解讀總體經濟 別被短期波動迷惑

2023年的經濟景氣展望偏弱，不過股市已經提前反應通膨、升息、景氣走緩等利空，近期全球股市展開一波強勁反彈，走勢能否延續？台股農曆年前的紅包行情可以期待嗎？

撰文：劉宗志 攝影：張家禎 經濟展望至關重要，就如同在股市時常聽到的一個比喻：「經濟是主人、股市是狗」，股市上上下下在跑動，但最終總是會回歸到主人的身邊。

如果有人問到今年的台灣乃至全球經濟展望，相信多數人都會認為今年會是經濟成長趨緩、景氣偏弱的一年，那麼股市是不是也會因此跟著走弱呢？

依照國際貨幣基金（IMF）對於全球經濟預測，去年和今年經濟成長分別為3.2%、2.7%，其中，台灣去年經濟成長率預估為3.3%，而今年則是2.8%。可以看出， 今年經濟成長率估計是比去年差了一些，連動到股市的表現，可以推估今年高點應該不容易突破去年創下的歷史新高。

然而股市有趣的地方就在這裡，即使經濟表現不佳，股市上下起伏的「波動空間」未必會小，這點大家回頭看看過去一年的股市表現就知道。而且， 股市時常被視為「經濟領先指標」之一， 領先個3 個月至6個月還算常見，台股波段低點12,629點早在去年10 月底就已經見到，短短一個多月的時間指數已經反彈到15,000點以上，波段漲點超過2,000點，漲幅高達2成之多。

事實上，衰退根本還沒有來（甚至可能不會來），但是股市已經大跌一段，甚至開始反彈。正是因為這種「領先指標」的特性，在大家感受到市場充斥著悲觀消息，例如企業庫存升高、通膨居高不下、美國聯準會（Fed）不惜犧牲經濟也要壓抑通膨、俄烏戰爭演變為持久戰等，股市卻在沒有多少人看好的狀況下，悄悄地展開一場絕地大反攻。 衰退還沒來 股價已反彈

相信許多投資人並沒有搭上這波反彈的早班車，所以在這波護國神山台積電（2330） 受到巴菲特旗下控股公司波克夏（Berkshire Hathaway，美股代號BRK.B）大買持股的激勵跳空大漲、帶動大盤波段反彈超過2,000點的強彈走勢之後，股民應該都會想要問：股市不在低點，但離歷史高點也還遠，究竟在這不上不下的半山腰階段，又逢農曆春節將至，還有沒有紅包行情可以期待？

依目前市況研判，元月行情乃至紅包行情應該可以期待，只是這次可能不是「大紅包」，而是「中小紅包」行情，大型股帶領指數反彈的目標已經達成，指數再漲空間也許有限，倒是新一年的做夢行情、財報空窗期、傳統消費旅遊旺季等題材，應該有助於中小型股的個別表現。

至於中小型股如何定義？目前元大台灣50（0050）的成分股市值都在千億元以上，這些公司的總市值已經超過台股半壁江山，其他的公司市值多在千億元以下，所以，可以簡單定義中型股為市值千億元以下的個股。再進一步看，元大台灣中型100（0051）的成分股當中，只有一檔市值低於300 億元，因此可以簡單定義，市值小於300 億元的股票可以當作小型股。

投資人如果想要參與今年的紅包行情，除了可以依照自己的投資判斷、偏好的產業及個股來打造投資組合，也可以留意近期投信法人著墨的中小型個股，在股價經過一段量縮整理後，伺機逢低介入。

從近期台股個別公司的實際表現來看，統計近20 日（2022年11月14日∼2022年12月9日） 漲幅超過3 成的個股共有32檔，其中，市值最大的為裕隆（2201）， 波段漲幅約38%、市值為623億元；市值最小的是達能（3686），波段漲幅31.05%，市值僅有11億元左右。 參考投信法人操作 勿過度追高

從市值角度來看，這段時間漲幅較大的個股，有包括坐擁電動車題材的裕隆，以及美時（1795）、台康生技（6589）、晶華（2707）等市值在300 億元以上的「中型股」，也有市值低於300 億元的美食（2723）、大江（8436），甚至是市值低於百億元的亞洲藏壽司（2754）、和成（1810）等「小型股」，不過要特別提醒，市值、股本較小的股票，常常會有交易流動性的問題，投資人要介入的話，本身要有一定的把握與風險意識。

其次，投資人可以參考投信法人的操作布局，來加強自己對於個別公司基本面的判斷參考，因為投信法人買進的個股，必須要有個別公司營運展望的判斷，這對於一般投資人來說，應該具有一定的參考價值。

在操作上，不論是題材多好、法人買單、公司基本面也佳的股票，主動型投資人也要掌握進場的節奏與時機。然而若是在股價已經上漲一段後，又出現爆量留長上影線或收黑K棒的狀況，短線不宜追進。

以裕隆為例，自去年11月中旬45元起漲之後，到了11月29日見到單日成交超過14 萬張的波段大量，同時留下長上影線K棒，KD也在同一天由80 以上高檔開始轉折向下，即便這是坐擁電動車題材、投信法人也在加碼的老牌公司，股價也難免進入短線整理。

反之，在股價整理一段之後出現量縮價穩的狀況，這時如果出現技術指標轉強的跡象，就會是不錯的進場時機。舉例來說，晶華在去年9 月下旬出現第1 波出量表態之後，股價經過一段時間整理，到了10月底呈現價穩量縮，並出現KD技術指標低檔多頭交叉，當時就是不錯的進場時機點，之後晶華股價自180 元左右發動攻勢，一路沿著5日、10日線等短期均線向上攀升，到了12月上旬來到260 元以上，波段上漲超過80 元。

簡單來說，投資人可以將投信法人進出當作個股的基本面溫度計，以及篩選個股的指標之一，當投資人選定了參與紅包行情的股票口袋名單之後，在進出時機方面，則可以依技術面操作，千萬不要過度追高，以免短線套在相對高檔。建議可以在個股量縮價穩、技術指標如KD來到相對低檔位置時，開始分批進場布建持股部位，迎接紅包行情。 閱讀完整內容