2022年《Smart智富》收益大調查

台灣投資人最擔心「領配息、賠價差」

撰文：鄭　杰

▲達志影像

如果要選台灣人最愛的投資關鍵字，「配息」、「高息」一定位居熱門排行榜中！綜觀所有投資產品，台灣人「愛息」的態度皆有志一同，不管是對股票或基金，都是如此。若以基金產品做觀察，根據境外基金資訊觀測站統計至2022年11月底，台灣人買最多的基金前10名中，有8檔就是以配息、高息為號召，第1名的安聯收益成長基金，台灣人持有金額甚至突破5,500億元，相當驚人。

無獨有偶，台灣目前3檔規模破千億元的ETF中，包括元大高股息（0056）與國泰永續高股息（00878），同樣也都是以息收為訴求的高息型ETF。

台灣投資人愛息，但到底1年可以領到多少配息收入？大家又最愛選擇什麼產品來收息？在選擇配息產品時，又最怕遇到什麼問題？

為了更深入了解台灣投資人投資配息產品的現況，以及更深入分析投資人左右配息決策的考慮，《Smart智富》月刊在2022年年底展開「收益大調查」。根據調查結果，我們發現以下5大現象：

現象1》超過半數受訪者 每年收息不到5萬元

台灣人雖然熱愛配息產品，但進行調查的結果卻發現，有過半數的受訪者，每年透過投資領取的配息不到5萬元；將近7成受訪者，每年息收不超過10萬元（詳見圖1）。

為什麼高息型產品檔檔熱賣，但台灣人的配息收益卻似乎顯得不成正比？若以5萬元計算，平均每個月竟不到4,200元。專家指出，這牽涉到受訪者的「年齡」和「投資金額」2項條件。此次受訪者有6成年齡集中在30歲∼49歲之間。

基金教母蕭碧燕解讀，雖然調查結果顯示受訪者配息收入普遍不高，但是考量受訪族群多數還未屆退休年齡，甚至還離退休仍有一段時間，主要收入來源仍是薪資，投資時可能更注重資本利得、擴大資產，配置在收息產品上的金額比重較低，自然就會有收益平均偏低的現象。

安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶則建議，投資人在接近退休時，才更需要注重如息收、被動收益的部分，此時息收部分占整體資金需求超過5成以上，就會比較適合。

除此之外，蕭碧燕提醒，比起被動收入偏低，更需要關注的重點是「受訪者到底有沒有在投資」，畢竟唯有持續投資才能將資產滾大，創造更有感的被動收入。

現象2》2項主要收益來源 投資風險屬性差異大

至於受訪者的主要息收來源為何？調查結果顯示，受訪者主要收益來源是股票股利、其次是存款利息（詳見圖2），可以說是2個投資風險屬性差異甚大的投資工具。

蕭碧燕觀察，台灣投資人對於台灣股票有很明顯的偏好，喜愛自行操作，賺取短線價差，且一旦以股票投資操作為主，對於其他投資工具，如基金、ETF、債券等接受度都偏低，不太會再多利用這些投資工具。謝佳伶也認同，許多投資股票的人看不上債券或基金的報酬率，然而當投資只偏重在股票上，「資產報酬率的擺盪會很大，2022年就是投資人很有感受的1年。」若以穩健累積資產，甚至進入退休規畫角度來看，收益來源若大宗都是來自高波動的資產，是比較危險的做法。

另外一大群受訪者則是以存款利息為最主要的收益來源，蕭碧燕認為，這類受訪者「怕輸」是最主要的問題，不過這類人投資心態保守往往是因為缺乏對於投資的正確認識，只要能夠讓他們正確了解各類商品的投資風險，其實多數人是會願意多承擔一些風險，換取更好的收益與報酬率。

現象3》不再一味追求高息 合理的配息率更重要

投資配息產品就是希望可以擁有穩定的現金流，但究竟配息率要多少，才是投資人滿足的水準呢？調查結果顯示，34%的受訪者滿足於6%∼7%的年化配息率，為受訪者中比率最高；年化配息率在4%∼5%則是次多人的選擇，有33%（詳見圖3）。也就是說，有67%的受訪者認為年化配息率能夠達到4%∼7%，就足以滿足收益需求。

