戒掉五個壞習慣散戶輕鬆變大戶

從「再等一等、不甘心」，到嚴重虧損、住進套房，當初不停損的堅持與一廂情願到底是為了什麼？ ▲楊啟宏認為，只要建立起停損機制觀念，就離股市贏家不遠了。

從「再等一等、不甘心」，到嚴重虧損、住進套房，當初不停損的堅持與一廂情願到底是為了什麼？

迷思1 套牢時，捨不得停損

散戶：賣掉就虧錢了

六年級後段班的小資族阿吉，平日很喜歡在網路上購物，因此很早就發現電商的威力。二○一四年，他把部分積蓄買進兩張最具電商指標的網家股票，價格約在二五○元附近，雖然並不便宜，但仍是搭上了電商大成長的特快車。

隨著網家日益茁壯，陸續繳出漂亮的成績單，不到一年，股價就衝上五百元大關。「那時候，我真的覺得自己很厲害，可以靠自己的觀察與嗅覺找到產業的趨勢；只花了一年時間，我就賺了一倍。」阿吉回憶說。

可惜好景不常，網家股價在五百元之上維持了僅四個月，之後獲利成長趨緩，股價從四字頭，慢慢跌到三字頭、二字頭。阿吉不是沒想過要賣掉，「我想說再等一等，股價可能就回來了；畢竟它漲到五百多我都能忍住沒賣，怎麼可能四百、三百叫我賣掉？何況它ＥＰ Ｓ（每股稅後純益）還是很高啊！只是不像之前那麼高，再觀察看看好了，反正我成本不高，還挺得住。」

這期間阿吉的心情當然也很煎熬，他四處請教其他做股票的朋友，應該怎麼辦？朋友說：「趁著還有賺，你先賣了吧！」可是阿吉不想賣，再去問別人，他還是聽不進去，還講了一大堆看好的理由。阿吉心想，再多問幾個人吧，一定有人會站在他這邊的。

二○ 一七年台股加權指數出現暌違已久萬點行情的同時， 網家由於面臨同業的激烈競爭、獲利數字大幅衰退， 外資大砍目標價， 股價只剩下一百多元。「從原本投資五十萬元，後來變成一百萬元， 如今倒賠只剩下二十幾萬元。我已經不敢再算了， 但是既然已經賠錢， 我是絕對不會賣掉， 因為賣掉就虧錢了。」從「一倍獲利、捨不得賣」到「再等一等、不甘心」，再到嚴重虧損、住進套房，阿吉當初不停損的堅持，與一廂情願。到底是為了什麼而買？理由已愈來愈模糊了。

「買對股票不難，會挑時間賣股票才是師父。」前富邦證券自營部總經理張智超一句話道出，為何阿吉，甚至是小股民要停損，是這麼困難的一件事情。

贏家告訴你》要讓停損成習慣

「不懂得停損的投資人，等於不會做股票；只要遇上一次風暴，獲利就將毀於一旦。」曾經是自營部的金牌操盤人，連續三年績效賺到上億元的楊啟宏，自股市退休後，現在更樂意分享投資經驗。

他說根據近年來投資學授課的經驗，小股民絕大部分不懂得停損，如果說，手中持股部位有三檔股票，肯定只會獲利了結賺錢的那一支，留下套牢的部分。久而久之，持股部分就是一缸子套牢股，再也動彈不得了。

另一種情況，這幾年才進股市的小股民，其實沒有見過空頭來襲。「套牢時只要放一陣子，反正就會解套了。」新股民總是這麼操作，在這幾年好光景，好像也真是如此。

但楊啟宏說，其實一七年下半年，心存解套的小股民就遇上麻煩了。例如鴻海、ＧＩＳ、玉晶光等，這些最受小股民喜歡的標的物，一旦反轉後，就再也沒有彈回來。最近，常常有投資人問他，「 ＧＩ Ｓ應該沒問題吧，他是鴻海集團的，是不是還可以再放一陣子，還是有機會回來的。」

楊啟宏提醒，進入股市自然會有多有空，所以，獲利了結和停損出場是一樣的動作。如果賺錢了要懂得適當的時機點出場；虧損時，當然要嚴格執行停損機制保護資本。小股民不可以只學半套，只想著進入股市賺錢，遇上了虧錢時，變手足無措了。

