積極併購及擴產廠家 提前預約營運榮景

五大老闆背書 豬年營運有風

大環境動盪，考驗企業運籌帷幄的能力，對於今年展望，更需要企業主的勇於背書，本刊特搜五位大老闆現身說法，供投資人參考。

美中貿易戰陰影下，全球景氣面臨亂流，新的一年展開，多數企業保守應對，不敢妄言，但能在全球企業營運低潮時進行併購及擴產的廠家，也等於提前預約營運榮景，又或者，持續處在產品進行轉換趨勢浪潮的公司，也能在大環境的逆風中，領先取得一席之地。

從去年下半年到今年初，全球企業都經歷美中貿易戰帶來的驚濤駭浪，此時雖談不上塵埃落定，但國內已有不少企業，在多方的權衡之下，有了更積極的因應策略。

像農曆年前舉行法說會的世界先進（5347），不畏全球景氣寒流，大動作宣布斥資七三億元併購格芯（Global Foundries）位於新加坡的Fab 3E廠，以充實八吋晶圓產能外，而這也凸顯出５Ｇ及電動車等新需求的加速起飛，功率半導體元件需求持續供不應求，未來恐導致晶圓代工產能的不足，今年科技的投資新趨勢已呼之欲出。

雖然市場普遍預估，今年全球網路廠的資本支出較去年明顯下滑，也壓抑伺服器的成長力道，但交換器大廠智邦（2345）四○○Ｇ高階交換器的滲透率將自下半年開始拉高，公司樂觀今、明年營運將穩健墊高。

美中貿易戰對全球經貿局勢影響甚鉅，一度壓抑鋼價，但全球鐵礦廠巴西淡水河谷發生潰堤事件導致礦廠關閉，推升鋼價開出紅盤，中鋼（2002）對今年營運展望也不悲觀。

而包括沉寂已久的瑞軒（2489），為分散營運風險，已加速啟動越南廠的投資，第二季起可量產，在新客戶及新產能挹注下，今年各產品線展望較以往樂觀；不織布大廠南六（6504），除了高雄燕巢廠在年後正式啟用、並預計第三季產能滿載外，其在印度及中國下半年也將持續擴產，營運進度絲毫不受美中貿易戰影響。

提前預約未來營運榮景，考驗的往往是經營者的膽識及智慧，大老闆的策略思考，也往往是帶領一家企業在詭譎的大環境中逆勢崛起的關鍵，本刊記者特搜農曆年前後，幾家大老闆的現身說法，讓投資人得以一窺今年各不同產業的投資面貌，包括世界先進、智邦、中鋼、瑞軒、南六等公司的營運策略轉變，也值得加以留意，以下是各大老闆對今年營運的最新看法：

世界先進董事長方略

留意MOSFET與八吋代工

八吋晶圓代工龍頭世界先進董事長方略坦言，今年大環境考驗多，得審慎保守看待，但下半年有望復甦，惟八吋代工、MOSFET二極體等製程與產線依舊暢旺。 方略分析，美中貿易戰影響下，不確定性增加很多，大環境也會比較不好，上半年市場的確會比較差一些，不過若是美中貿易問題緩和下來，終端消費者信心回流，再加上庫存去化結束，那麼，還是可以期待今年下半年產業景氣的復甦。

對於今年景氣，方略以「審慎保守」回應。至於第一季的展望，方略表示，經過幾個季度晶圓需求增加後，今年第一季整個市場進入庫存調整期，另外加上季節性淡季到來，對本季營運保守看待。

方略也提到，雖然大環境變數多、考驗大，但還是有一些產品線依舊供不應求，大家可以持續關注的領域，像是全球八吋晶圓代工產線都還是不夠的，這個情況已經持續二年了，為此，世界先進農曆年前順利買下格芯（Global Foundries）的新加坡八吋廠。

此外，方略提醒，雖然大環境轉弱，但現階段還是有一些供不應求、需求絲毫未減弱的產品線可以留意，這部分首推MOSFET等分離式元件，另外像是４Ｋ與８Ｋ大尺寸面板用驅動晶片，以及電源管理晶片，也堪稱不敗產線。

值得注意的是，雖然大環境有難，方略對於自家與本身所隸屬的產業前景依舊深具信心，這點從該公司今年採取的高配息政策與大增資本支出可窺知一二。

世界先進預計今年配發三．二元現金股利，配發率將達八六％，公司內部也預期，今年營收與獲利均有望續創新高，同時，世界先進也將持續針對現有三座晶圓廠擴增產能，預計今年資本支出將達到三九．五億元，較去年的二二億元大增八成，藉由擴產，今年整體產出可望較去年增加五％。（李純君）

