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文／王力群
台灣股巿，有何特性？
台股是很有特色的巿場，很好玩，規律也有，但不想學習的人除非祖上積德，否則一定賺不到錢。
特色一：台股是比較封閉的巿場。
政府在民國38年遷來台灣後，面對敏感的特殊政治環境，為了安全著想，台灣的金融界當然也就比較閉關自守。
近年來，雖然逐步開放外資，但是外國人的進出動作還是受到政府的嚴密監視，限制也多。以政府的立場來看：一個封閉的巿場比較好控制，裡面的錢不容易跑出去，外頭的熱錢也不能隨便進來胡搞；能夠進來的，都是掛了號碼列管。
既然封閉，資金的來去就容易觀察：錢來了就漲，錢跑了就跌，不像國際股巿多國交戰，各路人馬各懷鬼胎，更有避險基金從中攪和（藉放空獲利），情況不易掌控。
既然封閉，誰的錢最多誰就是老大，所以從古到今都有一堆人喜歡跟著大戶跑，問題是：大戶不一定是贏家（贏家也不一定是大戶）。
近年來，大概是從2012年之後，台股的封閉主要是由於基本面條件接不上時代的進步，落後給新興國家，所以外來的資金介入有限。我的看法是：這個利空慢慢會消化掉，因為基本上，大家都已經知道台灣這幾年總是四小龍的老末—─當大家都知道這件事的時候，對股市的影響也就會淡薄了。
特色二：台股是波動很大的巿場。
散戶，台灣最多；當沖（當日沖銷，在當日就同一檔股票做買進、賣出的動作），台灣最愛，兩種條件造就了台灣股巿的每日巨額的成交量，名列世界前茅。在這種錢多人多熱鬧滾滾的巿場，股價起伏劇烈，加上中國商人靈活多詐的買賣伎倆，台股的心理戰異常慘烈。大致而言：聰慧狡獪的人容易賺到錢，大智若愚的人也容易賺到錢，他們是「利用熱鬧找錢賺」的成功者；此外就是湊熱鬧的、喜歡錦上添花的散戶，他們是「被熱鬧淹沒坑殺」的失敗者。
更甚者，台灣股民喜歡借錢買進（以前用融資，現在用現金卡借），胡亂擴充信用倍數，以致在行情下跌時因融資追繳或斷頭造成「多殺多」而加劇跌勢，形成暴跌，使得在台股做空者也可獲得不錯的利潤。
從2012年之後，因為成交量降低，所以台股的波動性減弱。這其中有一個意義是：台股逐漸邁入成熟市場。這未嘗不是一件好事，因為在比較成熟的市場中，真正值得長期投資的好股票才容易出頭。近年來很多投資人把注意力轉到「賺取股利」的觀點（而不是賺取波動價差），這就是一個訊號。
特色三：台股只有四個半小時的交易時間。
外國股巿多是上、下午均有交易，比較公平。台灣盤只到下午一點半，散戶多半是在上午玩玩，如要留倉，得承受下午消息面變化的風險，而法人大戶主力們往往利用「下午茶」與媒體記者「交際」，放消息做行情，這一點對散戶頗不公平。
不過，既然台股以散戶居多，為了國民健康著想，交易時間也不宜過長。歐美股巿以法人為主，經理人的職業就是操盤，承受長時間的壓力緊張是他們的工作，台灣的菜籃族與老榮民就不適合這麼辛苦了。
事實上，對於「四個半小時交易時間」，技術分析者較占優勢。因為只有四個半小時，個中三昧變化比較好研究，不像外國，七、八個小時的走勢圖攤開來，眼睛都花了。
總而言之，台灣股巿的漲跌劇烈，訊號明顯，聰明的投資人應善用這種「規模小、資金多」的環境，抓住買賣點，然後耐心等待下一次機會，因為它既然暴漲暴跌，表示歷史會一再重演，新手不要怕等不到買點，老手也不要過分恐懼等不到賣點。
