拜登拚基建、 台商回流設廠…助攻鋼市需求

「鋼鐵人」行情還有好戲？關鍵指標看它

四月台股持續火熱，又以鋼鐵股走勢最為剽悍，專家表示，全球鋼鐵業終於走出多年低迷，後續可留意三大面向，尤其是鐵礦砂的價格變化，是多頭能否延續的關鍵。

撰文‧唐祖貽

台股今年看回不回、一路衝高，已經跌破不少專家的眼鏡，更令人驚奇的是，領漲的族群並不是大家熟知的電子股，而是沉寂已久的傳產類股，尤其又以近期鋼鐵的漲勢最令人瞠目結舌。以中鋼（二○○二）來說，光是四月分就能從月初的二十六元左右衝上四十元、大漲超過六成，創下還原權值的歷史新高。

兼具會計師與證券分析師身分的投資達人丁彥鈞，善於從傳產族群中尋找具價值投資的標的，去年底啟動的「鋼鐵人」行情，他當然也不會錯過，包括東和鋼鐵（二○○六）、新光鋼（二○三一）都讓他獲利豐厚。

他指出， 鋼鐵股的飆漲當然和資金寬鬆有關，但低迷了十多年的產業基本面出現明顯復甦跡象，才是支撐股價持續大漲的主因。

利多：今年鋼市需求增5.8％

丁彥鈞表示，研究供需狀況，是掌握傳產、特別是原物料股的景氣，最重要的基本面功課。全球鋼鐵業在經歷十多年的供過於求陰影後，去年底開始迎來大轉機。尤其在供給方面，近期美、中、歐等先進國家都宣示了減碳決心，「碳中和」成為一致追求的目標。

由於煉鋼過程中需大量燒煤，是碳排放的元凶之一，所以，中國工信部於去年底調控中國的鋼鐵產能，宣示二○二一年的產出不能多於二○年，在限產的政策下，鋼鐵的供給勢必減少。 另外， 由於海運運費一路飆漲、艙位難求，導致去年底開始沒有船主願意報廢老舊船隻；而鋼鐵新產能的重要原料，就是鐵礦砂與報廢舊船的廢鋼，現在廢鋼的供給減少，直接影響鐵礦砂的供給，並帶動報價一路上漲。

供給面出現以上的缺口，世界鋼鐵協會卻預測，今年全球鋼市的需求量，將比去年增加五．八％；加上美國總統拜登提出二．三兆美元的大基建方案，預期對鋼鐵的需求將大增。至於國內，也因房地產市場活絡、近年台商陸續回台設廠，以及政府持續推動公共工程等因素，提升對鋼鐵的需求，「特別是鋼筋與H型鋼，可說是供不應求。」

掌握供需狀況，就能看清布局方向。丁彥鈞表示，從原物料或景氣循環股過往的脈動來看，景氣復甦的初期，原物料價格上漲，這時在未漲價前就擁有大量庫存的公司，因成本相對降低、利差擴大，將是優先受惠者，這些公司以通路商居多，例如新光鋼與大成鋼（二○二七）。

聚焦：建築用鋼材供不應求

中長期而言，若景氣復甦態勢確立，隨著國際鐵礦砂價格持續上漲，上游廠商可轉嫁原料上漲成本並掌握盤價，相對較具投資價值，「因此我也看好中鋼的後市。」丁彥鈞說。

至於前面提到供不應求的建築用鋼材，如中鋼構（二○一三）、H型鋼的東鋼、鋼筋的中鴻（ 二○ 一四）等，都是丁彥鈞密切關注的標的。

另外，由於鐵礦砂需透過散裝貨輪運輸，隨著鐵礦砂需求提升，散裝貨運價格（波羅的海指數）也會跟漲；近期國內的散裝航運股大漲，也是反映鐵礦砂與相關原物料需求提升，因此兩者密切相關，可作為輔助觀察的指標。

不過， 台股在連續大漲後，近期頻頻爆出天量，盤中震盪也明顯變大，對此，丁彥鈞認為，短線鋼鐵股漲幅已大，不建議追高，最好等回檔整理後再布局；至於後市，他則建議觀察三個面向。

首先， 當然是鐵礦砂價格。國際鐵礦砂價格從去年底中國禁止澳洲鐵礦砂進口，與巴西礦場災變等因素啟動漲勢；今年漲勢進一步擴大，但當出現報價連續重挫、波羅的海指數同步大跌，就要小心。

其次，景氣循環股通常在利率低檔期起漲，開始調升後進入高原期，目前仍處於低利率環境，未來可留意各國央行何時因高通膨而開始縮減購債規模、甚至升息；國內則要注意打房與利率等相關政策與物價波動狀況。

第三，則是全球碳中和政策的推動狀況，尤其中國若能有效落實減產，加上美國的需求提升，鐵礦砂價格才能維持漲升的動能。

閱讀完整內容