從崩盤變華爾街、監管界都挺 最猛虛幣復寵記

三年前崩盤的比特幣，突獲華爾街投資大師青睞，加上美國聯邦政府即將出爐新法規，允許主流金融機構交易與儲存數位貨幣，變身數位黃金的比特幣，正在創造歷史新高。

撰文‧乾隆來 虛擬貨幣的投機炒作熱潮又來了嗎 ？ 根據MarketWatch網站的報價， 十二月第一個交易日， 比特幣（Bitcoin）創下一萬九九二八美元的歷史天價，和三月的低點四九○四美元相比，漲幅高達三倍，累計今年漲幅一六七％，是那斯達克指數漲幅的四．三倍，蘋果漲幅的二．五倍。且由於這波進場的主力是華爾街投資大師們，建立部位的成本大多在一萬美元附近，如今市場喊出十萬美元的目標價，比特幣第二波炒作熱潮，剛剛開始。

泡沫破裂三年變「數位黃金」 推特執行長敲進五千萬美元

比特幣在三年前轉跌崩盤，不少投資人認為虛擬貨幣的投機泡沫從此一去不復返；不料今年絕處逢生，一群華爾街投資大師高舉「數位黃金」的概念，進場熱炒比特幣。

除了老面孔、推特執行長多西（Jack Dorsey）把買賣帳冊透明，斥資五千萬美元買了將近五千個單位的比特幣，還有投資大師杜肯米勒（Stanley Druckenmiller）、都鐸．瓊斯（Paul Tudor Jones）， 以及Paypal執行長舒爾曼（Daniel H. Schulman）都公開力挺比特幣；更熱情的是出身高盛證券歐洲對沖基金的拉奧．佩（Raoul Pal），他在上一波曾經喊出比特幣將達到每單位一○○萬美元的超級目標區，這回用他在華爾街的基金繼續衝刺，聲稱他個人的財富已經有九八％押注在比特幣單一資產之上了。

前一波是中國炒家狂炒「區塊鏈」概念，如今變身為華爾街投資大師鼓吹「黃金替代品」概念，主力部隊換人，凌厲的漲勢仍然令人屏息。

二○一七年中國人民銀行把比特幣趕出中國，當年九月四日，人民銀行、銀監會等七部委發布《關於防範代幣發行融資風險的公告》，接著各個相關單位全力打壓虛擬貨幣，當時已經賺得盆滿缽滿的炒作集團，轉到海外市場拉出「邪惡的五波」，總結從一七年一月二日、年度第一個交易日的每一比特幣兌換八二八美元，一路拉到十二月，創下一萬九八五七美元的歷史天價，漲幅高達二十三倍！

狂漲之後，接著就是投機泡沫破滅，中國政府對虛擬貨幣的打壓一直持續到一八年年底，到了一八年十二月，比特幣交易價格最低來到三二三六美元，一年之內跌掉六分之五的市值。

比特幣在一七年底最高價時，市值一度挑戰三六○○億美元（約十一兆元新台幣），以「貨幣」來說，雖然還是很小，卻已經是當時蘋果公司總市值的一半了。如果再加上比特幣引領的虛擬貨幣群聚效益，從第二名的乙太幣（一七年市值最高六八八億美元）以下有數百種虛擬貨幣，外加衍生的新創集資專案（稱為ICO），憑空創造出超過五○○○億美元的金融狂潮，光看數字就令人停止呼吸。

當年， 虛擬貨幣泡沫破滅，沒有造成總體經濟實質的衝擊，沒有金融機構因此倒閉，當然也未見泡沫前輩們必然引發的經濟蕭條，甚至連投資人破產跳樓事件也只是零星個案；如今第二波狂潮再起，賦予比特幣狂漲的正當性，三年前的泡沫，如今看來只是新浪潮的前奏曲。 杜肯米勒拋「供給需求論」 印鈔時代抗貶值新武器

以操作索羅斯的量子基金一戰成名的杜肯米勒，是比特幣第二波狂潮的點火者。杜肯米勒今年已經六十八歲，一○年他結束掉資產規模高達一二○億美元的杜肯資本（Duquesne Capital），轉成以他個人財富為主體的家族投資公司。杜肯資本前後為客戶操盤三十年，從未虧錢，轉成家族辦公室後，他的投資部位不需要再公開，但是杜肯米勒仍然是華爾街與財經媒體上備受尊重的投資大師。