「學會停損觀念，就距離成為一名股市贏家近了一大步。」楊啟宏說，他看過很多小股民因為不會停損，從股市中默默地消失。但是，一旦建立起停損觀念，就可以讓一名小股民，脫離魯蛇輸家。至少，再也不會被套牢了。

「投資大師不是都教我們要小心風險嗎？為什麼我覺得很安全的股票，還是會讓我賠錢呢？」

迷思2 不敢買強勢股，總愛買低價股

散戶：買低價股再賠也賠不多

在公立高中教國文的劉老師保守的個性，也反映在他的投資策略上。簡單來說，劉老師對於漲多的股票避之惟恐不及，「投資大師不是都教我們要小心風險嗎？我絕對不要當最後一隻老鼠，或是幫人家抬轎。」

他喜歡的是愈便宜愈好的低價股，因為股價低，即使虧損也賠不到哪裡去。因此他的策略就是，不買強勢領先股，只買落後低價股。

例如，iPhone 新手機帶動相關印刷電路板供應鏈出貨暢旺，燿華、華通等相關個股營收月月成長，帶動股價，一七年以來大漲近兩倍，劉老師摸摸胸口：「我看到這種股票都嚇死啦！絕對不買不看。」

反正管它什麼蘋果不蘋果，劉老師在心目中認為去找印刷電路板族群裡，股價便宜，還沒漲，甚至是下跌的股票買進，絕對是最安全的。奇怪的是，一七年指數萬馬奔騰，不少股票雨露均霑、水漲船高之際，劉老師不但沒賺錢，甚至還出現虧損，看著不少追強勢股的朋友小賺一票，心理實在不是滋味。

撿便宜的結果，不但並不安全，有些抱了很久、十幾元的股票甚至淪為雞蛋水餃股，甚至是一路抱到下市。劉老師很納悶：「為什麼我覺得很安全的股票，還是會讓我賠錢呢？」朋友勸他：「買便宜貨是正常的想法，但買股票不是買菜，也不是愈便宜愈好，投資股票是買公司的未來，股價一直漲一定有它的道理，股價很便宜一定也有它的原因。你老是不敢買帶頭的股票，只敢買弱勢股，期待它落後補漲，但是盤勢一翻轉，強勢股還能抗跌，弱勢股只會跌得更深。」

一七年，台股基金整體績效表現搶眼，在十億元以上大規模的台股基金中，瀚亞投信的一檔瀚亞外銷基金年度漲幅達四四．九％，排名第二，打敗前十大規模台股基金年來平均報酬三三％。 ▲劉興唐預期2018年仍將會是新科技擔任主流。

贏家告訴你》放棄主流股只會錯失行情

身為瀚亞投資台股團隊主管劉興唐，在出席一八年展望時表示，台股在本質上與美國科技股連動甚高，科技股產業的獲利前景又較其他產業樂觀，因此展望一八年還是可以繼續站在萬點以上。

回顧一七年，為何在這難得萬點行情中，多數小股民仍無法從中獲利，成為輸家。劉興唐認為，輸家可能在過去自己的舊觀念的窠臼中，認為萬點是高點而不敢進場投資。相反的， 贏家則是看到趨勢，發崛新科技的興起，找到對的投資術，讓自己的財富倍增。

但一七年股市有一個共同現象，從美股到台灣科技股都強調一個主軸─新科技。不管是臉書、蘋果、亞馬遜到特斯拉，能夠一路改寫歷史新高，憑藉著不是能夠賺多少錢，而是強調新科技的應用，看的是未來；甚至，特斯拉至今為止都還沒賺錢。

這一點和多數小股民的投資思維是矛盾的，過高的本益比，讓散戶望之卻步。在小股民的投資邏輯中，會有個「定錨理論」，意思是指，萬點就等於高點，就不可以追。要買就要買低價位的股票，風險相對偏低。所以，完全錯失這一次的科技股飆漲行情。

