全台46％工作者薪資負成長、少年股神回企業上班

文●楊少強

以美國聯準會為首的各國央行加速升息，全球股市大跌，加上物價飛漲，在「高通膨」和「股市跌」雙殺下，不少人財富蒸發而縮衣節食，也造就出一批「緊縮難民」。

「以前股市行情好，家長什麼才藝都讓小孩學，」一位在台北市任教的鋼琴老師對商周表示。當時小孩上的課太多，宛如大學生上課衝堂，以致老師還要互相協調上課時間，「現在不一樣，沒有那種盛況了。」

一家教學機構的會計，兩年前離職。在市場大好時，她認為專心做股票足以維生，因此不必工作。但近來市場下跌，她也開始轉變態度，「還是出來找工作吧！」

另一個現場，一家安親班，疫情期間小孩停課，但近來復課後，這些孩子還是沒來，園方詢問後，家長說要自己顧，一打聽才知，原來是家長工作沒了。

這些現象背後反映的是實質收入縮水。台灣央行統計，今年一至四月，實質總薪資負成長產業人數占全體受雇員工近四六％，等於台灣有將近一半工作者的收入上漲被通膨吃掉。
股市暴跌！小資族慘遭收割 個人儲蓄縮水，連帶衝擊零售業獲利

另一個侵蝕人們財富的力道，就是股市大跌。

二○ 二一年初遊戲零售商遊戲驛站（GameStop）等「迷因股」暴紅，以及前一陣子台灣航運股狂飆，造就出不少「少年股神」，他們聚集的Reddit等論壇，以及股票下單App羅賓漢（Robinhood），都成為追捧對象。高盛等投資銀行，還專門分析這些鄉民流行的關鍵字，試圖掌握下一個新趨勢。

然而近來股市大跌，在台中、高雄等地，都出現疑似投資失利而跳樓的悲劇。一位小資族寫道，他好不容易存到二十萬元後投入股市，卻陷入追高殺低的輪迴，僅半年不到就虧損七萬元，「少年股神果然是一百人中只會出現一個，其他九十九個都是在底下抬轎。」

過去股民聚集的Reddit論壇也流量大減， 羅賓漢如今股價已經比二○二一年七月上市時暴跌八成。分析師盧培多（Rich Repetto） 表示，「當初許多根據Reddit建議開戶的人已經離開了。」

財經網站CNBC統計，美國人有四成財富放在股市。近來股市大跌，摩根大通估計， 美國人財富有五兆美元因此蒸發，「這個世界上最富有的國家正在意識到一種不愉快和陌生的感覺：它變得越來越窮。」《紐約時報》如是說。摩根大通預估，這個財富縮水數字到今年底將達到九兆美元，相當於美國全年國內生產毛額（GDP）約四成。

企業也開始感受到衝擊。零售龍頭沃爾瑪（Walmart）最新一季財報，淨利比去年同期大跌近二五％。另一對手塔吉特（Target）每股盈餘也衰退四八％。兩企業異口同聲解釋：食品、能源等漲價，導致獲利縮水。

這背後原因是消費需求沒增加，以致他們無法轉嫁成本。若沃爾瑪一漲價，消費者就會去買更便宜的東西：在沃爾瑪和塔吉特下面，還有不少「一美元店」（dollar stores）。「壓力比我們預期的還要大。」沃爾瑪執行長董明倫（Doug McMillon）今年五月如是說。 曾被看好的新創，如今淪為輸家 上市狂潮退去，金融業紛紛裁員縮編

股市大跌還造就出另一批「緊縮難民」：新創企業。

過去兩年新創企業瘋上市，如今市場崩盤，彭博數據顯示，有超過八成科技公司目前股價已低於其上市時價格。輸家包括一些當紅炸子雞：從股票下單App羅賓漢、電動車新秀Rivian、約會服務App Bumble到語言學習App多鄰國（Duolingo）。

香港感受最明顯，會計師事務所資誠（PwC）預估，今年上半年香港上市籌資金額，比去年同期縮水九成以上。今年在港規模最大的上市案，是中國稀土公司「金力永磁」（ JL Mag Rare Earth），籌集逾五億美元，這個金額不到去年港股最大宗上市案的十分之一。

由於上市急凍，金融業也開始縮編。《金融時報》（Financial Times）報導，包括中國海通和招商銀行等，原本看好新創企業上市、中概股回流等利多，大舉在港擴編。但近來市況變差，他們已裁員降成本。香港《星島日報》稱，該兩家中國銀行業者將在今年內裁掉在港三成員工。