早幾年，台灣投資人在挑選配息產品時，最重視的，甚至可以說是唯一重視的就是「配息率」，往往配息率愈高的產品愈受到台灣投資人的青睞，但本次調查的結果卻顯示，多數受訪者並不要求高配息率，要求年化配息率要達到9%以上的比率，則只有13%。

謝佳伶認為，經過這幾年的市場洗禮，投資人對於商品的理解度愈高，不再只是一味追求大幅超越市場水準的高配息率，會進一步開始考量高配息率背後隱藏的風險，與市場水準相比，「合理的配息率才是更重要的。」

畢竟，高配息率是交換高風險而來的。以配息基金為例，若標榜高出市場普遍利率水準的高息，往往是投資在新興市場貨幣或信用品質低、倒閉風險高的標的上，且可能有大比率的配息來自本金。

蕭碧燕則從心理層面觀察，2022年市場的空頭氛圍，對於受訪者的投資心理會有很大的影響，當市場恐懼時，個人往往更恐懼，對於配息率，甚至是報酬率的要求都會更加保守，但她強調，投資人應該要強化的是自己的心理素養，選對投資產品、了解投資過程。

現象4》風險意識抬頭 選標的不再只看配息率

2022年全球投資人並不好過，全球金融市場幾乎是不分資產類別的齊跌，這似乎也讓追求收益的投資人更加重視投資標的的資產保護力。

透過這次調查發現，受訪者在領配息時，最擔心的狀況是「領了配息，但總報酬因市場修正而縮水」，比率高達50.4%；擔心「配息來自於本金」的比率為37.6%；擔心「配息率下降」的比率為25.9%（詳見圖4）。

謝佳伶認為，調查結果反映的是投資人風險意識的抬頭，選擇標的時不再只單看配息率，更該考慮全面總報酬率，畢竟高配息率不見得能夠提高整體報酬率，甚至有時候高配息率所承受的高風險可能拖累整體報酬率。

蕭碧燕則提醒，以配息基金為例，投資人的確是該優先考慮總報酬率，不論只看淨值或是配息率，都是偏誤，但是就算配息基金的總報酬率長期累積向上，投資人也要了解，當整體市場趨勢向下時，配息基金的淨值也可能會有下跌的時候，不會永遠向上，也很難有人能夠總是買在最低點。因此，若想要拉高投資的成功率，投資人一定要有耐心，長期投資，等待獲利。

現象5》展望2023年 多重資產基金最被看好

展望2023年，在配息型基金的選擇上，調查顯示，受訪者最看好多重資產／股債混合基金的表現，比率達到56.1%；其次則是投資等級債比率為41.5%；納入科技創新趨勢等題材的配息基金，則有37.9%的支持率（詳見圖5）。

經歷過2022年全球市場大挫的衝擊，「『純股』投資太多的投資人，在2022年一定很驚慌。」謝佳伶指出，但要是過於保守、不投資，將資金都存起來，對累積資產是很不利的。在2023年，平衡型基金對投資人來說將會是不錯的選擇，一方面平衡型基金相比於現金，或是單純債券型基金，在配息率上會比較有優勢，淨值方面因為有配置股票，則比較有資本利得的空間。

謝佳伶建議，在選擇平衡型基金上，投資人首要重視投資市場，建議以全球範圍、成熟市場為主，不建議新興市場，或是單壓單一市場，如此一來，不僅投資範圍較大，可以降低投資風險過度集中問題，受到單一國家政策風險的影響也較低。除此之外，也要關注平衡型基金選擇的資產類型，不要選擇太小眾的資產，因為同樣的問題是投資可選標的太少，反而可能會讓相關係數拉高，損及平衡型資產降低波動的效果。最後，則是可以利用配息率當作篩選工具。謝佳伶建議，投資人可以自己滿足的配息率，設定作為挑選配息基金的基本標準。 閱讀完整內容