劉興唐認為，投資觀念不可以一成不變，「不追高殺低」的觀念還是要看整個全球股市的流行趨勢。當趨勢來了，資金全面流向於此，小股民不可以因為要選擇低基期股票，而放棄眼前大主流股，這樣就容易錯失一整年的行情。

自己沒有做功課，根本不知為何而買，也不知為何而賣，輸贏跟賭博沒什麼兩樣。

迷思3 老是愛聽明牌，卻從不做功課

散戶：看電視買股又不知為何而買

營業員接起電話，電話另一頭傳來的是老客戶沈太太的聲音：「幫我買十張橘子。」電話那頭依稀傳來電視投顧老師正在解盤的背景音樂，營業員搖搖頭：「這位沈太太又在看電視聽明牌買股票了。」

二○○○年，遊戲橘子靠著代理《天堂》一炮而紅，一七年初以來，由於韓國手遊《天堂Ｍ》造成轟動，台港澳總代理《天堂Ｍ》的遊戲橘子因此聲勢看俏。由於《天堂Ｍ》於一七年十二月上線，即使橘子前三季獲利與虧損打平，股價一路堅挺向上。

沈太太當然搞不清楚什麼是手遊，也不知道橘子股價為何驚驚漲，她只是相信投顧老師說的，買橘子就會上天堂。即使在橘子股價從三十元大漲到一百元，她依然義無反顧的勇往直前。

就在沈太太聽信投顧老師明牌，在百元價位買進橘子股票後，一週內橘子股價攻上歷史新高一一九．五元，沈太太才剛剛笑得合不攏嘴，股價卻隨即在兩週內大跌至八十元附近。營業員又接到沈太太的電話：「老師只有說要買，沒說什麼時候要賣，老師現在講的又是別檔股票了，我接下來要怎麼辦？」

輸家總是一再重複錯誤，這也不是沈太太第一次虧損了。之前生技股正熱的時候，就聽人家說北極星不錯，一六年北極星登錄興櫃，股價從一五○元跌到七十元附近，沈太太雖然搞不清楚這家公司到底在做什麼，但心想股價都腰斬了，風險應該很小，於是在七十元買進十張；沒想到股價持續走跌，又聽到人家說生技新藥股不好，在三十元終於受不了停損、認賠四十萬元。結果賣掉股票兩個多月後，北極星股價反彈到一百元，沈太太欲哭無淚，「為什麼我怎麼做都不對？永遠都在賠錢？」

贏家告訴你》聽明牌一定要再多做一個動作

投資並不是一種餘興節目，應該把它當做一門事業，沈太太的問題就在於，她買賣的標的都是聽來的，自己沒有做功課，根本不知為何而買，也不知為何而賣，輸贏跟賭博沒什麼兩樣。 ▲陳建廷參訪矽谷特斯拉後，發掘電池產業的新趨勢。

每一場法說會總是見得到蹤影的專業投資人陳建廷，雖然早已經過了研究員青澀的日子，但他仍舊維持一貫的認真態度，每一家上市櫃公司，盡可能地親自去拜訪。

「我知道你很忙，你只要給我四個數字（股票代號）就好。」陳建廷哈哈大笑的說，很多投資圈的朋友很有趣，很喜歡到處去問明牌，就像有一位部位已經上億元的投資朋友，每一次見到劈頭就問：「有沒有私房菜（飆股）。」

他認為，聽明牌沒有什麼不好，但一定要多做一個動作，去檢視這一家公司的狀況。很可惜的是，多數小股民和劉老師一樣，都只愛聽明牌，卻懶得對一家公司做進一步的研究。

「聽明牌通常抱不長久，有賺就跑了。」陳建廷這些年觀察後的感想，大多數人因為是聽來的消息，對這一家公司並不熟悉，相對應的持股信心度就會大打折扣，最後通常是有賺就跑。然後，還要謝謝報牌的人，請他吃一頓飯。