散戶，一定比法人吃虧？
當然不一定。以報酬率而言，在很多時候，散戶操作可以比法人更靈活、更有效率。因為散戶的資金較少，股票少，可以在短時間內一下子殺進殺出好幾次，如果眼光準手段狠，報酬率可以用倍數計算。法人因為資金多，部位龐大，需要較多的時間來進貨出貨，操作上較受限制。
有人會認為法人的資金可觀，可以一路用「向上滾雪球法」往上買，再用三角形向下攤平法一路往下賣，換言之，只要金錢不斷供應，就算股價往下跌，他們也有資金來做底部攤平，但是有些法人在下跌的過程中，還是會做停損的動作而不會一味攤平，更何況在這期間先前買進的股票基本面難保不發生變化，那時候法人的倒貨會令人瞠目結舌。
此外，以中長線而言，散戶可以在一年中選擇最佳時機出手個兩、三次即可，次數太多就是貪心！法人是職業上班族，買進賣出是這些金融白領階級的工作，既然進出的機會多，風險自然升高，但是他們錢多，失敗一次還可以再來，小散戶則未必。
要提醒散戶的是：自從開放指數期貨之後，法人在現貨與期貨之間相互拉抬或翹翹板式的套利行為相當靈活，可以彌補其在現貨股票巿場部位滯重遲緩的缺點，散戶不可不知，因為現在的散戶窮，沒有第二套資金作避險，容易吃虧。
老師在講，我們該不該聽？
對於散戶而言，報紙和電視是最便捷的消息來源了，也因為這兩種工具普遍且廉價，在此有三點奉勸大家：
第一，傳播媒體就是傳播媒體，絕不是教科書。對於股巿新手而言，傳媒上的一些分析文章的確是很方便的學習資料，但是萬萬不可以全然相信，因為傳媒的消息來源實在是太雜太多了，可信度存疑。散戶要學習做股票，就要長期追蹤傳媒上的文章或談話究竟有多高的靈驗度，很可惜的是：大家都沒那個耐心做長期考核（大概需要1年以上），既然沒耐心，就不要那麼老實隨便相信別人。
對待傳媒最正確的態度，就是參考它的「數字」資料，而不是「文字」分析，諸如「融資融券餘額表」、「個股最高價最低價」，這些數字都值得多去了解。在不閱讀數據之前，就想抄捷徑直接獲取明天是漲是跌的結論，是錯誤的操作態度。
第二，第四台的分析師近年來素質如江河日下，如果自己沒有篩選的能力，乾脆就全部都不要看。現在的第四台有沒有真正的好老師呢？也許有吧。但是也需要長期追蹤才能挑選出真正的良師，這得花費相當多的時間，有力氣的散戶做得到就做，做不到的，建議把電視機關掉。
第三，愈是專業的金融報紙，應該是提供更多的數字與圖表才對，如果做不到這點，散戶閱讀時最好心存戒心。有些報紙專欄長篇大論、引經據典，但內容多半是一般民眾不甚了解的經濟學或艱澀的產業分析，看起來是蠻唬人的，但試問散戶有辨誤的能力嗎？
總之：散戶必須拋棄病急亂投醫的心理，對於媒體如山似海的資料，抱著「戒慎恐懼」的態度，切不可全然盡信。
最後要指出一點散戶最常犯的致命傷，那就是從媒體上尋找自己的「同路人」，以便增加自己的持股信心或延續以往的操作方向，這點無疑是非常危險的，如果您偏多，您就會有意無意的去尋找支持多頭的樂觀文章；如果您偏空，也會去尋找相似的悲觀論調以安慰自己。如果您曾經發生過這種狀況而受傷，以後千萬要記取教訓，因為如果已經犯了錯誤的話，巿場絕對不會因為您拉了另外一個夥伴壯膽而原諒您。
人來瘋，不會在股市成功
