銅價暴衝，比AI股微軟漲更兇！

文／陳慶徽 攝影／駱裕隆

有一只標的，今年以來的漲幅， 比坐擁AI題材的微軟還高，價格高漲兩成，它就是出現在你我生活，藏在電線裡的銅。

不只被稱作「工業之母」的銅，包含鋅、鎳、鋁等基本金屬族群，迄今價位在近期都曾寫下二○二四年來新高點，同時間，屬於貴金屬的黃金，更在今年刷新了歷史新高價。

中國房市見轉機、綠能利多
大摩：銅價有25％上漲空間

金屬市場行情為何如此火燙？首要原因，與基本金屬主要需求大國，也就是中國的經濟有關。

歷經連續五個月，中國官方製造業採購經理人指數低於榮枯線五十的低迷表現，但今年三、四月開始，該指數已經連兩個月站在五十之上，透露出經濟復甦的契機。

五月份，中國官方甚至宣布將提供人民幣上千億元，支持地方政府購買住房，以穩定房地產市場。政府出手買房救市，為市場與投資人注入一劑強心針。

供給端的瓶頸，也同樣支持銅價走升。

倫敦金屬交易所與芝加哥商業交易所在四月宣布，不再接受來自俄羅斯銅、鋁、鎳等金屬的交易，以做為歐美國家針對俄羅斯的新一輪制裁。此招一出，副作用就是使這些基本金屬供給減少，進而促使價格走升。

以銅來說，目前全球主要商品交易所的庫存水位仍偏低，瑞銀便指出，預期二四年銅市場的供需將更為緊俏，考量到銅礦產地的產能，進入二五年，供給端的瓶頸，恐導致銅價進一步走升。

事實上，銅價在中長期，還有包含電動車、乾淨能源基礎建設的需求支持。

根據彭博統計，光是風力加上太陽能的產能，在二○三○年， 將會比二三年成長近三倍；同時間電動車產量直至二○三三年，也有望比二三年成長六．八倍。

元大投顧報告更點出，這些搭配新能源基礎建設所建的發電廠，通常都因設廠地點受限，遠離市區，也因此衍生出大量的電纜用銅需求。

除此之外， 瑞銀也認為，AI資料中心需求，更將助長這一成長趨勢，抵消中國經濟疲弱的風險，在中長期支撐銅價走勢。

「銅仍然是我們在金屬領域的（標的）首選。」 根據摩根士丹利出具的報告預測，在最樂觀情境中，銅的期貨價格有機會在今年挑戰每噸一萬三千一百二十五美元價位，離目前還有逾兩成五的潛在上漲空間。

不過，一名本土投顧分析師提醒，短線上，若俄羅斯制裁解除，銅價可能回跌，看好銅市的投資人，不妨見到價格回跌，再逢低布局。

不只投資人要注意，做為工業之母，銅價也影響著以銅為主要原料的台灣製造業。

台新投顧傳產研究組主管喬慕恩認為，短期內，如印刷電路板業者，手中都還有先前購入的低價庫存可使用，若終端產品是高毛利如AI伺服器相關市場，由於需求強勁，未來有望將上漲成本轉嫁給客戶。

但若終端產品並非此類，中長期銅價持續走升，那對於部分位處供應鏈中間商的業者，例如供應中國電動車市場的汽車零組件業，可能因終端市場正處於殺價競爭，會因無法轉嫁成本而承受損失，這是相關企業與投資人必須注意的風險。

全球央行進場掃黃金
新興市場、降息將延續熱潮

至於近期雖有波動，但整體仍不斷創高的黃金，背後最大支撐力道，則是來自地緣政治與美元風險。

「過去一年很多央行出來買（黃金）， 對市場來說是驚喜。」滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華指出，過往美元強，理論上會壓抑黃金價格，不過，來自全球央行的買盤，加上地緣政治，改變了這項遊戲規則。

當俄羅斯被制裁，美國債務不斷上升，過往多以美元為主要儲備的央行們，開始擔心，若下一個被制裁的是自己，抑或美元因債務風險衰弱後該怎麼辦，因此開始大量購入黃金，其中最大買家，就是中國。

單看二三年，中國就是全球黃金市場中的最大官方買家，據上海黃金交易所統計顯示，今年三、四月份黃金交易量較去年同期成長近八成。

瑞銀指出， 多數新興市場央行黃金儲備占比仍不足一○％，預期這樣的趨勢會延續，支撐黃金價位。

星展台灣財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉點出，另一大要關注的，是接下來若降息，使做為黃金計價基準的美元走弱，將成為推升金價的另一股力量，星展預估未來一年內，金價有望達到每盎司二千五百美元，較五月二十四日的價格還有約七％潛在上漲空間。

金屬熱潮來襲，其中不乏直接與間接的投資機會，給予投資人在股海追逐AI狂潮外的新選擇。 “閱讀完整內容”