獨家專訪》資本集團去年報酬率打敗九成同業　面對股價暴跌沒在怕

特斯拉第二大法人股東資本集團，去年因特斯拉的漲幅高達七四○％而賺得盆滿缽滿，即使近期特斯拉股價暴跌，但作為長期投資機構，資本集團仍看好其領先同業的商業模式。

文／洪綾襄

▲作為有耐心的長期投資機構，資本集團投資總監普登持續看好電動車、後疫情民生消費、5G等產業大趨勢。

儘管二月最後一週，特斯拉（Tesla）股價自一月時的高點暴跌逾二七％，但截至二月二十三日收盤，特斯拉過去一年的股價累計漲幅仍高達七四○％，自駕車浪潮亦持續顛覆全球汽車產業。

特斯拉重要法人股東資本集團（Capital Group）投資總監安迪．普登（Andy Budden）在接受《財訊》獨家越洋專訪時也信心滿滿，持續看好特斯拉後市。他認為，電動車市場很大，滲透率仍低且持續成長，而特斯拉擁有市場中最領先的電池技術與製程，深具長期潛力。

今年成立滿九十年的資本集團，為美國最大的主動型投資公司之一，總管理資產規模超過二兆美元。過去在台灣少做行銷活動，其實資本集團長期為台股前五大法人股東，僅次於政府基金、先鋒與貝萊德，也銷售共同基金，並由中租投顧獨家代理。

長線投資　持有台積電三％

「去年，特斯拉再融資的五十億美元強化了其財務架構，但仍匡列了一五○億美元的現金準備用於投資未來，顯示這家公司的雄心壯志；我們要做的是避免短期噪音或歇斯底里的幹擾，專注於特斯拉在市場上領先的商業模式，」普登分析。

去年底市場沸沸揚揚談論的蘋果電動車「Apple Car」，雖然引發相關供應鏈高度期待，不過普登認為，「無論哪種角度來看，蘋果顯然還不能被稱為汽車市場中的競爭對手。」

普登指出，理論上，蘋果若要跨足車市，確實具有設計與生產的優勢與專業，但要能成功打造且能賺錢的車輛公司是非常困難的；且從特斯拉的發展路徑來看，無論是電池技術、規模化生產、以及自動化駕駛功能，都是艱钜的難題，而且傳統車業也努力跟上電動車的腳步，因此即使蘋果的品牌、供應鏈、行銷與財務都極具競爭力，但製車並非一蹴可幾。

普登表示，從二○一○年特斯拉上市掛牌起，資本集團就以旗下全球小型股基金（Small-Cap World Fund）參與特斯拉爆發性的成長，常年蟬聯特斯拉最大法人股東，目前集團共持有特斯拉四．八八％股權。一四年起，資本另一檔共同基金新視野基金（New Perspective Fund）也在持股中納入特斯拉。

去年因特斯拉被納入標普五百成分股，被動投資機構大量買進，資本集團的持股排名才掉到第二名。現在特斯拉最大機構股東為先鋒集團（Vanguard Group），持股五．七四％。 規模一二八億美元的資本新視野基金，除了第一大持股特斯拉（七．一％），第二大持股就是台積電（三．一％）。因特斯拉股價波動劇烈，資本新視野基金過去一年屢屢被迫調節持股水位，但整體績效仍逾三七％，打敗九成同類基金。普登說，資本一直是長期投資者，新視野基金的周轉率很低，持有個股可高達十年以上。

破壞式創新　將帶來新商機

展望未來，普登看好具有破壞式創新、且在數位經濟中具有前瞻地位的企業，包括雲計算、SAAS（軟體即服務）、電子商務、數位支付、媒體娛樂、半導體等科技、網路與通訊公司。

先進醫療照護則是經理人長期看好的另一個機會。普登認為，與其投資大型製藥公司， 更看好照護科技與醫療照護支持者（enablers）。前兩大醫療照護持股為直覺外科（ISRG）和賽默飛世爾科技（Thermo Fisher Scientific）。近期也加入後疫情復甦週期中有機會表現的個股，例如精選的銀行、自動化製造、智慧基礎建設、低溫運輸產業，以及重新被估值的旅遊產業。

此外，5G中也有許多機會，包括記憶體、OLED面板、手機與消費電子與零組件製造商、數據中心，企業雲端化應用廠商都有機會受惠，然而影響力需要時間來展現，從基地臺布建、到實際應用的時間差，意味著5G的投資機會需要審慎與耐心。

普登指出，疫情加速了破壞式創新，改變了商業運作與長期投資模式。「如果二○二○年給了我們一個教訓，那必然是——隨時保持警覺，才能更快適應破壞式創新帶來的結構性改變。」

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