Mini LED及Micro LED經過多年發展，隨著製程進展，製造成本大幅下降後，滲透率開始逐漸攀升，其中關鍵領導廠商就是蘋果，今年12.9吋的iPad Pro已率先導入Mini LED，市場傳聞下一代iPad Pro將搭載兩種型號的Mini LED螢幕，更讓人振奮的是未來幾個月內登場的新款MacBook Pro，也將導入Mini LED面板。

◎李春生LEO

蘋果引領風潮

M1X MacBook Pro和2022年的M2 MacBook Air兩款高階筆電帶動下，Mini LED拉貨潮已經正式起跑。根據法人預估，下半年推出的兩款MacBook Pro於七月起啟動零組件拉貨，八月出貨進一步放大，持續拉貨到十一月，按照目前客戶拉貨預估，單月出貨約30~40萬台，到2021年底新款MacBook Pro出貨量預估將達240~320萬台，出貨將大幅成長七至十倍，這是多麼驚人的成長數字！

當市場聚焦蘋果陣營開始積極拉貨，擴大採用Mini LED產品，非蘋陣營也積極開案導入，未來的產品應用範圍非常廣，除了平板、NB、大尺寸TV，甚至電動車用利基型LED應用也將快速拉升，未來整個產業成長可期。

產業領頭羊─富采

根據LEO多年來投資經驗，當股市動盪時，產業趨勢擺第一，再來就是看該行業的領頭羊是誰？投資只能買最大、成長速度最快的公司，根據市調機構研究，市場預估蘋果今年iPad與MacBook出貨量有望成長9%，加上明年蘋果擴大採用Mini LED，其中受惠純度最高的富采(3714)，是晶電與隆達以股份轉換設立的投資控股公司，晶電每股換富采投控0.5股，隆達每股換富采投控0.275股，兩家成為富采投控100%持股子公司。

兩家公司合併後，逐漸發揮一加一大於二的綜效，除了蘋果新案導入以外，隆達董事長蘇峯正表示：其他筆電廠也積極導入Mini LED背光，與客戶合作的專案相當多，在大型電視、顯示器等也持續開案中，小尺寸的汽車導航面板，甚至尺寸更小的高階戶外消費性產品客戶，也在設計導入階段，應用面持續擴大，將啟動相關擴產計畫，年底前MiniLED背光產能會增加一倍，盼明年第一季就能貢獻營收。

晶電董事長范進雍表示：目前 Mini LED年產能達四吋一百萬片，四月以來收到非常多Mini LED背光產品開發專案，包括電視、大尺寸LED顯示器等，晶電估計明年需擴產50％才可滿足訂單需求，目前規劃先以提升良率、生產效率、打通瓶頸段設備方式，於今年底到明年第一季間先開出20％產能。兩家公司動輒擴產五成到一倍，可見訂單需求之強勁，是前所未見的，且超乎預期，這一點也反映在第二季財報上。

令人驚豔的財報數字

晶電趁著合併前，在今年一月四日宣布一口氣提列2014年併購的璨圓光電商譽減損31.8億元，及其他相關固定資產減損3.5億元，還有晶電的客戶東貝光電應收帳款減損約4.3億元，合計約39.6億元，影響2020年EPS達3.7元，2020年總虧損EPS達7.52元，損失幅度堪稱史上之最，也是脫胎換骨的最佳時機。

這一切都按照劇本走，把公司所有可能的呆帳全部打消清光光以後，成立富采投控，隨著Mini LED大成長，根據富采投控董事長李秉傑表示：2020年全球相關裝置不到一百萬台，2021年若能達成一千萬台以上的預測目標，富采Mini LED市占有望突破三成，達成富采上市第一年就大賺。 當蘋果四月底發表新款Mini LED背光源iPad Pro後，富采四月營收29.12億，月增13.7%，五月31.7億，月增8.8%，六月32.83億，月增3.5%，七月33.35億，月增1.5%，第二季營業毛利率22.75%，優於市場預估的16.7%，較第一季大幅成長66%，EPS從第一季的-0.38元，轉虧為盈來到正1.03元，較市場預期的多五倍，第二季每股淨值73.34元，八月二十日股價僅73.3元，股價淨值比卻僅約一倍。

這只是剛剛開始而已，一款新平板就讓富采脫胎換骨，EPS從-0.38元跳到1.03元，等於是大賺 1.41元，毛利率是影響公司獲利的關鍵，再來就是下半年產能逐漸滿載甚至遠遠不夠，客戶訂單超乎預期，蘋果加非蘋陣營新案齊發，各種應用蓬勃發展，現在就是富采攻城掠地的最佳時機。

法人觀點

日系外資野村證調高富采獲利預估，今明年EPS預估分別為2.38元及3.02元，重申「買進」評等，目標價調高至102元，預估股價有39%潛在上漲空間(以8/20收盤73.3元試算)。

歐系外資預估第三季營收及毛利率都將成長，調高今年至明年每股盈餘預估，分別從0.76元及1.92元調高至2.57元及2.85元，以反映較佳的產品組合及毛利率快速成長，重申「優於大盤表現」評等，目標價由90元調高至100元，預估股價有36%潛在上漲空間(以8/20收盤73.3元試算)。

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