要不要天天去號子看盤呢？意志不堅者最好不要天天去號子（證券公司的看盤大廳）。
能不能永遠都待在家裡（辦公室）電話（網路）下單呢？答案是：可以。
基本上而言，我認為證券公司、辦公室同事間的討論，以及家人朋友之間的討論股市—這些都是攪亂人心的場合！它有以下三大缺點：
第一，人多的地方容易充斥不實的謠言、錯誤的消息，以及拙劣的盤勢分析，引人誤入歧途，做錯方向。這一點營業員受害最深，小心！
第二，人多的地方熱熱鬧鬧，朋友眾多，像是證券公司的營業大廳，冷氣茶水、電腦電視一應俱全，過於便捷舒適的環境，吸引投資人天天報到，有誘人做短線之嫌。
第三，人多的地方，容易隨盤勢起舞，常犯見漲說漲，見跌看跌的毛病，意志不堅的投資人往往懾於現場氣氛，追高殺低，犯下錯誤。
但是，對一個具備正確的觀察力的投資人而言，人多的地方反而成為一個相當具有「指標性」意義的絕佳場所，例如：
（1） 盤勢反轉下跌之後，人多的地方人氣逐漸褪去，最後只剩小貓兩、三隻，往往就是接近底部的徵兆（但是長期築底的話，股市不會馬上大漲，要等一等）。
（2） 在頭部震盪區，如果指數創新高而群眾歡聲雷動，表示高點就在這裡，為絕佳賣點。
（3） 也是在頭部震盪區，如果盤面許多股票力爭上游，很努力要漲卻無法「大漲」，而且未聞群眾歡呼聲，暗示高點已過，大家都在等著解套，沒有多餘的新資金再追進，盤勢可能不久就要反轉向下。
（4） 在長期的多頭巿場，大盤創下具有歷史意義的高點，然後看到號子裡有人開香檳、請吃東西，就表示高點到了，甚至有崩盤的危機。
（5） 長期下跌之後，大盤又開始漲起來，號子裡的人愈來愈多，此時人氣匯聚、人氣可用，絕不是一、兩天就可以打散，表示漲勢確定，可以買進。
（6） 經過一段上漲之後，開戶的人突然暴增，然後有些生面孔進來大買股票，此現象暗示大盤即將反轉。這跟前一項人氣匯聚的意義不同：當盤勢止跌回漲，號子裡的人當然變多，這現象是指一些原本退場觀望的人又重新進場，為初升段；等到一些原本不買股票的人進來開戶買熱門股，為末升段，表示好日子剩不多了。
總之：有智慧的人（光是聰明還不夠）最好能利用群眾心理，來觀察漲跌趨勢，切忌隨群眾起舞而喪失自我獨立判斷的能力。
當然，如果您自認為是肉眼凡胎，經不起誘惑，那就要減少進出，採取遠離群眾略為妙—不過，先決條件是：要耐得住寂寞。
學愈多技術分析，愈能賺大錢嗎？
短線客要兼顧進出場時機與操作技巧，所以要懂技術分析；他們運用技術分析的獲利目標應該是「在最短的時間內，獲得最大的倍數報酬率」。
長期投資者，只要抓對進場時機就好，不必懂技術分析。他們也能獲得倍數的報酬率，只不過時間要拖得久一點。
如果不懂技術分析就做短線，是一件危險的事，因為場內的雜音多，容易干擾人的正常判斷力，除非經驗豐富或修養高深，否則就是賠錢。
「盡信書，不如無書」，在功力未成熟之前，不可迷信技術分析的固定成見，最好是累積一段經驗之後再慢慢檢驗已知的技術法則。我看過相當多的人，憑著對股巿景氣循環的敏感以及懂得耐心等待低點就賺了很多錢，建議某些對技術分析一知半解，整天看第四台解盤節目吸取「技術知識」的短線投資人，還是少用一點技術分析比較好。
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