迎政策作多行情 就從10 月開始布局

「大選行情」成為台股第四季的重要題材之一，但對於期許透過基金團隊的操盤功力來卡位行情者來說，在眾多老牌基金中，誰是最懂大選行情的贏家？

撰文／黃偉柏

自開放總統民選以來，除了一九九六年該屆外，每逢大選之前，台股前一年十月分上漲的機率高達一○○％。」統一投顧董事長黎方國樂觀地表示，即使今年以來美國十年期公債殖利率不斷攀升，逐漸對股票市場帶來壓力，但畢竟台股題材豐沛，加上政策作多，仍看旺這波選舉行情將延續過往的「熱情」慣例，「高點有機會上看至一萬七六○○點。」他說。

世事無絕對，不過，「大選行情」終究是不少台股投資人心中關於今年第四季的重點題材之一。

然而，對於沒有時間選股操作，或者不擅於挑選進出時機的基金理財族而言，能否利用台股基金經理人的精準眼光，來抓住這波期待中的大選行情？

要回答這個問題之前，首先得釐清台股「大選行情」的時間長度與漲跌幅度。

值得注意的是，雖然統計顯示歷來大選前一年的十月分，台股上漲機率百分百，但基金理財族一旦投入了資金，期待的「賞味期限」當然不會只有短短的一個月，因此，檢驗選前三個月的整體台股走勢與基金績效，才是基金族該關注的大選行情脈動。 老牌基金 選前僅三檔高勝率

然而，端看選前三個月，第一個必須提醒的，就是「加權指數的上漲機率，其實沒有想像來得高」。統計自一九九六年至今，經歷七次總統大選，即使選前三個月的台股行情為漲多跌少，但所謂的「多」，也僅僅四次是上漲格局，換言之，仍有三次總統大選的選前三個月，台股呈現下跌走勢。

第二個要提醒基金投資人的，是台股基金操盤人在選前三個月內能打敗大盤的勝率，也同樣沒有想像中來得高。

統計市面上「成立於一九九六年以前」的台股基金，目前共有二十八檔。其中，最老牌者，為一九八七年四月成立的野村台灣運籌基金，該檔基金自成立以來績效約一○四六．八％。但要說長期績效最佳者，則是統一的全天候基金，該檔自成立以來績效高達二八○四．八％。

觀察一九九六及二○○○、○四、○八、一二、一六、二○年的七次總統大選，以選前三個月績效來看，二十八檔台股基金僅有三檔「勝多於敗」，分別為PGIM保德信高成長基金、統一龍馬基金與富邦長紅基金。其中，PGIM保德信高成長基金於七次大選行情中，五度報酬率擊敗大盤，為獲勝次數最多；而統一龍馬與富邦長紅兩檔基金則獲勝四次，排名居次。

PGIM保德信高成長基金不僅對上台股大盤擁有高勝率， 在七次大選行情中，累計報酬率高達四六．五％，贏了加權指數約十五個百分點。 更值得一提的是，在二○○○年的選前期間，PGIM保德信高成長基金衝出亮眼的二九．一八％報酬率，不僅超過二十八檔基金平均漲幅約九．九％的兩倍以上，更遠遠勝過加權指數十六．八個百分點。而最近兩屆大選行情中，該檔基金選前表現處於「二連勝」。

再看到統一龍馬基金，該檔基金於一九九六年大選前三個月的表現雖落後大盤，但在二○○○年的選前期間，基金衝出二七．五％以上的報酬率，遠勝大盤約十五個百分點，表現也相當亮眼。

就算「好漢不提當年勇」，但以近年大選前表現來看，統一龍馬基金操盤團隊的成績依舊不俗。一六年的選前三個月加權指數下跌近一成，而該基金仍相對稍有抗跌，淨值下修六．五七％，績效表現超出大盤三．二三個百分點。

至於前次二○年大選前三個月，龍馬基金更以十一．六九％報酬率，超越大盤四個百分點以上；以「超越大盤幅度」而言，統一龍馬於上一屆大選行情中，於老牌基金中稱冠。

富邦長紅基金在最近兩次的大選行情中，也有不錯表現。在大盤重跌的一六年大選前三個月期間，這檔基金也能展現小小的抗跌力道，期間績效較加權指數高出約兩個百分點。

到了二○年， 富邦長紅基金在選前三個月繳出十一．六七％的報酬率，僅微幅落後統一龍馬基金○．○二％，不過兩者皆贏大盤逾四個百分點。 累積報酬勝大盤 另有佼佼者

整體來說，PGIM保德信高成長、統一龍馬與富邦長紅這三檔基金，不僅在過去七次大選行情中，相對大盤「勝多敗少」，且最近皆為二連勝，應可算是老牌台股基金中擅長抓大選行情的佼佼者。不過，如果以「七次大選前三個月的累積報酬率」來看，則另有角色值得一看。

統計七次大選行情，加權指數在歷次選前三個月期間的累積報酬率，達三一．五四％；而在二十八檔老牌台股基金中，共有四檔累積報酬率贏過大盤：第一名是PGIM保德信高成長基金，累積報酬率高達四六． 四九％，並超越指數約十四．九五個百分點；統一龍馬基金排名居次，累積報酬率達三八．八三％，並超越指數約十二．四個百分點，第三名則是元大二○○一基金的三五．二九％。其中，元大二○○一基金在最近兩次大選中也是二連勝，但超越大盤的幅度並不算高。

由於今年各界普遍看好台股大選行情走勢，因此，另一個分析角度是「大選行情如期發動之下的贏家」，也就是，在二○○○、○四、○八、二○年四次選前台股的上漲行情中，表現最佳的老牌基金究竟是誰？

只不過，答案同樣是三張老面孔，PGIM保德信高成長基金以超越大盤十四．八八個百分點的績效居冠；榜眼為統一龍馬，績效超越大盤十二．四個百分點，而統一黑馬與元大二○○一基金，則分別超越大盤五個百分點左右。 大選行情常勝軍 今年績效平

換個視角，將時間軸拉回到今年。有趣的是，在過去選舉行情繳出亮眼戰績的PGIM保德信高成長與統一龍馬基金，至雙十國慶前，兩檔基金今年以來報酬率三○．七二％與三二．一％，在一般型台股基金中排行「中段班」。

相較之下，這些老牌台股基金中，今年以來績效表現最佳者，為統一全天候基金的六八．三二％。第二、三名分別為野村鴻運基金的六七．五九％，與野村台灣運籌基金的六七％。

不過話說回來，這些老牌台股基金之所以能長存於市場，本身就有一定的操盤實績與能耐，如果嘗試透過這些基金卡位這回的大選行情，即使結局不盡如人意，但若改以長期思惟繼續持有，或許仍能感受到各檔基金的老辣實力。 閱讀完整內容