擔任自營部主管多年，我雖然不是每個月都獲利，但幾乎每年都賺錢，不是我神，而是我掌握正確的交易鐵律。」前富邦證券自營部主管張智超口中的交易鐵律，就是「避免大賠」。確實，從明星操盤手到自立門戶擔任創富創投公司董事長，征戰股市多年的期間，曾幫大眾與國票證自營部在10年間賺進超過20億元的他，還得過證券金彝獎的冠軍操盤手殊榮。
很難想像，張智超在就讀台大研究所時，就曾被譽為校園股市神童，卻在1997年一場被股市融資斷頭、頻臨破產的經驗，讓他一下子從天堂掉到地獄，在短短2週內賠掉母親攢了30年的1,200萬積蓄。這樣的震撼教育，讓他對一般散戶常犯的錯誤特別有感，經過多年來的操盤歷練，張智超認為，擁有股神巴菲（Warren E. Buffett）的選股邏輯，與嚴守金融大鱷索羅斯（George Soros）的投資原則，是他征戰台股多年屹立不搖的秘訣。
與趨勢為友》躲過數次股災保有戰績
「沒有正確投資邏輯的人，就像賭博，或許一開始幸運遇到多頭，買什麼賺什麼，覺得自己很神，等到幸運不再，往往一次重壓、還來不急停損反應，就一次輸光賭本，這要再花1倍的力氣才能翻身。」張智超如此形容。
確實，在股市重摔了一跤後，張智超顯得格外嚴守紀律，他並不因遭逢挫敗就此氣餒，反而走上投資操盤這條路的信念更加堅定，「要相信努力學習，終能致富」，他常這樣鼓勵有志研投資的後輩們，「要與趨勢為友（研究基本面），與情緒為敵（反市場操作），以紀律為師」。
擔任操盤手多年，張智超卻能每次在股災全身而退。原來，從踏入券商擔任產業分析研究員，進而升任自營部主管期間，張智超每天都會花2成時間研究總經，作為研判大盤多空的依據；另外，8成的時間拿來聚焦個股產業的研究，至於技術面只是輔助參考，不再如學生時代作為投資台股的重要依據。
綜觀張智超在擔任自營部主管時 ，經遇到過2007年末的次貸風暴、 2008年總統大選，以及 2012年3月總院統大選後的崩盤，這些大盤的敗象其實往往有跡可循，例如當時的景氣領先指標與對策信號，以及象徵資金動能的M1與M2的貨幣供給額指標開始呈現趨勢向下，以及觀察全球代工龍頭台積電產能利用率下滑，代表全球景氣已不像先前那麼樂觀。
他確信「趨勢一旦形成，就難以被扭轉」的警訊，讓他在2008年初，就逢高降低持股，尤其在台股跌破季線支撐後，他更毅然出清持股，完全是受到1997年那場個人頻臨破產的教訓，因為他深信「覆巢之下無完卵」，順勢而為才是持盈保泰，成為股市常勝軍的王道。
操作有所本》把選股邏輯和資金管控系統化
只是，在個股操作上如何提高勝率？張智超認為，必須在選股操作與資金控管方面，建立有系統的操作邏輯，「就像我買股票一開始會先以滿足點的1/4資金試單，有賺錢才繼續加碼，不會一次重押，才能做好風險控管。」張智超如此形容他的「1/4資金控管法則」。
在選股操作方面，張智超首重以「BMW質化分析」作為研判股票優劣的第一步，比方說一家公司是否具備良好的經營模式（Business Model）、 市場規模與市占率（Market Size & Share），與傑出的經營團隊（Who is Management）等，都是他的評估依據。
再用「TROC量化分析」觀察產業與公司是否有成長趨勢（Trend），並有企業產品或服務具高度門檻為護城河，加上股東權益報酬率為保護（River+ ROE），O則是企業的成長動能（Momentum）的評估，最後才是製造現金的能力與客戶基礎（Cash & Customer Base）的評估，在層層嚴格把關下，讓他可以挑出適合短線操作或大賺5成至1倍的中線標的 。
