台積電 對手定義你的高度【封面故事-商業周刊】

市值8.9兆,打敗英特爾、迪士尼、豐田 台積電對手定義你的高度


全球經濟在二○一九年的美中貿易戰角力下,面對全球政治風暴的逆襲。在風暴逆境中,還能發光,才能顯現一家企業的真正價值。二○一九年即將過去,商周認為今年最值得你重新認識的年度企業,就是台積電。

它, 在除息前一天的收盤市值, 達二千九百六十一億美元、約新台幣八兆九千億元,在全球企業市值排行榜上,名列第十七大,排名締造台灣企業史上之最。

它,是全球市值前二十大中,唯一一家純製造、非消費者品牌的企業,它不只贏了美國半導體巨人英特爾、韓國對手三星電子;它,還超越日本市值最大企業||全球汽車龍頭豐田汽車、日賣十幾億瓶可樂的飲料巨人可口可樂,以及迪士尼、法國精品集團LVMH等各行業龍頭。

台積電為何能夠在二○一九全球經濟貿易戰下,成為全球資金的避風港?

因為它擁有一份世界級公司中最穩健的財報。資誠會計師事務所前所長張明輝,研究了台積、蘋果、三星、英特爾等公司財報後說:「台積電的財務不是健康,是超健康、超完美。」

他更直指,就算台積電連續兩年都不賺一毛錢,仍然能夠照樣連兩年發放每股十元的股利,也不用跟銀行借一毛錢。

台積電,稱霸世界的秘密,究竟是什麼?

台積電市值創新高!
韓、日、歐洲龍頭品牌都輸它


註:市值統計至台積電除息前一天2019/12/18。資料來源:彭博 整理:黃靖萱

企業市值,是一個衡量企業價值的天平,台積電成為台灣之光,在全球市值排行上,僅輸美、中兩國企業,它的超完美財報能夠抗景氣寒冬,來自它超低的負債比。

張明輝直指,半導體大廠裡,台積電負債比僅二六%,是所有公司裡最低,而台積電能夠做到不舉債經營,來自張忠謀為它打造的獨特「美式制度與台式管理」。

所謂的美式制度,是張忠謀引進美國企業的公司治理制度;台式管理,就是他一個人說了算的強勢領導。張忠謀曾說,在台灣,企業經營權爭奪是常態,起因往往是一位股東投資一○%、二○%,就想控制董事會,進而有經營權。
他所提出的獨立專業經理人,是獨立於大股東,由獨立董事過半數的董事會聘雇。這角色獨立於大股東及經營階層,西方的專業經理人多數都是如此。但台灣多數專業經理人是大股東聘請,獨立性不高,必須顧及大股東、老闆利益,很難做出對全體股東有利的決策。

世界級董事會,讓它免受大股東影響

張忠謀於是從制度下手,他一直引以為傲的,就是被他稱為世界級的董事會。攤開台積電的董事會成員名單,九人中,有高達五人是國內外的獨立董事。

但,董事會雖是公司治理機構,但公司的營運,張忠謀還是以他專業及獨有的權威拍板決定,不會像西方企業經營者,僅追求和績效牽動的短期財報結果。

最經典例子,是張忠謀在二○○九年回任台積電執行長,當時他做了重大決策,將隔年的資本支出上調一倍。張忠謀曾回憶,在召開董事會的前一晚,他將這決定及當時產業狀況對所有董事坦誠報告。

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商業周刊第1676期

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台積電 對手定義你的高度

商業周刊

2019/第1676期