今年上半年隨著通膨預期走高，全球經濟復甦趨勢確立，再通膨交易成為熱門題材，台股的航運、鋼鐵股也走出10年未見的大波段漲勢，傳產類股成交比重大幅提高，過往身為交投重心的電子股關注度反倒冷颼颼。但市場近期漸漸開始關注蘋果新機拉貨潮。

法人分析，目前市場傳出下半年蘋果（Apple）將推出4款iPhone手機，分別為6.7吋iPhone 12s Pro Max、6.1吋的iPhone 12s Pro、6.1吋iPhone12s、iPhone 12s mini，規格上將搭載台積電（2330）5奈米製程的A15晶片，鏡頭和螢幕功能都改善升級外，支援5G毫米波（mmWAVE）版本的iPhone手機數量也會增加。台廠大立光（3008）、玉晶光（3406）、鉅祥（2476）、台郡（ 6 2 6 9 ） 、華通（2313）、晶技（3042）等零組件供應鏈也開始受到市場關注。

5G手機開始支援毫米波今年將掀換機潮

近年來智慧型手機市場漸趨飽和，全球手機出貨數量在2018年來到高峰14億5,700萬支後，2019年、2020年陸續衰退至13億6,000萬支、12億4,700萬支，智慧型手機欠缺殺手級新應用一直是產業最大的痛點，但隨著去年開始電信商加速布建5G基礎建設，5G手機換機潮開始成為市場最期待的話題。

以研調機構TrendForce數據來看，去年全球5G手機滲透率達到19%，不過各手機業者推出的5G手機多半僅支援5Gsub-6 Ghz頻段，對消費者來說換機意願不高。今年則不同，各手機品牌新機種多半開始支援mmWAVE，手機行動處理器大廠也相繼推出中低階5G晶片，故研調機構TrendForce不僅預估2021年全球智慧型手機出貨數量將成長8.9%達到13億5,800萬支外，還看好5G手機滲透率將快速提升至37%。

除此之外，今年華為手機受到美國出貨禁令嚴重影響，在手機市場的地位已經岌岌可危。市場調查機構Canalys公布的全球2021年第2季智慧手機出貨量排名中，華為不再是前5大業者，三星、小米、Oppo、vivo市占率分別大幅成長15%、83%、28%、27%，瓜分掉過往華為的市占率。在全球智慧型手機出貨量成長、華為以外的廠商市占率向上成長之下，今年的手機產業將具有不少發揮題材。

高頻材料需求提高拉抬台灣供應鏈營收

雖然從Canalys數據上來看，蘋果上半年並沒有因為華為市占率減少得到好處，然而蘋果新機下半年才出貨，屆時數據將可能會出現比較大的變化。而最令市場期待的是，近期媒體報導蘋果要求供應商提高iPhone生產數量，預計今年要生產9,000萬支新款iPhone，較去年同期iPhone 12系列數量大幅成長20%，似乎也顯示蘋果相當看好今年新款iPhone的銷量。

法人分析，蘋果今年手機備貨數量較往年增加，零組件供應鏈自6月底開始也陸續啟動拉貨潮，接下來台灣相關供應鏈營收表現有機會轉強。而今年供應鏈的關注點，除了處理器晶片、功率放大器（PA）、後鏡頭、飛時測距（ToF）鏡頭升級趨勢外，最大亮點是支援5GmmWAVE的機種滲透率將從20%∼25%提升到60∼70%，預期將帶動高頻材料需求大幅提高，LCP天線、AiP封裝等技術也會更大量採用。 進一步分析較受關注的供應鏈業者，處理器晶片依舊是台積電的天下，蘋果的A15晶片將成為台積電5奈米產線最大客戶，光學鏡頭升級趨勢受惠者則有大立光、玉晶光、鉅祥，PA、ToF鏡頭主要供應者則為穩懋（3105）。而5GmmWAVE機種滲透率提高，將有利印刷電路板（PCB）供應鏈台虹（8039）、欣興（3037）、景碩（3189）、台郡、台光電（2383）、華通出貨成長（詳見表1）。

標的1》玉晶光

回頭看個股，玉晶光為國內光學鏡頭業者，公司技術雖不如龍頭大立光，但近年在蘋果手機鏡頭供應鏈的市占率漸漸增加，且公司良率提升、毛利率向上，帶動獲利大幅成長。

法人分析，蘋果新機拉貨潮逐漸啟動，玉晶光今年在遠距和主鏡頭訂單市占率都有提升，有助下半年營收表現，唯營業利益率因參與蘋果新品開發，研發費用較高，全年每股盈餘（EPS）預估將落在25∼26.1元。長線來看，蘋果將持續升級手機鏡頭，且MR頭盔、蘋果眼鏡也可望採取玉晶光鏡頭，看好其長線成長動能，明年EPS能達29∼30.2元。

標的2》穩懋

穩懋為全球第一家純6吋砷化鎵晶圓代工廠，產品主要為PA、ToF感測器，主要終端應用在手機、Wi-Fi、網通基礎建設等產品。法人分析，去年蘋果僅有在兩款最高階手機搭載ToF鏡頭，但今年蘋果所有新機都會搭載該款鏡頭，將有助於穩懋營運表現。另外，全球5G手機滲透率今年將來到37%，5G手機將帶動PA使用量翻倍式成長，有助穩懋全年每股EPS挑戰11∼12.5元。

標的3》華通

華通為全球第一大HDI（高密度互連技術）板供應商，終端應用以手機為主，客戶包含蘋果、韓國、陸系等手機大廠。近年因5G產品構造轉趨複雜，電器產品PCB板採用HDI技術的比重大大增加，華通也受惠該產業趨勢。

法人分析，新款iPhone使用的電池板將改用軟板及模組設計，華通將首次成為軟板主要供應者，看好公司自第3季起營運將逐漸向上，全年每股EPS可望來到3.9∼4.13元。而由於華通過往都沒有打進軟板供應鏈，切入高端手機軟板領域，將有助於其中長線發展，看好華通明年每股EPS可再成長挑戰4.8∼4.85元左右。

標的4》台郡

台郡為國內軟板製造廠，主要客戶為蘋果。法人分析，今年蘋果iPhone新機中，支援5G mmWAVE的機種滲透率將從20%∼25%提升到60%∼70%，台郡將成為天線軟板主要供應業者，該類產品毛利與單價都高，有機會帶動台郡獲利向上，全年每股EPS有機會挑戰9.3∼11.2元，明年每股EPS則上看11∼12元。

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