素人奶爸靠冷門股財務自由
巫明帆
出生：1981 年
現職：專職投資人
經歷： 交通大學電子物理系博士後研究員
學歷：中央大學物理博士
FB專頁：「燈火闌珊處-人棄我取的冷門股投資哲學」
著作：《當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學》（預計8 月出版）
陽光充足的平日午后，巫明帆如往常般從容地來到幼稚園門口，接四歲的獨子放學，踩著快樂的步伐，與孩子在公園玩耍、享受悠閒的天倫時光。這份輕鬆愜意，是他六年前剛入職場時難以想像的奢望。
因為忙碌的研究工作與志趣不符，讓巫明帆急欲追求財務自由，於是，巫明帆選擇符合個人投資性格的價值型投資， 在悉心鑽研、累積實戰經驗後，才短短六年的時間，不但邁向八位數的身價，每年穩定領取四、五十萬元的現金股息收入，平均每年還能創造二成的投報率。三十五歲時，他成功變身專業投資人，當起了專職奶爸。
原來，家中小康的巫明帆，曾經當過三年的交通大學電子物理系博士後研究員。他本來立志當個物理學家，希望能在學術的殿堂從事研究工作，即使初入職場時月薪才五萬多元也甘之如飴。
沒想到，投入職場後，才發現與原本實際上的志趣和期待落差甚大，卻意外開啟他價值型投資的學習之路，也成為日後提早財務自由的重要關鍵。
「人棄我取」報酬往往最甜
現在的巫明帆，每天都能從事有興趣的工作，平日做做投資研究，寫寫「燈火闌珊處－人棄我取的冷門股投資哲學」臉書專頁當投資筆記之餘，還能調配時間，撰寫即將在八月出版的《當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學》一書，記錄一路以來的投資心得。他笑著說，比起財務自由，他更滿意的，其實是可以專注興趣的自主生活。
談起影響巫明帆最深的兩本價值投資書籍，分別是價值投資之父、班傑明． 葛拉漢的《 智慧型股票投資人》， 以及費雪的《 非常潛力股》，這些都是形塑他的投資哲學的經典著作。而歸納他價值型投資的選股心法，可以分為四大步驟。
堅持逢低買遭低估個股
首先，是挑選產業需求穩定，且具產業寡占地位或有特殊優勢的公司，也就是所謂的「護城河企業」；其次是挑價值容易衡量、趨勢有成長性，股價淨值比低的公司；第三是透過深入研究，提高對公司估值的準確性，建立長線持股的信心；第四是持股重視安全邊際，強調只買價值被低估的標的，在看好理由消失時或發現更好投資標的時賣出。
「如果你對於自己的分析有信心，大可不必在意市場的看法，只要價格仍舊低於價值，持續抱牢就對了。」巫明帆說，自己最成功的投資經驗，往往是靠「人棄我取」的價值投資布局，也就是堅持逢低買價值被低估的股票。
他舉例，如果市場一致不看好某家公司，而你判斷這家公司其實沒有市場認為的那麼差而買進，那麼，只要公司出現「好一點」的表現，往往就能取得驚人的報酬，例如金洲與大洋-KY就是典型的例子。
巫明帆說，最早在一三年底投資漁網業的金洲時，市場認同度仍不高，雖然表面上，捕撈漁網的成長性不佳，但事實上，養殖箱網卻因海洋養殖趨勢形成而需求大幅成長，更重要的是，養殖箱網的毛利遠高於一般捕撈漁網，於是造就了金洲近幾年獲利大幅成長。
巫明帆清楚記得一五年五月中，金洲在第一季財報公布後，他再度於相對低檔加碼，又大賺倍數獲利的戰役。
原來，每年從五月初開始，巫明帆就密集留意公開資訊觀測站訊息，當他在一五年五月發現，持股頗多的金洲第一季毛利率竟然高達二五．三％，EPS（每股稅後純益）跳升到一．二三元時，就明顯地嗅出金洲價值被低估的投資機會。
