歐盟兩強回神、QE喊撤，匯價第四季轉強

歐元豬羊變色了！去年，歐元是地球上最強的主要貨幣，兌美元升值逾一四％，但短短兩個月（從今年四月二日到六月四日），歐元竟貶值將近五％，跌得比新台幣還深，誰是推歐元掉下懸崖的兇手？

答案是兩個國家，義大利和德國。今年三月， 義大利選出打著「素人參政」的政黨，成為國會最大黨，重新組閣；到五月二十七日，義大利總統不滿意該政黨提出的財政部長， 宣布組閣失敗。外界憂心因義大利紛擾，將使歐盟瓦解，歐元兩天後單日貶值○．六八％，全球股市跟著跳水，連近一萬公里外的台股，都跳空下跌一百四十三點。

義大利陷入政治動盪，連「歐洲經濟的火車頭」德國都失靈了。德國今年第一季經濟成長年增率一．六％，低於市場預期的一．八％，《經濟學人》指出，德國因「罷工、天冷、流感」三夾擊，讓德國經濟表現差強人意。

歐元谷底落在第二、三季

這兩國橫生變數，外界開始傳出，歐洲央行本來預計在今年九月收回量化寬鬆政策，或許因此作罷，歐洲升息的期待落空，資金轉往美國，因而推升美元、踩低歐元。

所以，歐元的派對結束了嗎？元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉認為：沒有結束！歐元的谷底可能落在第二季或第三季，第四季有機會轉強。換句話說，現在就是買歐元的最好時機！

「 歐洲還不用住進加護病房！」雖然歐洲震盪嚇壞全球股市，但顏承暉表示，這不會引爆全面危機。為何他這麼說？

理由一，德義兩大地雷宣告解除。義大利政黨已達成協議，順利組閣，風波暫時平息；德國公布五月的失業率，降至五．二％，是東西德統一以來最低，而且消費者物價指數也上升二．二％，高於預期，消費信心回溫。兩大地雷宣告解除。

理由二，歐元（兌美元）貶得太低。元大全球ETF成長組合基金經理人周芯瑋表示，一二年歐洲剛度過債券危機，經濟體質弱，一歐元最低都能兌換一．二一美元；但今年五月底，歐元兌美元竟然還不到一．二元。

周芯瑋指出，但五年前，歐元區經常帳餘額只占國內生產毛額一．四％，現在占到三．五％。也就是說，歐元區賺進更多外匯，經濟狀況更佳，歐元沒道理貶得比當年更低。

即使經濟體質較差的義大利，都在好轉。永豐金租賃董事陳松興指出，義大利目前預算和經常帳都是盈餘（編按：義大利從一七年四月至一＄八年三月，十二個月裡只有一個月經常帳為赤字），不會很快被經濟危機壓倒，「六個月內應不至於導致歐元區金融危機，不須過度緊張。」

理由三，歐洲量化寬鬆政策，終會退場。投資銀行巴克萊（Barclays）曾指出，歐洲的量化寬鬆政策不是無上限的，歐洲央行持有德國債券比率最高只有三三％，除非改變規則，否則歐洲央行總有一天要停止買債。

這是為何歐洲央行在今年一月起，把購債金額從六百億歐元，大斬一半至三百億歐元，原因就是快「沒債可買」。周芯瑋認為，儘管歐洲經濟成長跟去年相比減緩，但歐洲央行不可能再進一步量化寬鬆，停止購債、甚至升息，是一條必走的路。

群益投顧董事長蔡明彥表示，按照美國聯準會會後聲明，今年美國升息頂多三次，腳步不會太快，美元指數已從八十八點升至九十五點，漲幅過大， 不容易再持續攀升；如果歐洲央行到第四季之後，轉為緊縮政策，熱錢又將回到歐洲，重新拉抬歐元。

不只是歐元強，近來疲弱的新台幣，第三季後可能轉強。壽險業高層表示，一美元兌新台幣區間約在三十元至二十八元間，如今已來到三十元，新台幣再貶值的空間有限，有機會回升至二十九元左右。

景氣增溫，美元第四季轉弱

去年全球景氣好轉，投資人捨棄美元，換成其他國家貨幣，投資各國市場，造成美元走低，各國貨幣升值，因此「景氣好，美元弱」。顏承暉指出，今年上半年景氣跟去年相比，已經降溫，所以美元轉為走強。

不過，顏承暉認為，今年以來，景氣只是「修正」，不是「反轉」，等到第四季旺季來臨時，各國景氣同步增溫下，美元可能由強轉弱。

不論歐洲還是台灣，都是出口導向的國家，德國出口占國內生產毛額比重接近五成，台灣則高達六成，歐元和新台幣歷經去年一整年升值，出口業哀鴻遍野。今年以來歐元、新台幣適度回貶，出口為主的公司業績將回神，進一步推升股價，下半年「股、匯齊揚」的盛況，可望再度重演。 閱讀完整內容