空頭走勢下　籌碼看大也要看小

股價還會跌？兩大訊號透端倪

籌碼在散戶手裡，再大利多也不會漲，因此散戶持股比率超過四成，或者近期散戶大幅增加持股的公司，投資前要先停看聽。

文／劉志明

▲虛擬貨幣價格崩，顯卡股持續探底。(取自麗臺科技臉書)

投資市場的基本結構是賺錢的人少，虧錢的人多，其中多數的贏家概分為三類：公司大股東、與大股東熟識的主力大戶、認真研究的專家，因此能細細分析籌碼趨勢，投資基本上可利於不敗之地。

多數投資人會注意千張大戶的籌碼流向，但專業的投資者，會進一步分析籌碼歸宿。例如，如果籌碼流向散戶，一律先避開；甚至，台股還處於短暫反彈的空頭格局中，若籌碼大量流入持股十張以下的散戶手中，就可能變成放空的標的。因此要降低投資風險，可以追蹤兩大籌碼訊號，一是散戶持股比率超過四成；二是散戶持股快速增加。

訊號１ 散戶持股比逾四成

十張以下散戶持股比率超過四成的公司，表示大股東與主力大戶早在股價高檔時，出清大部分的持股，讓公司股票籌碼大量流入小散戶的手中，這類公司股價的走勢，幾乎長線大跌。

目前台股散戶持股比超過四成者，最具代表的是二線的顯卡股，其中麗臺與撼訊散戶持股比率都高達五成以上。以過去虛擬貨幣價格大漲時，挖礦需要顯卡，以麗臺為例，股價二○二一年上半年從二十元左右，半年內大漲到九十元，隨著股價衝高，但散戶持股比卻增加，六月達到四成，現在更將近六成，大戶持股則在五月幾乎已經降到零，股價也持續轉弱。

一般散戶會有個定錨效應，所謂定錨效應，是散戶在進行投資決策時，會按照過去的經驗以及先前的股價，建立一個錨點，接著看到一檔股票價格打了七折、五折，就覺得股價很便宜，進而進場；當多數的散戶投資想法一樣，結果就愈跌愈買，下跌趨勢很難逆轉。

去年股價曾經大漲的Ｉ Ｃ設計公司，如敦泰、偉詮電、創惟、聯陽等，目前散戶持股比率在四成以上，要股價大幅反彈，有難度。再如記憶體相關公司，十銓與威剛等，散戶持股比率也高，雖然近期記憶體因為美光與海力士等一線廠商有減產的計畫，可能讓產品報價持穩，投資者似乎找到曙光，但以目前籌碼都還在散戶手中，得多些警戒心。

訊號２ 散戶持股增速快

除了要小心散戶持股比率大於四成的公司，近期散戶持股大幅增加的公司，投資者也要保持戒心。儘管有些公司散戶持股比率在兩成以下，但如果股價持續上揚，十張散戶持股比率持續提升，投資人得戒慎恐懼。

例如，近年股價大漲的東哥遊艇，目前散戶持股比率不到五％，但是九月散戶大買，也讓散戶持股比率從八月底的二．八一％增至九月底的四．七五％，公司目前股價走勢雖在多頭的趨勢上，但如果股價沒有持續創高，短線散戶籌碼又增加，股價可能進入整理的階段。

至於今年生技強勢股指標北極星，九月解盲成功後，利多出盡，但近月散戶增幅大。另外，這三年股價大漲、業績超強的貨櫃航運股長榮，九月散戶持股比率也是持續增加，儘管公司大幅減資，但籌碼流向散戶的趨勢不止，股價要出現可觀的反彈，其實並不容易。

股市有句俗諺， 籌碼在大戶手中，再大利空不會跌，一旦籌碼在散戶手裡，再大利多也不會漲，因此在投資之前，最好先做好功課，知道籌碼流向大戶或散戶，要判斷股價漲跌時，投資可多一分保障。 閱讀完整內容