智邦董事長郭飛龍 竹南廠Ｑ２量產營運創高

交換器大廠智邦去年營收首破四百億大關，達四三○億元，年成長十八％，刷新歷史紀錄。董事長郭飛龍表示，過去產品主力以企業用交換器的代工客戶為主，近年走向雲端資料中心及電信端設備布局，未來將持續打造全ＩＴ（資訊技術）基礎建設產品線，客戶將從代工客戶擴及國際資料中心及電信客戶。

美中貿易戰打亂網通廠布局，郭飛龍指出，為因應關稅拉高至二五％，智邦已擴大在台投資，其中竹南廠今年第二季就可望量產。目前智邦從大陸銷美的比重約達三五％，第一步會先將此部分的訂單移回台灣生產，未來也規劃持續在明年擴大投資。展望今年，除了ＯＤＭ（委託設計代工）、資料中心白牌客戶需求穩健，電信白牌也規劃從第二季開始出貨，白牌是未來的趨勢，但在電信的業績不會一下子衝出來，全年營運審慎樂觀，營收將挑戰雙位數成長，並維持逐季成長。不過，第一季是網通傳統淡季，業績將比去年第四季淡，但有機會創歷年同期新高。

對於外界關注的四○○Ｇ及５Ｇ商機，總經理李志強說，今年主力產品仍是一○○Ｇ，過去大家講的一○○Ｇ都是講一個應用，現在一○○Ｇ開始應用到電信，這和以前的一○○Ｇ是不同的，現在主力產品是交換器，之後可能會延伸到路由器，功能、應用不同，產品價格也不同，部分一○○Ｇ產品價格也可能比四○○Ｇ貴。

外界一講到５Ｇ，多聯想到家用路由器、寬頻分享器還有手機，李志強強調，這部分不是智邦要發展的，智邦會聚焦在達成５Ｇ表現的所有網路基礎建設，包括基地台端往後的交換路由，背後的邊際網路、核心路由。智邦切入核心網是著眼５Ｇ的大變革，舊的網路架構沒辦法擴展或者太貴，預計二、三年後會有核心路由產品。（何美如）

中鋼董事長翁朝棟

鋼價開紅盤 營運增溫 中鋼去年合併營收超過四千億元創歷史新高，稅前盈餘三一九億元亦刷新近八年紀錄。雖然第四季起遭遇美中貿易衝擊、中國鋼廠搶價保單，鋼市一度出現雜音，但近期醞釀反彈，尤其原料鐵礦砂出現一波大漲，董事長翁朝棟在新春開工祈福典禮表示，第二季鋼品有機會開紅盤，今年有機會與去年一樣再創亮麗成績。

美中貿易談判預計三月二日才會有初步結論，對全球經貿局勢影響甚鉅，翁朝棟指出，為避免誤判情勢，中鋼決定等中美談判結果出爐，原定二月下旬要召開的第二季廠盤會議，將延後至三月上旬，但仍會領先亞洲及其他世界鋼廠開出今年第二季盤價。

翁朝棟指出，中國鋼廠三月盤價都開出漲盤，價格已經守住，近期全球鐵礦巨擘巴西淡水河谷發生潰堤事件及礦廠封閉，每年將減產七千萬公噸鐵礦砂，推波鐵礦價格大漲至近一○○美元，另煤礦也上漲達二○○美元，在成本推升效益下，第二季盤價有機會開出紅盤。

目前經濟情勢是外冷內溫，內溫主要有政府前瞻基礎建設推動，外冷則是美中貿易大戰影響，如果中鋼第二季能順利開出紅盤，締造一個好的開始，下半年受惠政府基礎建設陸續開出，支撐用鋼需求，營運表現可望逐季升溫，中鋼有機會與去年一樣創造亮麗成績。

中鋼今年的重點工作包含環保改善工程及設備更新，以及導入ＡＩ。翁朝棟強調，環保及生產設備精進係關乎到中鋼下一個五十年的競爭力，要成為具國際競爭力的精緻鋼廠，智能製造更是今年的重頭戲，將藉此降低生產成本、提高生產效率。而轉投資的興達海基水下基礎產線建廠進度已達六、七成，加上離岸風電躉購費率已訂為每度五．五元，為風電事業奠定良好戰果。（何美如）

