逐漸擺脫缺料衝擊 年底拉貨將再攀升

虛實整合應用愈來愈多，不過，回歸基本的硬體需求，仍需伺服器支撐一切雲端應用，加上伺服器準備進入下一個世代，在前兩季的低基期之下，相關概念股值得開始關注。

撰文‧呂玨陞

▲網路龍頭紛紛增加資本支出，硬體端的雲端伺服器營運表現逐漸加溫。

市場調研機構IDC日前公布台灣二○二二年ICT（資訊及通訊科技）市場十大科技關鍵趨勢預測，預測重點從虛實整合辦公模式，到近來炙熱的「元宇宙」概念都上榜。這樣的趨勢，可說是圍繞在虛實整合的相關應用，在虛擬化的應用逐漸普及之下，「雲端伺服器」對於未來生活的重要性也日漸增加。

無獨有偶，富邦投顧董事長蕭乾祥指出，二二年全球雲端資本支出，就算不含亞馬遜（Amazon），也預估增加十八％，有機會帶動台系伺服器ODM廠的營收。

微軟、谷歌、臉書…
硬體規格應用需求強勁

確實，據法人報告指出，亞馬遜、微軟（Microsoft）、谷歌（Google），以及改名為Meta的臉書（facebook）等大型雲端服務供應商，都有持續升級伺服器規格的需求，拉貨年增率都將超過雙位數。

除了雲端服務供應商對資本支出將持續擴大，半導體大廠英特爾（Intel）與超微（AMD）分別推出新的伺服器平台Eagle Stream和Genoa，兩者共通點是適用於PCIe Gen5（第五代高速周邊元件連接裝置），傳輸速率從每秒十六G翻倍，提升至每秒三十二G，「速度要夠快，才能讀取資料中心龐大的數據資料。」寬量國際顧問何柏杰指出。

換言之， 在新平台加持下，有望進一步推動雲端服務與設備的更換需求，相關伺服器設備商自然也有更多受惠空間。據了解， 在美國上市的NAND Flash控制IC廠慧榮與群聯（八二九九）都預計在明年推出PCIe Gen5系列產品，也可以算是伺服器規格升級的受惠族群之一。

不過，若細看今年台灣伺服器族群的營運表現，其實並不算非常亮眼。從五月開始，伺服器大廠緯穎（六六六九）的營收，直到十一月營收年增率才由負轉正，究其主因，供給面依然是目前最大的問題，受到全球晶片缺料所影響，第二季開始，伺服器產業訂單就已往後遞延，從中游的機櫃、機殼、散熱族群，再到下游的滑軌、組裝廠等，業績均受到缺料衝擊。

川湖年增率已逾三成
緯穎年底前表現可續強

何柏杰表示， 過去兩季由於晶片缺料，對於製造端的OEM廠，如廣達、鴻海持續造成長短料的壓力，組裝廠過得相當辛苦。不過，他強調，今年所有電子業的應用爆發，晶片缺料的主要因素之一在於「供給都擠在一起」，但是，若從短期來看，第四季是消費性電子的拉貨淡季，目前消費性電子的拉貨量稍微減少，分給商業或工業控制規格的晶片也會較多一點，伺服器供應面的緊繃情形，有機會在第四季略微緩解。 在這樣的情況下，今年以來整體股價表現不算突出，但近期不乏長線需求題材的伺服器族群，或許成了投資人現在值得關注的選項之一。何柏杰就形容，伺服器的整體市值如同「水缸愈來愈大」，只不過現在缺料的問題造成供給面無法相應擴增，「就像是水缸雖然變大，但注水的水管沒有變粗。」造成相關產業鏈還沒有感受到需求轉強的熱潮。

他認為，雖然明年上半年缺料情況仍待觀察，但最遲到明年第三季，缺料的情況將有明確緩解的可能，下游出貨開始順暢後，就會明顯反映在族群的營運表現之上。

相關個股中， 全球市占率約三成的伺服器導軌廠川湖（二○五九），可說是位居伺服器產業的最尾端，也就是最不會受到「短料」影響的業者，從川湖的業績表現來看，或許可窺探伺服器整體需求變化。

觀察該公司今年以來營收，只有二月受到過年停工的影響，相較去年表現衰退，其餘月分的營收，都較去年成長不少。累計前十一月營收已達五十七．一七億元，年增率超過三二％，尤其是今年十一月營收再度超過六億元，繳出歷史次高的成績單，似乎可感受到伺服器需求熱度的趨勢。

至於直接提供資料中心和伺服器的緯穎，十月營收一四七億元，年減二六％。不過緯穎在十一月的法說會上有提到，營收表現低於預期，依舊是缺料影響出貨狀況，但是值得注意的是，美系客戶年底需求將逐漸提升，十一月營收已反映需求升溫，估十二月表現會持續加溫，值得關注。
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