因為一份報告， 就讓避險基金天王鮑森（John Paulson） 慘賠新台幣兩百億元的卡森• 布拉克（Carson Block），七年來做空了十三家中國與香港企業。外界估計，布拉克至少讓中國企業股票損失一百億美元。如今，更傳出他的新目標可能是阿里巴巴。

　

創辦人中文流利 曾喬裝混進問題公司會議

九月八日，《中國喧囂》（The China Hustle）在加拿大多倫多國際電影節首映。這紀錄片正是以布拉克在二○一○年創辦的渾水研究機構（Muddy Waters Research）為背景，讓此知名做空機構的故事，被搬上大銀幕。

文如其名，渾水就是要抓出在股票市場上「渾（混）水摸魚」的企業。

在布拉克的眼中，所有中國公司都有可能造假，阿里巴巴也不例外。早在阿里巴巴上市前，他就公開表示，「阿里巴巴如果想欺騙投資者，是絕對有可能的。」近期又認為其數據「有點好得不真實，」外界認為，他已將矛頭對準阿里巴巴集團。

渾水做空中、港股的勝率超過八成的原因有二。首先，大學輔修漢語的布拉克，中文流利，還曾出版《傻瓜也能在中國賺錢》一書，深諳中國之道。

其次，渾水會在「獵殺」一間公司前做足準備， 包括查閱資料與實際調查，調查對象涵蓋公司內外所有關係人，最終出具短則十八頁， 長則一百三十三頁的報告。 說穿了，就是確實做好「盡職調查」。像是首家被渾水狙擊的東方紙業（Orient Paper），布拉克就親自觀察進出廠區的車輛運載狀況，也假扮客戶打電話給供應商，調查產能與採購量的數據，甚至將營運狀況與毛利率拿去和同業比較，達到「一擊斃命」的目的。

此外，當年在調查嘉漢林業（Sino Forest Corp.）時，為獲得第一手消息，布拉克就喬裝混進股東會。不僅穿著皺巴巴的外套，甚至裝成聽不太懂的樣子，總之，「讓自己看起來像個白癡。」

儘管調查的再仔細，也還是有「誤判」的時候。二○一一年六月底，渾水發布一封公開信，質疑展訊通信有財務造假的嫌疑，造成它當天股價跌幅一度超越三○％，但隔天隨即展開反擊，股價也跟著反彈。雖然展訊通信與紫光合併後，仍自那斯達克下市，卻是第一、也是唯一一間讓布拉克承認誤讀財務數據導致「錯殺」的中國公司。

隨著渾水與「中概股狙擊手」的名聲越來越響亮，布拉克的人身安全也面臨挑戰。 在調查新加坡農業大宗商品公司奧蘭國際（Olam International）時，儘管該公司第二大股東是新加坡主權財富基金淡馬錫控股（Temasek），渾水仍指稱其將因債務龐大與其他因素而「有崩潰的風險」。

「收到死亡威脅是KPI」 深港通開通，轉盯港股

為了進一步調查，布拉克親自飛到新加坡進行實地調查，但為了保密，他還特地請了化妝師到飯店，貼上眉毛與假鬍子，變成了七十歲的老人，降低被認出的風險。

此外，布拉克曾收過「你、你太太和你父親，準備好迎接子彈了嗎？」的匿名信，為此，他舉家搬往加州，縮減待在香港的時間，減少露面的機會。「我曾收過死亡威脅，但我都跟太太說，（收到死亡威脅）就等於是我的KPI。」

不過，一三年之後，渾水就鮮少發布中國企業報告，反而是港股成為新一波的目標。同時，Activist Insight數據指出，今年七月中遭做空的港股就有九家，創下紀錄，去年同期也只不過兩家，兩者不謀而合。

最知名的案例就是今年三月， 輝山乳業股價一日狂瀉八五％，創港股單日跌幅最大紀錄後遭停牌。去年十二月就發布過看空報告的布拉克認為，股價在三個月後暴跌雖在意料之外，但對股價暴跌感到高興。他更分析，隨著滬港通、深港通開通，香港公司治理問題將慢慢浮現，未來會狙擊更多港股··· 開啟APP閱讀完整內容