自2022年前美國總統川普宣布參選2024美國總統競選後，為市場帶來了許多不確定性，從數據來看，當川普宣布參加2024年總統選舉後，CBOE波動指數(VIX)顯示市場波動性增加，表明投資者預期股市波動會加劇。此外，與十一月選舉日相關的十月VIX期貨合約價格比九月的期貨合約價格高出許多，表明投資者對選舉臨近期間的市場風險感到更加擔憂，預計選舉前市場會有更多的不確定性和波動。

如今距離美國總統大選不到半年時間，在兩位候選人對於貨幣政策有著截然不同的看法的同時，投資者的一個關鍵考慮因素是獲勝候選人的政策方向，而在這些種種不確定因素下，投資者該如何平衡股票和債券的投資，下半年又有哪些需要特別關注的數據或關鍵因素？本文就和大家聊聊這個話題。

美國總統大選將屆 降息路徑再添變數？

川普和拜登在貨幣政策上有著不同的做法，川普從還在任期時就能看出他不斷的要求聯邦儲備局進行降息，甚至2019年時曾希望將利率降至接近零或負值，以促進經濟增長。拜登作法相較於川普則溫和許多，且較尊重聯邦儲備局的獨立性與專業決策。也因此，雖然拜登近期表示支持降低利率的態度，但川普在推動低利率上的積極態度，一旦當選將提升市場對於低利率政策的期待。

若從近日兩位候選人首場辯論會後民調觀察，可以看出川普取得顯著的優勢。顯示美國人民普遍對於高通膨的不滿，但又對降息所帶來可能的刺激充滿了期待的矛盾心情。雖然上個月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後的點陣圖顯示聯準會對於降息的信心似乎還不足，但近期美國長期國債已然悄悄提前進入牛市階段。印證市場以實際的資金，壓注了川普的勝出，我們在預期後續市場的變化時，應該要開始認真的評估加入「川普回歸」這項變數。

考量到聯準會參考的關鍵通膨數據PCE在五月再度隨著CPI下滑，年增率來到2.56%原本就已強化市場對於九月啟動降息的信心。再加上勞動市場緊俏逐漸正常化，一旦川普重登大位，對於加速債市牛市的步伐將更具想像力！

AI帶動股市多頭延續 漲勢過度集中或為隱憂

再談到近期火熱的股市，在AI的創新下，主要指數紛紛創下歷史新高，標普500指數和台股都刷新歷史紀錄。儘管2023年初至今標普500指數已上漲約20%，但和一些主要科技公司的累積回報相比時，蘋果上漲50%，微軟上漲40%，輝達則上漲70%，可以發現科技股的表現遠超過大盤，投資者在欣喜於股市豐厚的報酬時，也應該要同時關注當前市場漲勢過於集中的問題。當市場收益集中在少數大型科技公司，顯示出市場參與的廣泛性不足，多頭趨勢是否能延續？能延續多久？在未來勢必要逐步提高警戒。

兩位候選人對於科技產業也持有不同看法，川普提倡降低稅收和減少管制，這有益於科技公司提高利潤和加強研發，但川普對中國強硬的貿易政策可能會造成一些供應鏈上的不確定性。拜登加稅的傾向向來是許多企業所不歡迎，雖然他也承諾，這些稅收會繼續投入在科技部門的基礎建設和研發上，但短期內可能會使一些公司的利潤下降，將加大股市動盪。總的來說，當前景氣展望固然樂觀，但後續潛藏變數都不容忽視，隨著指數墊高，投資人應提高警覺提前做好應對的策略。

平滑績效波動的投資新潮流

目前在股票和債券市場因為美國大選的到來迎來了眾多的不確定性，但在仔細分析和關注一些重要數據時，便可以擬定出一套完美平衡股票和債券的布局。以科技股目前估值普遍大幅上揚的狀況下，投資人不得不留意風險逐步的提升。

在估值高於歷史均值的狀況下，一旦發生風吹草動，震盪修正的波動幅度可能會較想像來得更加劇烈。此時，若能加入平滑波動損益的商品，將有利於整體投資組合的穩定性，債市相關商品就是良好的選擇之一。

具體標的可以考慮配置長天期利率商品，如十年美債期貨和三十年美債期貨等。若偏好現貨也有相關選擇，如統一美債20年 ETF(00931B)。在當前降息已成市場共識狀況下，提前布局利率相關商品可做為重點考慮的策略。除了可增加股票部位之外的分散風險效果，也可以乘著新一波的債市多頭揚帆。展望下半年，股債平衡策略，或許會是未來投資的新潮流！ 閱讀完整內容