巫明帆分析，根據過往紀錄，金洲第一季通常營收較低，毛利率也較低，因此他原先估計毛利率大約在十六％至十八％間，且EPS頂多○．五元，結果季報出來完全超乎預期。
再進一步查看投資報表，確認公司不是誤植數字或有特別的一次性業績來源，於是，隔天開始加碼掛單。雖然消息一出，接連兩天漲停都追不到，但最後終於在第三天以三十二元成功買進二十二張，加計先前二十元以下的布局，共計近五十張。
巫明帆笑著說，當時他原本看好金洲長線的投資價值，打算在股價低檔時，慢慢加碼布局，怎料在一五年五月中旬金洲財報公布之後，不但連三天漲停，平常單日了不起幾千張的量，在五月十五日成交張數竟然超過一萬三千張，隨後股價一路飆漲，六月九日的盤中最高價達到五十九．二元，之後直到七月中，都還是維持在五十元以上的價位。
趨勢看對 就能賺到大波段
他分析，以當時的資訊來預估，金洲全年每股獲利很可能超過四元，同時還保有成長性，因此以本益比十五倍計算，未來股價似乎有機會上看六十元。意外的是，原本以為的穩健型價值股，瞬間變身為漲勢凌厲的成長股。
這個案例，讓他深刻體會到，即使投資非主流的價值型股票，只要趨勢看對，加上有強勁的投資護城河保護，在安全邊際較大的股價低點介入，就能買得多，也有機會像買到成長股一樣，賺到大波段。
又例如，在今年初投資大洋-KY時，透過深入研究，發現雖然大洋-KY因為電子商務發展重創傳統百貨而被市場看壞，但其實電子商務已經發展到了一個瓶頸，「最壞的情況就要過去」，讓他嗅出未來獲利或許有谷底翻揚的契機。
此外，經過巫明帆詳細了解發現，公司其實本業賺錢，卻被投資失利的海外投資部門稀釋本業獲利，而這些問題都將因公司裁撤該單位後而得到解決。
因此，當巫明帆在今年第一季，看到去年第四季獲利數字轉好後，評估股價被低估，在安全邊際夠大的情況下，在股價二十五元以下大量買進，後來在短短幾個月，股價一度漲到三十六元以上，也是典型的例子。
其他像是他在一二年以三十三元買進、至今都沒賣的博大，一三年以來，每年EPS都超過四元，自從投資以來每年現金股利都在四元以上，以當時成本計算，每年光是現金股息殖利率就已經超過一○％，至今股價也漲了超過一倍以上。
他認為，像這種股利和股價都穩健成長的公司，報酬率相對迷人，只要給予足夠的時間，即使看似冷門的股票也能創造誘人的報酬率。
值得一提的是，雖然巫明帆的價值投資法傾向長期持有，但也不是投資組合建立之後，就放著不管，而是會持續找尋更合適的標的。他以自己一六年仍持有勤誠，到了一八年則將持股轉換為新巨為例。
持續找新標的 調整組合
他分析，勤誠主要生產伺服器機殼，新巨則是專攻伺服器電源，前者的經營策略是要擴大營收，客戶也比較集中；後者則更加重視毛利率，客戶分散，再考量產品的技術難度，而他相對肯定新巨的技術門檻，因此基於「以相同產業擇優異動」的理由，決定轉換持股。雖然新巨的股價仍然溫吞，但因為這次轉換，也避開了a勤誠今年第二季期間的股價明顯下修。
「如果沒有六年前一頭栽進價值投資的研究領域，要達到財務自由的理想，至少要遞延超過二十年。」巫明帆笑著說，早點達到財務自由並非鼓吹不要工作，相反地，有了穩健的財務當後盾，反而更能專注在有熱情的事業上。
他認為，凡事只要花點時間研究、擬定策略、按表操課，即使是一般上班族遇上台股亂流，依舊能攻守兼備，持盈保泰…閱讀完整內容
