投資人。

角色1：被騙上鉤的小散戶 出事後只能偷哭，不敢讓家人知道

聽到康友要下市了，住在桃園市五十多歲的谷先生說，「出事後的幾個月，夜裡只要躺著，眼淚就不自覺往下流。常常想，如果二○一九年我癌症手術失敗，隔年就不會買康友了，那至少，我的小孩今天還有三百萬。」

谷先生是登記向康友求償的受害者之一，總共投入約三百萬，一直到今天，家人還不知道他是康友案的受害者。有一天妹妹收到他的康友股東開會通知書，他趕緊謊稱已經賣掉股票，「投資是我自己的事情，不想讓家人一起承受這樣的痛苦，」谷先生說。

為何會買康友？谷先生從一八年開始說起。那時看到康友毛利率有四○%，連三年都賺一個股本，又高配息配股，掛牌也已滿三年，應該過了所謂新股上市美化帳面的魔咒期，於是谷先生在股價兩百元左右開始買進康友，後來到了二三○元賣出，一張賺了三萬元，初嘗康友甜頭。

後來康友最高漲到盤中五三八元，又連續跌停十四個交易日，谷先生全看在眼裡，他說，「這麼大的危機都撐過來了，又過了一年也看似平安無事，照理說要出事早該出事了，」 於是又開始研究康友。

他有一套投資方法，不僅看財報，還統計全台各大券商的大戶進出交易量，從蛛絲馬跡找機會。

比如滙豐高雄就大量買進康友，谷先生說，「我算出他們的平均持股成本約一七○元，那我買在一六○元，成本比大戶低，當然是安全的，」他也曾經用這個方法跟著大戶買股票，後來果然就漲了。這是專業散戶的投資顯學之一：跟著大戶的腳步抓股市飆股。 二十多年來，每月努力省吃儉用，省下一萬多元就往股市投，谷先生說，「一個月薪水五萬多，想要為小孩賺點學費、存退休金，除了買股票，還能做什麼投資？三百萬裡面只有五十萬是從股市賺的，剩下全是一點一滴積攢的心血。」

只是谷先生「全押」資金在康友一檔股票，連同自己的癌症保險理賠四十多萬元都放進去，殊不知雞蛋全放一個籃子，一下子全沒了。本來，谷先生計劃為兩個小孩各留一百萬元的大學學費，讓他們不用借就學貸款，如今夢碎了。

角色2：幕後最大股東王命亮 誘引金主進場拉抬，買一億退佣兩千萬

殘酷的是，谷先生以為自己抓到大戶的腳步，其實是康友幕後最大股東、持印尼護照的中國人王命亮，找人哄抬出來的。

中台灣是康友案的超級重災區，已知受害金額超過十億元，有建商、鋼鐵業者、食品業者。為何如此慘重？從事證券投資業的王先生，在下午兩點就打開一瓶金門高粱，大大喝了一口烈酒才開始說起一八年中，印尼籍中國商人王命亮上門的故事。他才是康友-KY真正的最大股東。

小辭典 KY公司

● 註冊在開曼群島（The Cayman Islands）的境外公司來台掛牌上市，縮寫為KY

● 營運主體不在台灣，負責人不一定是台灣人，投資人可能對當地市場較難即時掌握

● 目前台灣約有108家KY公司

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