例如，他先前操作大賺一波的玉晶光、台勝科都是上述邏輯挑選出來，包括公司處在產業趨勢向上時，具有寡占競爭門檻、ROE達年12％至15％的門檻，每年穩定配發現金，本益比相對年平均值低者，或在市場信心不足時逢低買進，都可以提高投資的勝率，至於在BMW與TROC的實戰檢測法，在後面篇幅還有較詳細的介紹。
「然而上述分析要做的好，強化人脈不可少。」張智超說，其實積極擴充產業人脈，甚至從親朋好友之間了解哪些公司正大幅擴產與加班，這些有用的產業人脈，對於所投資的公司，是否有新產品、新應用，都是有加分的研判。
追蹤法人籌碼》當投信部位逾18%小心由買轉賣
至於籌碼面的觀察，則持續留意投信、外資、主力（或公司派）的資金風向。在投信方面，一般來說，投信加碼有規律性，先從2、3％開始建立基本部位，然後陸續加碼到8至10％，因此在緊盯投信買超的股票要留意，當投信持股部位超過18％以上，代表投信在向上買進的機率有限；反之，若能挑到好公司，並買在投信布局剛開始時，股價較有想像空間。
因此當發現股價從原本的連續性「投信買，股價漲」變成「投信買，股價跌」，除非有外資或大戶接手追捧，否則即使公司基本面無慮，但股價在高檔仍將出現「易跌難漲」的態勢，外資連續性買超也是相同的邏輯。此外，董監持股長期穩定與否，有無出現連續性的申報轉讓也是一大觀察重點。
掌握主力動向》從券商分點觀察大股東動作
主力籌碼方面，張智超還會利用股票進出券商的分點追蹤，來判斷公司派籌碼、主力的流向。「就好比買車子最怕買到泡水車，買股票最怕賣到大股東落跑時。」因此他認為公司派、主力籌碼面的觀察也十分重要。尤其是大股東（千張）持股持變化，當大股東掛牌後一直出貨的公司，或報紙發布利多而私下賣股票，都須特別留意。
通常投資公司所在地附近的券商分點的籌碼變化也是他的參考指標，例如，某上市公司在竹科，每次放利多，某券商新竹分公司就會開始出現賣超，那麼「公司內部人士在利用利多出貨」就是相當合理的懷疑。
又或者假設這個分點都在該股價低檔吃貨，或利用震盪洗盤壓低進貨成本，代表分點為公司派戶頭的機率大增，值得一提的是，投資人還可以分析實施庫藏股時，公司在哪個分點買進，下次此分點的進出就是該個股的重要觀察依據
其實關於個股的分點觀察，投資人也可利用市面上一些專業軟體，以事半功倍的方式，精準的掌握主力籌碼流向。例如iGold籌碼大師軟體，就可從分點的籌碼分析做觀察，例如每一檔股票都能篩出哪些券商特別厲害，不管買或賣都對漲跌有一定的影響，就會被標註為「高手券商」，投資勝率最高的券商就會標註為「贏家券商」，或是象徵散戶籌碼的「羊群指標」，均可作為分析主力與散戶籌碼流向。
而近年減資股盛行，觀察是否有特定主力券商參與，並在減資後第一天大漲，若抓對時機，則有機會抓到波段行情，例如近期國巨減資後大漲，就可以從籌碼動態嗅出大漲的態勢。
誠如投資大師索羅斯有句名言：「市場永遠在貪婪與恐懼中擺盪。」有了正確的投資邏輯後，如何做到戰勝情緒， 成了獲利的致勝關鍵。
張智超效法的索羅斯７大投資原則
①勇於停損：我能致富是因為我能贏在修正。
②市場心理：市場永遠在貪婪與恐懼中擺盪。
③全球觀點：投資要有宏觀的思維。
④技術分析無用論：股價是由基本分析的基礎決定，但基本面卻不斷改變。
⑤大賺小賠：研判對錯不是重點，重點是對時賺多少，錯時賠多少。
⑥市場本質：金融市場沒有大家想的穩定。
⑦建立部位：投資部位由小金額開始，獲利趨勢確立時再加碼 ··· 閱讀更多
