不受疫情影響　各國積極布局基建

南亞的一則公告，點出銅箔基板市場的熱度。隨著各國規畫建置的５Ｇ基地台數量出爐，即使有華為禁令風暴，銅箔基板的熱門行情仍可望持續。

文／林苑卿 五月十一日，南亞發布重大訊息指出，董事會看好５Ｇ應用快速成長，決議加強高頻和超薄銅箔等高值化產品線，加碼嘉義新港廠區銅箔四廠投資金額，從五三．七億元上調至八十億元，預計明年完工，未來差異化產品營收比重還將從三三％提升至五○％。

本來，銅箔及銅箔基板並非南亞主力產品線，但這則公告，已凸顯出如今銅箔及銅板基板在５Ｇ市場的熱度。「儘管武漢肺炎疫情衝擊總體經濟，不過各國５Ｇ基地台的建置仍如火如荼進行，帶動銅箔及銅箔基板市場的熱度持續升溫。」國泰證期顧問處經理蔡明翰分析。

五月十七日，中國通信學會主辦的二○二○年世界電信和信息社會日大會中，大陸工信部副部長、中國通信學會理事長陳肇雄就指出，「中國正加快新基建步伐，力爭今年實現全國所有地級市覆蓋５Ｇ網路，促進５Ｇ＋垂直行業融合應用。」

根據工信部資料顯示，截至三月底，中國已建置一九．八萬座５Ｇ基地台，而且預計今年底前還要完成五十萬座５Ｇ基地台建置。

基地台年底前建置逾百萬座

不僅是中國，韓國、日本、美國等的５Ｇ基地台也在快馬加鞭建置中，保守估計今年底前，這些國家的５Ｇ基地台建置量，總計將逾百萬座。

也因此，儘管一月中國爆發武漢肺炎疫情，二月，國內銅箔基板三雄在中國的工廠紛紛傳出延後復工消息，然而，台光電、台燿及聯茂陸續揭露的第一季財報，卻讓外界大為驚豔。台光電營收與獲利雙雙刷新歷史紀錄、聯茂每股盈餘創下近九年次高紀錄；至於台燿第一季獲利維持年增態勢，四月營收則創下單月歷史新高紀錄。

而台光電、台燿及聯茂第一季業績大豐收的關鍵，就在於５Ｇ。

「三月之後，中國還有將近三十萬座５Ｇ基地台要陸續建置，對於台燿與聯茂下半年會是利多消息。」蔡明翰預期５Ｇ基地台催生對於高速銅箔基板的需求，讓有能力投產高速銅箔基板的台燿和聯茂前景可期。 特別是，至今高速銅箔基板市場，主要由松下、聯茂、台燿及Isola 把持，這四家在全球的市占率就高達約六五％。 此外，台燿與聯茂來自於基地台應用的營收比重也較高。

據了解，今年台燿與聯茂成長動能就來自華為５Ｇ基地台訂單。其中華為占台燿去年營收約四％，預期今年可提高至一○％至一五％；華為占聯茂的營收比重則從去年約三％，今年有望調高至一二％至一五％。 銅箔基板仍有景氣風險

然而，五月十五日川普政府宣布未來任何半導體製造商只要用到美國的軟體與技術，都必須先取得美國許可，才能出貨給華為。這紙禁令，讓台光電、聯茂、台燿股價應聲重挫。

根據工研院估計，由於５Ｇ高頻高速基板的市場驅動力，全球銅箔基板市場產值將從一八年的一一一億美元，至二五年時攀升至一八一億美元。

包含國泰期貨、台新投顧、統一投顧、高盛等在內的法人機構，都因此持續看好銅箔基板的後市，紛紛護航，給予銅箔基板三雄買進的投資評等。三雄股價也快速反彈，台光電甚至突破前高，五月二十五日登上一四八元的歷史最高收盤價。

不過，銅箔基板產業在今年並非毫無風險，蔡明翰也示警，基地台、伺服器、汽車（含電動車）及手機為銅箔基板的四大應用，在目前仍難預估武漢肺炎疫情何時可以獲得控制，一旦總體經濟遭逢逆風，除了５Ｇ基地台外，伺服器、電動車與手機都將會受到拖累，因此還是可能衝擊銅箔基板廠商的整體營運表現。

同樣值得關注的是，儘管南亞加碼投資，不過投顧分析師指出，因為海思占南亞旗下子公司南電營收高達二○％，為南電最大客戶，因此五月十五日美國商務部祭出的華為禁令，預估恐也將讓該公司受到重創。

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