瑞軒董事長吳春發

打入陸韓品牌 重返榮耀 今年欠缺大型運動賽事刺激，全球LCD TV市場規模仍將維持二．一∼二．二億台，看似穩定的ＴＶ市場，品牌廠市占率競逐戰依然持續！ＴＶ組裝廠如何在其中擴大客戶版圖，成為勝出的關鍵，長期以來，瑞軒（2489）仰賴北美主要客戶Vizio，不過近幾年打入小米、韓國品牌廠供應，ＴＶ組裝出貨表現重返成長的軌道。

瑞軒持續多元化ＴＶ客戶，小米取代Vizio，成為ＴＶ組裝最重要客戶，目前陸系比重逼近六成，而北美則是降到二成多，經過三年努力，去年順利地打入韓系客戶供應鏈並順利出貨，客戶結構均衡發展，全面性成長，ＴＶ出貨量將由去年的三四○萬台，成長到今年五百萬台。

上半年向來都是瑞軒的營運淡季，今年有別以往，第一季有淡季不淡的味道，營運表現優於去年同期，第二季接單亦有相當掌握度，大陸十．五代線陸續量產，ＴＶ尺寸不斷地放大，五○吋以上產品占瑞軒營收比重上升到六成，而４Ｋ機種比重達到三分之二。

客戶要求生產基地多元化，瑞軒除了蘇州之外，在北越設立越南生產基地，第一期一九五○萬美元資金已經到位，第一條生產線將在三月裝機，四月投產，規畫三條生產線，鎖定中尺寸ＴＶ組裝，銷售區域以東南亞、印度、歐洲為主。

過去幾年，瑞軒亦投入機器人組裝領域，先前與大陸夥伴開發陪伴型機器人，去年與日本Groove X合作推出寵物機器人，甫於今年ＣＥＳ亮相，預計第三季日本市場開賣。

瑞軒去年第三季本業轉盈，營業利益約一三○○萬元，單季稅後淨損二一五七萬元，每股虧損○．○三元，前三季稅後淨利三一四一萬元， 每股稅後盈餘○．○四元， 第四季為年底促銷旺季，單季ＴＶ出貨量成長到一二三萬台，全年仍是獲利。（巫彩蓮）

南六董事長黃清山

新十年計畫啟動產線大增 不織布廠南六每十年進行一個「轉骨」計畫，今年持續握有日系廠商長期訂單，成功爭取美系大廠合作，董事長黃清山透露，現階段積極與歐系前二大醫療通路商洽談合作事宜，未來將投入開刀房拋棄式手術衣新品，進一步瞄準醫療領域相關製程及產品研發，開啟第五個新十年計畫。

南六近來頻頻於台灣、中國、印度建立新廠房產線，今年一月啟用燕巢新廠，配置「水針不織布」和「純棉不織布」二條生產線，已於去年底進入試車階段，預計第二季投入量產，最快明年可貢獻全年營收。

黃清山強調，水針不織布產線配有全球唯一的三台梳理機，幅寬六米二，月產能可達二千公噸，純棉不織布月產能則有五百公噸，並預告待歐系廠商談妥，舊有廠房將會加入手術衣新生產線。

此外，一月份獲經濟部核准，將投資三五億元興建燕巢營運中心和智慧化生產基地。黃清山表示，主因是取得美系大廠長期合作計畫，授權該廠技術移轉新型布料製作，因應未來新產能需求，選址燕巢新廠周邊擴建新廠，目前處於整地及變更用地，預計三年後完工。

海外布局方面，南六中國浙江平湖廠擺脫匯損陰霾，黃清山指出，去年起已擴增二條產線，一是月產能一五○萬包的濕紙巾生產線，另一則針對當地民眾使用習慣而投入乾巾製程，月產能達四百萬包，皆預計今年下半年開始投產；印度廠房則進入趕工興建階段，計畫下半年完工，由於當地水質仍有疑慮，暫不考慮加入水針不織布產線，初期以熱風不織布為主，爭取明年投產。

南六近十年營運呈現上揚走勢，去年全年達六七．八六億元，持續創高，毛利率近五年平均維持在十九．五七％，營益率皆超過十一％，營業費用率持續微幅遞減，一七年達七．七四％，為近十年最優。每股盈餘自一五年站上七元以上水位，去年前三季已達六．二元，股東權益報酬率近五年也維持在二○％水準。（江星翰）

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