中國是世界數一數二的經濟體，且與台灣關係密切，故其一舉一動，都會為台灣帶來深遠的影響。

先來看中國最近的情況。經濟方面，第3季受到新冠肺炎疫情跟水災影響，中國景氣下滑。中國國家統計局公布8月份中國官方製造業採購經理人指數（PMI）50.1，創今年3月以來新低（詳見圖1）。中國官方非製造業採購經理人指數（NMI）47.5，更是跌破了50，進入收縮期。

中國NMI下滑嚴重，主要原因是疫情在多省多點爆發，對服務業衝擊很大，組成因素中的運輸、住宿、餐飲、租賃、文化和娛樂等業務量明顯減少，均降到榮枯值50以下。

我們常以國內生產毛額（GDP）的成長率來衡量一國的景氣榮枯和變化，一國的GDP＝國內消費＋投資＋政府支出＋（出口－進口）。而2018年開啟的中美貿易戰，中國在政策上希望把中國打造成世界市場，加強國內消費。

中國房、車銷售數據過去1季以來皆快速下滑

中國國內消費有兩大引擎，一個是房地產買賣，另外一個是汽車銷售，然而這2項數據在過去1季以來，都快速下滑。

1.房地產買賣：去年夏天，中國祭出「房企融資三道紅線」政策，鎖定房貸、利率和房租等相關指標進行管控，中國中央經濟工作會議更直指，「房子是用來住的，不是用來炒的。」造成房市急遽降溫，開發商掀起倒閉潮。根據中國媒體統計，今年以來有274家房地產公司發布破產文書，平均1天1家。

而中國房地產信用違約現象，也從小型地產公司漫延到前50大地產公司。根據摩根士丹利的數字顯示，截至今年8月中旬，中國房地產公司出現違約的高收益債高達62億美元，5大銀行不良房貸超過人民幣4,000億元。中國最大地產商—恒大集團，已被降為垃圾等級的評等，隨時可能發生違約風險。一旦恒大3,050億美元的債務出現違約，將對中國金融體系構成威脅。

時至今日，中國房地產泡沫已成為中國經濟一大隱憂，多個地方政府開始緊急推出「限跌令」，防止房地產崩盤，進行逆向調控。顯示中國房地產政策，已經亂了套。

2.汽車銷售：中國乘聯會發表報告，2021年8月乘用車市場零售145萬3,000輛，比去年同期下跌14.7%，已經是連續第3個月下降。整個乘用車以SUV（運動型多用途車）市場下滑幅度最大，其背後的原因，正是供給端產能不足—馬來西亞疫情加遽，導致汽車晶片突然斷貨，進而導致銷售量出現下滑。

房地產和車市因為供應鏈和就業人口最廣，是一國的火車頭工業，一旦這2項產業不好，中國經濟將面臨很大的危機。

政策方面，中國國家主席習近平近期大聲提倡「共同富裕」，要把中國改革開放累積的財富，重新分配給更廣大的群眾。中國的「共同富裕」提出3次分配的做法：第1次分配是由市場按照效率原則進行分配；第2次分配是由政府兼顧效率與公平，透過稅收進行分配；第3次則是在道德力量動作下，透過個人資源捐贈，進行分配。習近平現在顯然認為，必須進階到第3次分配。不過，第3次分配原先希望由企業和個人主動進行捐獻，最後可能變成一股脅迫的力量。

以互聯網和補教業為例，互聯網方面，像是阿里巴巴、騰訊、美團、京東、百度、蘇寧和字節跳動等，都是中國政府針對互聯網管控的大公司；補教業方面，近期中國實施的「教育雙減」政策，宣布禁止在線上或其他場所進行私人補習等營利性的課後輔導，也讓補教業大受影響。而中國股市也因為上述政策，使得互聯網高科技股和補教類股的股價一路重挫，套牢一堆國際資金，特別是美國退休基金。

若仔細研究可知，習近平之所以在近期提出一連串的措施，主要原因是中國的貧富差距愈來愈嚴重。疫情造成實體經濟的倒閉，不該倒的也倒了，互聯網產業的資本家反而更有錢。面對棘手的貧富差距問題，第一步就是讓富人和大企業把錢全部吐出來。中國為了達到公平分配，可以犧牲GDP，也可以犧牲行政效率。 另外一個原因就是中美貿易戰。中美貿易戰讓中國發現，製造業不能丟，唯有「加速國產化，放棄網路軟經濟，充實工業」才是富國強國的根本。而中國政府一連串的打電商、打明星、打補教、打遊戲，最主要就是希望「打虛入實」，讓年輕人重回工廠，提升工廠及中國本身的製造能力。

我們再來看台灣。中美貿易戰，台灣是最大的受惠國。不過這次面對中國鋪天蓋地的政經變革，對台灣有利有弊，投資人要改變投資思維。

台灣出口到中國，占台灣出口總值的41%（2021年7月），當中國出現問題，對我們的出口一定造成影響。台灣好幾家投信發行的高收益債券基金持有恒大高收益債，恒大的債務出問題，這些基金將造成損失。而中共近來提出第3次分配「共同富裕」一事，也引發台商關切。台企聯會長李政宏對此表示，包括台企聯及各地台商協會，在政策明朗後有可能自行成立慈善基金會，投入中國社會公益。

在中國經商的台商，慈善捐款支出大增，會影響每股盈餘（EPS），而且要捐多少才夠，沒有標準可評估，券商只好調降這些公司的本益比來因應。另外，中國股市下跌，許多外資損失慘重，短期而言，會把台股當提款機，應付流動性需求，但長期而言，資金轉進台灣，新台幣強勢的格局不變，對台灣股市是加分效果。

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