陳建廷笑著說他也愛聽明牌啊。和沈太太一樣，也有人推薦橘子會上一百元，但他其實對遊戲產業有些陌生，另外還有樂陞事件的擔憂，最後只是聽聽而已，並沒有參與。

「聽明牌是賺不到飆股的，只有經過研究做功課的股票，才有信心一路長抱。」陳建廷再三提醒投資朋友。以康普為例，陳建廷回憶自一六年參訪美國矽谷特斯拉公司後，就開始對所有台灣電池上下游廠商進行拜訪。當他了解到為何電動車成為未來科技不可逆的趨勢，才敢大膽買進和日本松下緊密合作的康普，掌握住一七年電池材料飆漲翻倍的趨勢。

「這我明明就很看好，為什麼不敢重押？錯失了難得一遇的大行情。」

迷思4 好股不敢重押，滿手爛股繼續抱

散戶：看好的股票卻買得最少

「康控是我這年最嘔的一檔股票！」有二十年投資經驗，身經大小戰役，堪稱是專業級投資人的華哥，即使一七年投資獲利不差，提起康控這檔股票，仍然是一臉懊悔。 康控堪稱是一七年台股中的大驚奇，由於切入蘋果供應鏈，營收與獲利迅猛成長，康控股價從一七年初七十元附近，一路狂漲至年底、最高來到六二四元，成為台股第一飆，「沒有什麼比買到康控更高興的事了！」 身為專業投資人，華哥老早就嗅出端倪，他不但一路追蹤公司的營收，也積極請教專業的投資法人朋友看法，認為康控確實很有潛力。 「康控年初股價都在七十至一四○元間震盪，六月營收大成長，營收公布後股價就開始向上走，我在一七○元附近買進了幾張股票，之後就一直眼睜睜的看著股價往上噴，再也不敢追。」看到一起研究投資的朋友，有人重押康控大賺，內心是五味雜陳。即使他很看好康控，「我買的價位已經不便宜了，實在不敢釘孤支，但是又覺得少賺了，於是去買了很多其他的股票。」 事實上，不只是康控，華哥還錯過了好幾檔飆股，像是漲了三倍的環球晶，也是華哥研究過、很看好、參與過，卻只賺一點就跑、持股不多的遺珠之憾。 華哥自己反省，「可能是漲太多害怕風險，結果一心看好的股票，卻買得最少，其他不那麼看好的股票，卻買了一堆。」到最後，真正大漲的康控只賺了一點，其他股票則漲跌互見，華哥懊悔地說，「這種股票不是常常有，我明明就很看好，為什麼不敢重押？錯失了難得一遇的大行情。」

贏家告訴你》最優質的公司風險最小

提到小股民手中的持股攤起來落落長，但飆股卻一檔也沒有，更別提敢單壓一檔飆股了。日盛投信前總經理張達文聽到後，引用股神巴菲特的話解釋，「不要把雞蛋放在一個籃子裡」這幾乎是投資人信奉的準則，但這句話害慘了投資人了。 ▲張達文分析，所謂的控制風險就是要買進最安全穩健的股票。

張達文解釋，根據巴菲特的統計，幾乎所有的成功大老，全都是集中持股的投資家。用這角度去看，如果看對股票，單押一檔股票，這似乎才是硬道理。

至於經濟學上所提到的，雞蛋不要放在同一個籃子裡。意思是要我們懂得分散風險，把雞蛋分散在幾個籃子裡，萬一其中一個籃子不小心打翻了，我們還有其他籃子裡的雞蛋。

從投資的角度上卻不應該這麼解讀。當手上一大串的股票都跌了，這表示這些籃子都已經被打翻了，這時候應該是撿起沒有破的雞蛋，放在沒有被打翻的籃子。張達文說，這意思是指，一開始手上可能有很多檔股票，但經過一陣子，應該減持手中虧損的股票，換到穩健可靠上漲的股票。進一步的解釋，假若整理一大片的花園，會任由花園雜草叢生嗎？小股民手上一大堆股票，就是這種情況，意味著沒檢視自己股票。

分散風險指的不是手上買了一堆股票，這樣反而錯過買進一檔讓人致富的飆股。分散風險應該是指，經過做過功課後，將手中的持股放在最優質的公司，因為最優質的公司風險最小，最有可能獲得市場青睞，帶動股價上漲。

