美股前景 趁下半年盤整布局中長線

人們的確談論到（升息）暫停，」美國聯準會主席鮑爾（JeromePowell）公布五月升息一碼後，暗示升息可能會暫停，「我們覺得已經越來越接近（升息尾聲），甚至可能已經到了。」

升息決議符合市場預期、經濟展望偏樂觀，釋出的訊息也偏鴿派，為何當天美國三大指數仍小幅下跌，並未因升息循環即將結束，上演慶祝行情？

第一季恐是最好一季，投資信心跌

「其實早在第一季，市場就已預期聯準會的貨幣政策將轉向。」聯博投信股票投資策略師李長風指出，第一季股市的漲幅，很多是來自因降息預期，所造成本益比擴張。

事實上，目前市場對於升息的看法，仍與聯準會分歧：鮑爾在記者會上指出，今年降息並不合適，但目前市場卻預期年底會降三碼，造成實體經濟不好、股票表現卻不俗的詭譎現象。 李長風指出，根據歷史經驗，過往升息循環結束前的六個月，標普五百指數的報酬率中位數僅有二・九％，但以這次的升息循環來看，截至四月中，前六個月的漲幅已達雙位數。他預測，今年第一季可能是表現最好的一季，接下來美股恐呈現拉扯局面。

其實，投資人信心逐漸走弱，可從美國第一季財報公布後市場的反應略見一二。

群益美國新創亮點基金經理人向思穎直言，「信心不足，如履薄冰」是目前市場的狀態，她分析，這一季財報，許多企業給出的財報及展望都不錯，但市場卻容易過度解讀法說會的訊息，造成美股大跌，波動率大增；而美國區域性銀行的危機爆發後，也讓市場只要一點風吹草動就出現調整，她建議投資人接下來須做好準備、謹慎操作。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超也指出，未來半年，實體經濟不會太好，他舉例，美國製造業的採購經理人指數已連續半年在衰退區間，但「通膨還在，要聯準會馬上降息的機率不會太高。」等於二○○八年及二○二○年的救市武器，目前仍無法派上用場，他預計，未來六至十二個月的衰退機率很高。 雖然各方一致認為，短期內股市會震盪調整，但以中長線來看，這反而是為長期布局的好時機。

向思穎指出，美股底部已經過去，目前正處於牛市的初期，雖然從熊市邁入牛市不會很順利，但能有一波下挫洗盤反而更好，「在大盤修正時，撐得最好的，往往是下一輪牛市的領導股。」例如微軟就是一個好例子。

林啟超也認為，現在進場股市，看好的是明後年的股市，他分析，從一九九○ 年到現在， 過去五次升息循環結束後一年， 標普五百指數的平均報酬約一七％，因此建議現在可開始做中長期布局。在族群選擇上，國內外法人普遍仍看好AI相關題材。李長風認為，AI是長期成長題材，不管是上層的基礎建設、中層的應用，再到終端的消費者體驗，市場上仍有許多機會。他解釋，雖然今年有些企業下修科技方面的投資，但對AI及雲端的基礎建設仍不會刪減預算，因此，就算下半年景氣放緩，仍能維持較佳成長動能。 挑核心消費、醫療、公用事業類股求穩

除了AI相關題材，由於今年美國經濟衰退的機率高，因此可挑選較不受景氣循環影響的類股，例如必需品消費、健康護理，及公用事業，走勢相對穩定。

區域配置上，渣打銀行則看好中國，主因為其景氣循環的位置與歐美不同：歐美正在景氣見頂的下行階段，中國則是在觸底回升的過程。雖然有美中競爭、歐美資金流入緩慢等疑慮，但內循環的刺激，將有助於支持企業盈餘動能，再加上評價面低、下檔風險低，可考慮納入中國股票，來分散區域風險。

目前股市雖然短期局勢不明、銀行危機未解，但若能將眼光放長遠，在修正時把握機會，找到有結構性成長動能的好標的，或許壞消息就是好消息。 閱讀完整內容