在歐洲，瑞典首都斯德哥爾摩原本是歐洲第二大金額上市地。但今年以來該國股市下跌兩位數，「科技公司和網路新創公司的上市浪潮已衰退成涓涓細流。」彭博新聞網說。

一些新創企業也受害。「先買後付」（BNPL） 先驅克拉納（Klarna），正試圖向投資者募集更多現金， 它四百五十億美元估值也減少約三分之二。近來盛行的「特殊目的收購公司」（SPAC），亞洲至少有六家已取消了美國上市計畫，「上市浪潮開始趨於平靜。」彭博新聞網說。

大企業也開始瘦身。科技新聞網The Verge今年五月報導，臉書母公司Meta，已開始凍結招聘部分新人員。根據其取得的內部錄音，該公司創辦人佐伯格（Mark Zuckerberg）在會議上被問到是否可能裁員，「我不能在這裡做出永久承諾。」Meta股價今年以來下跌逾五成。
連最有錢的人也受害！ 執行長、高階主管薪酬被股東檢討

除了一般人、企業，連最有錢的人也淪為「緊縮難民」。

《紐約時報》統計，由於股票、加密貨幣和其他金融資產大跌，美國億萬富翁的財富自高峰下跌了近八千億美元。今年六月《商業內幕》（Business Insider）引述統計，全球首富、特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk），今年以來財富已經縮水逾七百三十億美元，暴減三成。

就連企業執行長也感受到寒意。今年五月《金融時報》報導，英國前百大企業執行長薪酬在去年上漲了三分之一。在美國，標準普爾五百指數企業的執行長薪酬也創下紀錄，中位數超過一千四百萬美元。

過去股市行情好，股東對執行長高薪還能接受，但近來行情差，這種現象就引起股東反彈。過去兩年，執行長薪酬案獲九成以上股東支持的企業，占比都超過七成，然而到今年五月為止，這個比率已下降到只有六成出頭（見左頁圖）。

最新一個例子是電商龍頭亞馬遜（Amazon），該公司五月下旬報告稱，對執行長賈西（Andy Jassy） 在內的高管發獎金一案， 只獲得五六％ 股東支持，這遠低於去年的八一％和前幾年的九七％。

連鎖戲院AMC，今年六月股東更投票否決了高管薪酬計畫。「這個結果向AMC發出了一個訊號，該公司所有者與經營者之間存在一些分歧。」彭博新聞網如是說。隨著市場變差，更多企業高管們的薪酬將會被股東們放大檢視。
緊縮時代下，如何安然度過？ 個人花錢重排序、企業拚不可取代

在「高物價」與「股市跌」雙殺下，庶民、企業、富人到高管，收入都受到衝擊，他們將開始縮衣節食，這對經濟來說不是好消息。摩根大通（JP Morgan）報告就稱，這將是一場「拖累未來成長的財富衝擊。」

緊縮時代下，可利用的資源不再像以往那麼多，這也意味著人們必須將需求重新排序，最優先值得投入資源的，將是那些邊際價值最高的項目。

對企業來說，追求獲利會成為優先目標。「我們決定改變我們策略比重：更多的關注短期獲利能力，而不是長期新的潛在投資。」瑞典「先買後付」先驅克拉納執行長席米亞科斯基（Sebastian Siemiatkowski），今年五月底裁掉七百名員工後說。 對投資者來說，企業財務紀律也將成為優先關注標的。《紐約時報》近期披露，「現在，投資者正在鼓吹緊縮政策並停止新的交易，尤其是對那些沒有獲利跡象卻還大肆花錢的公司。」

這也意味著新創企業的上市門檻會更高。一家基金投資公司經理幕蘭德（Claes Murander）表示，上市將變得更加困難，「那些能夠真正上市的股票，必須具有高於平均水準的品質。」

經濟學家阿爾欽（Armen Alchian）曾提出一個「阿爾欽—艾倫定理」：進入障礙越高，對高品質的產品越有利。這可以理解為：只有高品質才能支付得起高門檻，就如兩千年前高品質的絲，才值得商人萬里迢迢從東方運到西方一樣。

在緊縮時代，企業與民眾的投資、採購，都會重新排序，每個人也要重新檢視自己的產品與服務，是否會被你的買家與用戶，列為優先犧牲的對象。

若想適者生存，必須思考自己對組織與客戶，不可或缺的價值在哪裡。當市場泡沫破滅，更務實考量自身處境，才是緊縮時代下的生存之道。 閱讀完整內容