杜肯米勒在十月底、十一月初頻上媒體公開力挺比特幣，當時顯然已經累積相當部位的他說，比特幣泡沫化（跌到零）的機率極低，相反的，他認為「比特幣是今年、未來五年及十年期間，獲利潛力最大的資產」（the single best performing asset class），他「強力推薦」（strongly recommend）當時已經在一萬四千美元附近的比特幣。 杜肯米勒買進比特幣的投資邏輯「很簡單，就是供給與需求」，因為比特幣的供給量（編按：指挖礦產出的新比特幣）每年大約就是二．五％，而需求遠遠高過此數，特別是在中央銀行無上限量化寬鬆，不斷印鈔的現在，比特幣因為具有輕量、完全數位化、供給透明的特性，漲幅會超越黃金，成為抵禦貨幣貶值的最佳資產。

一向公開看好比特幣的多西，動作比杜肯米勒更早，他在十月初公開買進比特幣的交易帳冊，用他掌控的數位支付公司Square的帳上現金，斥資大約五千萬美元買進四七○九單位的比特幣，均價一萬○六一七美元。多西對比特幣的投資，在短短兩個月已經倍增，瞬間賺進十四億元新台幣。 多西買進比特幣不單純是為了財務投資，他公開透明地買進，主要是作為Square數位支付的準備金，他認為「比特幣會是全球唯一、可使用的數位支付貨幣，將會有數以百萬計的使用者透過Square現金App支付比特幣。」

線上支付龍頭公司PayPal十月底也宣布，在獲得紐約州政府金融服務局（NYDFS）同意後，將會提供近三億五千名已註冊用戶，在PayPal平台買進、儲存、賣出包括比特幣、乙太幣、萊特幣等虛擬貨幣，而且在二○年底之前提供零手續費的優惠。

PayPal過往對虛擬貨幣一直抱持存疑，遲遲不願開放虛擬貨幣錢包服務。PayPal策略轉變，可能是受到競爭者Square的刺激，因為Square八月公布的第二季財報揭露，Square單季來自比特幣交易的收入暴增到八．七五億美元， 季增二． 八倍、年增六○○％，還創造一千五百萬美元獲利。市場力量，改變了PayPal的策略，轉向開放虛擬貨幣錢包。

美監管單位新掌門挺虛幣 是投資大咖進場重要關鍵

美國金融監管單位的態度也在轉變，美國銀行業最高監管機構「美國貨幣監理局」（OCC，類似台灣的金管會銀行局 ） 局長布魯克斯（Brian Brooks）， 在十二月四日公開表示， 將會在「六至八周內」提出關於虛擬貨幣的相關法規，「OCC將建立可行的虛擬貨幣交易制度，而非殺死它。」在防制洗錢、杜絕反恐的前提下，讓美國主要金融機構提供虛擬貨幣的相關服務。

值得注意的是，布魯克斯是今年五月才接任該職位，任期長達五年，由總統川普親自任命，他上任前是總部在矽谷的虛擬貨幣交易平台Coinbase法務長，Coinbase一直是虛擬貨幣交易量最大、最受信任的平台。川普任命他主持美國銀行最高監管機構，對虛擬貨幣產業無疑是最大的利多，更是杜肯米勒等華爾街投資大師敢進場點火的重要關鍵。

文章的結尾， 筆者想要引用華爾街另一位投資大師都鐸． 瓊斯的評論， 其財富淨值有五十一億美元，比杜肯米勒的四十四億美元還要高出一截，他從五月開始關注比特幣，認為比特幣價格難測，但是「相較於九十兆美元的證券市場及約九兆美元的黃金，『只有上帝才知道數位貨幣應該值幾兆美元』。」

都鐸． 瓊斯的論述如今成為比特幣上漲的主流，這個資產帳冊透明，沒灌水、沒黃金的庫存成本、也不會有央行庫存的干預，如果美國政府建立法規，讓虛擬貨幣成為金融機構的服務之一，那麼，單價兩萬美元的比特幣，總市值三千六百億美元的規模，相較於「老錢」（Old Rich）偏好黃金，「新錢」（New Rich）無疑更青睞比特幣。作為美元貶值、通膨避險資產，比特幣就算漲到十萬美元，總市值一兆八千億美元，市場也可以接受。

金融市場永遠有意外驚喜，比特幣這波漲勢，就是二○年底最不可忽視的驚喜。（本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理）

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