標金煞不住 5G競標成百億富豪生死鬥

三大業者頂住財務壓力,中華電力抗「彎道超車」比氣長

電信業者表示,5G頻譜競標標金之所以會不理性地飆高,其實是產業生態使然。在頻寬「需求大於供給」的狀況下,後進者台灣之星要確保5G門票、生存權,遠傳電信、台灣大哥大想要幹掉老大哥中華電信,最後的結果就是頻譜競標「煞不住」。

◎林哲良

面對激烈的5G頻譜競標,中華電信有著不能丟掉龍頭地位的決心。攝影/郭晉瑋 「可以幫我們跟同業呼籲一下,大家該踩踩煞車了,5G執照標金這樣繼續拉上去,對大家都不好啊!」一月六日,5G首次釋照競標標金突破千億元大關,一家電信業主管遇上記者,對記者大吐苦水。事實上,就連國內電信龍頭中華電信也感受到競標的狀況有點失控,董事長謝繼茂幾天前還表示「標金還在忍受範圍內」,看到標金一路墊高,針對標金的問題也不敢再多做評論了。


「需求大於供給」造就競價噩夢

針對5G競標何時能落幕,謝繼茂說,5G頻譜競標目前還看不到任何結束、封關的跡象,各家業者還是競爭激烈,可能還需要再打幾天時間才會結束。

據瞭解,六日競標狀況一度稍微冷卻,曾兩度亮起可能叫停的紅燈訊號,距離結標只差一回合不出價就宣告結束,但最終仍陷入繼續競價的噩夢當中。市場揣測,在距離截標前最後一刻出手的人可能是中華電信。不過,中華電信內部人士否認這樣的說法,並指出另有其人。事實真相如何,恐怕也只能等5G頻譜競標塵埃落定,方能水落石出。

不過,從謝繼茂的發言,倒是讓人明確感受到,中華電信有不能丟掉龍頭地位的決心。謝繼茂對媒體表示,競爭對手想要以更多頻譜「彎道超車」(擴大5G市占率,挑戰中華電信龍頭),中華電信客戶多、頻譜需求量大,除非有所調整,否則停不下來。目前各家業者都有財務調度的壓力,但「中華電信氣比別人長」。

電信業者表示,5G頻譜競標標金之所以會不理性地飆高,其實是產業生態使然;後進者台灣之星要確保5G門票,遠傳電信、台灣大哥大想要幹掉老大哥中華電信,最後的結果就是頻譜競標「煞不住」。

除電信業生態,元智大學資訊管理學系教授周韻采也指出,首波5G釋出的頻寬是「需求大於供給」,其中黃金頻段三.五GHz只釋出二七○MHz,且三大電信都希望至少取得八十至一百MHz頻寬,業者頭都洗下去了,咬著牙也要標下去,所以標金才會飆這麼高。

4G時代成本轉嫁疑慮未成真

據瞭解,各家電信業者競標的決策層級都拉高至董事長或董事會,富邦蔡家、頂新魏家、遠東集團徐旭東、鴻海集團郭台銘,如果再加上台灣之星大股東國泰蔡家,這場5G頻譜競標儼然已成為「百億富豪生死鬥」。

根據國家通訊傳播委員會(NCC)的說法,截至一月六日為止,就目前已知的資訊來看,台灣可能已經創下單一頻譜全球最貴5G競標金額紀錄。由於5G的基礎建設總金額極可能超過4G,外界也擔心電信業者是否把成本轉嫁到消費者身上,造成「業者惡鬥、消費者輸的局面」。

其實類似的說法,在4G頻譜競標的年代也曾經傳過一陣子。當時外界也質疑,4G最終競標金額過高,電信業者可能會將成本轉嫁到4G上網費率,3G時代行動上網吃到飽的費率可能走入歷史。結果,在台灣之星積極降價搶客,以及中華電信為鞏固市占率,引爆「四九九吃到飽之亂」的情況下,外界的擔憂並未發生。

就領先許多國家、率先導入5G商轉的南韓來看,二○一九年四月,南韓電信業者5G開台後,南韓電信龍頭SKTelecom雖然在一九年底,就將5G用戶數衝上兩百萬戶,但不知道是否5G並未給用戶帶來全新體驗的影響,5G業務對SK Telecom營收與毛利的增長貢獻相當有限。同時因為資本支出增加,SK Telecom去年前三季的現金流更罕見地由正轉負。

長久以來,中華電信、台灣大哥大、遠傳電信電信三雄投資價值之所以受到廣大投資大眾的青睞,主要是因為三家公司擁有穩定且可觀的配息能力。如今,在未來現金流可能受到衝擊的狀況下,電信業者要擔心的恐怕是5G頻譜競標告一段落後,緊接著自家公司的股價可能面臨下修的壓力。

競標結束恐是小股東頭痛的開始

事實上,根據元大投顧的資料顯示,5G業務展開初期並未對南韓電信業者的股價帶來正面幫助,反而因為5G商轉後的首季財報表現不佳,造成南韓電信類股股價在去年七月到九月修正近九%。

悲觀來看,當5G頻譜競標落幕,無論是哪家電信業者搶到最多的頻譜,接下來恐怕是業者與小股東另一個頭痛的開始。因為根據資料顯示,從競標前兩個月到競標結束後四個月,中華電信、台灣大哥大、遠傳電信股價分別下跌七%、二七%及二七%;而同時間,台股大盤上漲一%。

 

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新新聞1714期

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2020/第1714期