你可以依循這套方法，在任何時機找出市場裡最適合你的股票。

關於投資，有太多聽起來很棒、但經不起仔細檢驗的故事，就舉幾個例子吧：買進好公司的股票，就一定能賺錢；出現利空消息之後買進；出現利多消息之後買進；股票長期一定會賺；跟著內部人士交易；買進股利豐厚的股票；買進跌幅最大的股票；買進漲幅最高的股票。這些說法之所以誘惑力十足，都是有理由的。畢竟每一個故事都有一部分屬實，但不全然正確。你可以檢視這些以及本書中的其他投資推銷術語，想一想每一套劇本裡的潛在缺點，以及你要做哪些修正以降低走跌風險。

保證賺錢！抓住人性弱點的故事威力

好聽的故事比圖表和數字更能觸動人心。最高效的投資推銷術，是說出一套動人的故事，並以傳聞軼事作為佐證。然而，故事最初的吸引力在哪裡？投資寓言有說服力，不單是因為故事說得好，更重要的是這些說法裡通常善用了幾個常見因素：

許多好的投資故事都會訴諸基本人性，可能是貪婪、希望，也可能是恐懼或羨慕。事實上，成功的投資業務人員之所以出類拔萃，就是因為他們有一種非凡的能力，能估量出投資人的弱點，然後善用弱點創作出一套故事。

好的投資故事也會有證據輔助，至少說書者會有一套說法。但你在本書中會看到，這些證據很可能只說了一部分的故事，很多人提出的資訊號稱無懈可擊地驗證了投資策略的效能，但完全經不起進一步檢視。 　

在接下來的每一章，你會看到本書提到的各種投資故事能引起各年齡層投資人共鳴的理由。讀到這些章節時，你一定會想起某些營業員、投資顧問或鄰居對你千保證萬保證一定賺錢的說法。

你被打動了嗎？全面檢視投資故事

投資故事有各種形式。有些故事旨在打動不願冒險的投資人，因此通常講的都是如何低風險地參與股市。有些劍指想要一夜致富的冒險者，這些故事強調上漲的潛力，卻難得提及風險。有些故事的目標群眾，是那些認為如果自己比市場其他人更明智或準備更充分，就能坐收利益的人。最後，還有一些故事的訴說對象是樂觀主義者，這些人相信長期必勝。我們會在本節先預覽，本書接下來各章要詳細檢視的投資故事。

說給風險趨避者聽的投資故事

有些投資人天生就趨避風險，有些則是因為環境之故。比方說，工作不穩定或即將退休，都會讓你更擔心虧錢。也有人是因為被長期的熊市嚇壞了，轉而趨避風險。無論規避風險的原因為何，最能打動這類投資人的投資故事便是，強調低風險、同時保證報酬會高於他們目前所做的安全投資。

高股息的股票

比起有風險的股票，趨避風險的投資人通常偏好安全的政府公債或投資級公司債。他們覺得買債券更安全，因為他們知道自己在持有債券期間可以獲得票息收益，而且投資債券的本金也不會少。要吸引這些投資人轉買股票，你必須試著給他們相當的收益和安全感，同時還要有溢價讓他們願意承擔額外風險。因此，高股息的股票對於趨避風險的投資人極具吸引力，因為從創造收益這一點來看，這類股票和債券很像，但又有額外的股價增值好處。某些股票的股息，會比從安全債券上賺到的票息還高。這是因為股票並不像債券一樣保障投資本金，如果公司發放豐厚股息且有可觀的資產，就可以緩解這部分的風險。

本益比低的股票

本益比低的股票，向來被視為便宜且安全的股票投資。你應該可以理解，為何一般人會認為本益比為5倍的股票很便宜。但這類股票被視為安全投資的理由何在呢？當中的預設前提是，這家公司未來將能持續創造相同的獲利，而這項獲利能力能支撐股價的底部。事實上，諸如葛拉漢等價值投資人，長久以來力主買進低本益比的股票，是一種低風險、高報酬的投資策略。對於比較擔心股票風險的投資人來說，這套策略似乎提供了一條進入股市的低風險管道。