最後，回到投資最初點，張達文認為，投資朋友一定要勤做功課，才會對自己手上的持股有信心，才敢大膽重押。

「用現股買股票，雖然賺得慢，但至少不會因為斷頭，就落得什麼都沒有的下場。」

迷思5 信用交易才能賺更大

散戶：買現股不如融資賺得快

會議進行到一半，身為業務主管的高小姐正在台上報告，口袋裡的手機卻不斷狂震，引起台下老闆的側目。

她草草結束報告，焦急地跑到外頭接起電話，卻聽到另一頭傳來營業員緊張的說：「高小姐，妳的錢不夠，再不趕快補錢，股票要被斷頭了！」會議室裡的老闆還在等著她回去繼續會議，她只能強顏歡笑地走進去假裝什麼事都沒有發生，內心卻快急哭了：「我已經沒有錢了，怎麼辦？但是如果不補錢，股票一斷頭，就什麼都沒了！」

正當台股迎接史上最長的萬點行情，高小姐卻經歷投資經驗中最痛苦的時刻。倒車雷達廠同致一六年營收獲利大成長，股價最高來到五九五元，之後一路下滑，經歷過幾波跌勢後，高小姐認為應該跌得差不多了，就在兩百元左右融資買進十張同致股票。沒想到同致股價在幾日內接連向下大跌，高小姐還沒來得及思考要不要停損，已經接到營業員通知，再不補錢就要被斷頭的噩耗。

融資買股票是高小姐的習慣，因為她認為自己薪水不多，買現股不如融資買股賺得快，她卻忽略了一旦行情反轉，尤其現在當日漲跌幅放寬為一○％，只要兩根跌停，融資就差不多準備要被抬出場了。

之前金融海嘯時，高小姐就有一次差點被斷頭的紀錄，還是向家人求援，才能勉強撐過去。她不斷地回想：「如果我不要這麼貪心就好了，用現股買股票，雖然賺得慢，但至少不會因為斷頭，就落得什麼都沒有的下場。」

但事已至此，再也拿不出錢來補的她，也只能面對短短時間八十萬元積蓄化為烏有的現實。「如果我再有機會買股票，我絕對不會再用融資了！」

贏家告訴你》資本市場是比氣長

正在自家的頂樓，悠閒地躺在藤製搖椅，曬著十二月難得露臉的陽光。曾經擔任過日盛投信基金經理人的王順興，過著退休的日子，上樓整理盆栽，泡一壺東方美人茶，和好友聊聊天，就是他口中退休的看盤生活。

這畫面讓人很難聯想到，當年王順興是一位天天做當沖，透過槓桿效果，在股市殺進殺出的豪邁霸氣。

他說，「在資本市場裡，有時候不是爭輸贏，而是比誰的氣長。」對於小股民因為使用信用交易，被迫斷頭出場離開股市，特別有感觸。 ▲王順興解釋，信用交易有時間期限，要掌握住主升段時才適合使用。

他以自己慘痛教訓為例，在一二年歐債危機過後，他看好擁有中國題材的精誠資訊，最終這檔股票從一二年的底部二十九元，飆升到一三年的七十元之上，翻了一倍之多。但錯就是錯在信用交易，由於一二年期間，精誠資訊在二十九元至三十四元之間整理近一年，使用信用交易的小股民，是不可能熬得住漫長的盤整期，所以也看不到後面的大行情。

他分析，信用交易是有期限的，通常證券公司的期限為一年。小股民不是不可以使用融資，擴大槓桿成數，讓自己財富快速增加。只是要了解到信用交易最大的關鍵，必須要和時間競賽，要使用信用交易就必須要在主升段的時刻，順勢而上。

但他發現到一件有趣的事，小股民非但不愛追強勢股，還特別喜歡撿還在地板上的股票，但這類型股票通常需要一段漫長期間的整理。而這點和具有時間性的信用交易，是不相符的。

最後，許多小股民可能跟王順興一樣，看準未來趨勢，卻輸在時間期限。一七年就是屬於強者恆強的盤勢，許多股票大多一波做到頂，就非常適合使用信用交易順勢而上。他說，一七年就有人靠著一檔康控，擴大信用，就可以享受退休生活了。所以，信用交易只要用對時機，一樣有加分效果…閱讀完整內容