選股策略〉重電、散熱、能源…供應鏈商機想像空間大

撰文／林心怡

氫能的商機究竟有多大？高盛喊出一兆美元，而根據國際再生能源總署預測，從氫能的生產到儲存、運輸和應用等環節，至二○五○年全球氫能供應鏈市場商機更將超過兩兆美元，相關個股也被賦予長線趨勢的想像空間。

首先， 被認為在相關領域布局最早的中興電，為台灣最大電力設備供應商，啟發投顧資深分析師蘇威元指出，中興電從○八年就開始發展氫燃料電池等新能源事業，市場預估中興電今年在氫能營收約五至六億元，待美國客戶的電池模組訂單確定後，將有為期二年十二億元的訂單，到了二五年後，氫能業務可望成為中興電的主要成長動能之一。

不過，該公司日前因雲豹甲車弊案二審遭判沒收二十一億元，法人估對今年每股稅後純益（EPS）影響約達四元，降至二．五元；但由於產業趨勢明確，明年上看六．五元，法人建議可待利空效應淡化後，持續留意投資機會。

華城、高力訂單強勁

三福化、聯華母憑子貴

至於頗受操盤贏家陳榮華看好的華城，被認為同時兼能享有台電強韌電網計畫以及美國基建商機等，其中，外銷部分成為近期主要題材，公司日前表示，已接獲來自美國八台五○○kV等級變壓器訂單，整體在手訂單逾百億元，而主要外銷客戶的訂單能見度亦達三年。

上述利多外，旗下的華城電能近年陸續爭取到特斯拉、賓士、豐田等車廠的台灣充電樁訂單，法人預估成長動能明確，今年營收有望首度衝破百億大關。

而華城之外，陳榮華對同為氫能概念的高力也持續留意。被市場認定兼具氫能、AI雙題材的高力，主要產品為板式熱交換器與熱反應盒（Hotbox），蘇威元分析，高力生產的Hotbox主要客戶為氫燃料電池製造商Bloom Energy，而受惠於燃料電池拉貨需求強勁，加上新產能陸續開出，預估今、明兩年出貨成長率分別有六六％及三八％的雙位數表現。 在板式熱交換器等冷卻散熱系統方面，高力產品主要應用在伺服器、資料中心的散熱領域，而受惠AI伺服器高功耗、帶動水冷散熱需求，法人推估，高力今年EPS有六．五元，明年預估十．二至十一．五元，若以本益比四十倍計算，股價的確有四百元以上實力；但陳榮華提醒，技術面若出現股價與五日均線乖離過大時，則不建議過度追高，可等待拉回重要支撐量縮時，再伺機低接布局。

他進一步指出，之前高力受惠俄烏戰爭帶動熱泵需求強勁，板式熱交換器訂單能見度已達今年底，但若今年俄烏戰爭結束，明年訂單是否受影響，值得關注。此外，氫燃料電池技術仍處於相對早期階段，「存在著技術可靠性的挑戰，而技術問題可能導致成本與產品品質問題，都是後續須關注的投資風險。」

至於台達電，具備氫燃料電池系統解決方案、水電解產氫解決方案、研發區域型氫氣SOFC（固態氧化物燃料電池）發電系統等，而一般認為該公司的主要成長動能仍為電動車事業、伺服器電源、充電樁等，有鑑於台達電產業龍頭地位與多重成長動能，加上產業向上趨勢明確，且法人預估台達電可享有三十倍的本益比空間，預估未來一年內有機會挑戰四百元大關。

在電源供應器廠商方面，康舒日前宣布，完成對瑞士ABB集團旗下電源轉換事業部門的收購案，將開始併入財務報表；法人指出，該事業部門將額外貢獻營收約五○％，可望推升康舒整體營收、財務表現。

整體來說， 康舒成長動能涵蓋網通、燃料電池和儲能等，下半年轉機題材確實值得期待；不過陳榮華提醒，康舒辦理二十億元現增案，發行新股二億股並已於七月十七日繳款，由於現增溢價訂在三十八．八元，與目前約五十四元股價差距不小，不排除將有短線套利賣壓。 此外，蘇威元也看好其他「母憑子貴」相關概念股，包括三福化與聯華，以及具備轉機題材的車王電。其中，三福化持有三福氣體二二．四八％股權，三福氣體與美國APD合作取得技術，APD有多項藍氫與綠氫計畫，市場預估三福化今、明兩年EPS分別為四．二八元及六．二元，後續表現值得關注。

聯華旗下的聯華氣體則為國內氫氣龍頭，主要合作夥伴為全球工業氣體龍頭德商林德集團，雙方各持有聯華氣體五○％股權。聯華氣體除握有二氧化碳還原製氫（SMR）的「藍氫」製作技術，今年也與和泰集團簽定「氫能車輛先導示範」合作計畫，不僅有機會引進最新氫能車TOYOTA MIRAI，也將建置加氫站以及電子級特殊氣體產能。聯華氣體對聯華的獲利貢獻度今年預估將近七五％，將持續有助於聯華獲利。

至於車王電，因與華德動能合計持股氫豐綠能逾三○％股權發展氫燃料電池，進而與工研院合作氫能電動巴士，將在新竹高鐵周邊上路，目前已經逼近Level 4的程度，未來將加速國內外市場銷售，公司今年第一季仍虧損○．四八元，雖未來有機會轉虧為盈，但宜待股價站穩季線後，沿著周線或月線操作。 閱讀完整內容