股價低於帳面價值的股票

便宜股票族群裡有一個低本益比股票的近親，那就是股價低於帳面價值（book value，按：又稱淨值）的個股。對某些投資人來說，股票的帳面價值是經過會計師認證的公司股票價值指標，而且，股價會因為投資人一時興起的行動而擺盪。相較之下，帳面價值是更可靠的股票價值衡量標準。也因此，股價低於帳面價值的股票會被視為遭到低估。有一類趨避風險的投資人認為帳面價值就等於變現價值，股價低於帳面價值的股票是他們眼中有安全後盾的投資標的。如果股價上不去，公司應該會變賣資產，得出（高於股價的）帳面價值。

獲利穩定的公司

很多投資人認為，投資一家公司股票，某種程度上就要跟著承擔該公司未來獲利能力不確定性的風險。即便是經營最得法的公司，都會有獲利波動且不可預測的情形。因此，如果你能投資一家獲利穩定又可預測的公司，就可以同時享有股票賦予的所有權和債券帶來的可靠。然而，一家公司要如何才能做到穩定獲利？答案是，可以多角化經營各種業務（或布局不同國家），或是成為大型集團（或跨國企業），如此一來，某項業務（某個國家）的好表現便可抵銷另一項業務（另一個國家）的時機不好，這樣長期的獲利就能更穩定。另外，公司也可以善用目前金融市場找得到的各種產品，比方說期貨、選擇權和其他衍生性商品，防範利率、貨幣或大宗商品價格的風險，從而使得公司的獲利更容易預測。最糟糕的是公司靠會計騙術和花招，在帳面做做樣子、形成穩定獲利的假象。 說給冒險者聽的投資故事

市場上漲時，投資人多半追逐風險，期望能創造高報酬以作為補償。不意外，他們對於看起來像債券的股票沒有興趣。反之，他們想要找的是上漲潛力最大的公司股票，就算風險可能很高也無所謂。這一群人最聽得進去的是強調風險的投資故事，但說給他們聽時會將風險當成狠賺一筆的契機（上漲機會），而非危險（走跌風險）。

出色的公司

你會聽到，買進好公司，報酬自然跟著來。好公司的定義會因為不同的投資人和不同的投資刊物而不同，但多數的好公司定義都以財務指標為核心。因此，會計帳上能賺到高報酬率、而且一直能為股東締造好成績的公司，通常就符合這一類。近年來，還有另一類定義更廣的好公司，把社會利益等面向納入。廣義的好公司是指同時向股東、員工、顧客和社會交出好成績的公司。投資這類公司的理由，是這些公司的管理階層很出色，能找到方法化危機為轉機，創造出雙重益處。因此，提高報酬的同時還能降低風險。

成長型股票

如果你把資金配置到市場裡獲利成長率最高的公司，你採行的策略就是去賭市場裡最可能創造出爆發性報酬（或者是嚴重崩解）的區塊。成長型股票支付的股息不高，通常本益比很高，而且多半風險很大，但追逐風險的投資人面對這些疑慮不為所動。他們買股票看中的是漲價而不是股息，他們認為，本益比高只是代表長期會轉化成更高的股價而已。抱持懷疑論者會問，如果公司未來不成長的話那怎麼辦？冒險進取的投資人回答，他們有能力挑出對的公司。而且這些公司會找到金鑰，創造永續成長。

雞蛋水餃型股票

近年來大跌的股票，對願意承擔風險的投資人來說是很有意思的機會。這些公司多半有嚴重的問題，有些是管理不當，有些則是債台高築，還有一些是在策略上犯下大錯。支持投資這類公司的論點，是他們的跌幅已深，不可能再跌多少。追求風險的投資人相信，市場對於利空消息反應過度，把這類股票的價格壓到太低，買進這些股票就是期待價格會反彈。

隱性的價廉物美股票

追尋價廉物美型股票的投資人認為，最適合買進的股票是其他投資人很少聽過的股票。像美國股市這種大型市場，有成千上萬的基金經理人和分析師在追蹤股票，要滿足前述條件並非易事，但也總有成千上萬檔小公司的股票入不了分析師的眼，法人機構也並未持有。這些被忽略的股票，被每年新進入市場的首次公開發行（IPO）公司給吞沒。很多追求風險的投資人想搶在他人之前找到下一家大幅成長的公司，比方說微軟或是思科（Cisco），這股欲望促使他們去搜尋市場裡比較小型、少有人追蹤的區塊，盼望能找到前途一片光明的公司。事實上，擁有較多可用資金的投資人甚至會在更早階段展開行動，成為小型私募企業的創投資本家和私募股權投資人。如果他們挑對公司投資，到公司最後上市時，他們就能帶著滿口袋的現金出場。

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