市值破兆電動車霸主真有實力或恐泡沫化?

在2021年10月,生產電動車的特斯拉(Tesla),在連續19個交易日中,股價一度衝破1200美元、飆漲57%,成為繼蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)、Alphabet、臉書(Meta),第6家市值超過1兆美元的公司。

(編譯‧整理 / 劉燿瑜)


▲取自FOX Business。

股價飆升的動力,外界普遍歸因公司第3季營收及獲利,雙雙創新高。根據《財星》(Fortune)報導,在這波漲幅中,市場為特斯拉注入的金額,近乎標普500(S&P500)中,其他400多支股票的總和,為史上單一公司短期內最大漲幅。

如此急速不尋常的成長,也讓市場好奇,究竟特斯拉是否真有實力產生相對應的營收、獲利及市占率,持續躋身1兆美元市值俱樂部行列?

對特斯拉抱持信心的投資者認為,特斯拉掌握的不只有電動車製造技術,而是包括自動駕駛在內的軟體實力,及充電站電網等對手難以超越的規模競爭優勢。方舟投資機構(ARK Invest)執行長凱西.伍德(Cathie Wood)甚至認為特斯拉的市值將在5年內翻2倍。

研究公司New Constructs執行長大衛.崔納(DavidTrainer)則以數學模型估算,特斯拉在未來要繳出什麼樣的成績單,才能符合市場期望。導出的結論是:特斯拉的年營收必須從現下400億美元增加到2030年的7830億美元,才能證明當前市值的合理性。而按照目前特斯拉旗下電動車一台約5萬美元的均價,特斯拉必須每年賣出1600萬輛電動車,才可能達到這個營收。
該模型是參考同業的市值(目前特斯拉市值約是全球前10大車廠,包括豐田(TOYOTA)、福特(Ford)的總和),以及特斯拉到2030年所預估的稅後淨利率(NOPAT)。2020年特斯拉總交車數不到50萬輛,前10大車廠去年交車數總計則為4500萬輛。

問題是,根據國際能源署(IEA)預測,2030年全球電動車銷量不過2500萬台,且綜合福斯汽車(Volkswagen)、戴姆勒汽車(Daimler AG)等10家競爭對手,預計在2030年將電動車總生產量拉升至1900萬輛。特斯拉恐怕很難達成這項目標。

市場分析專家班尼特.史都華(Bennett Stewart)認為,忠實粉絲和恐慌群眾才是造就特斯拉股價衝天的主因,如果按理性估算,特斯拉的股價即便在未來沒有一落千丈,也應趨於平穩。

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經理人月刊第206期

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市值破兆電動車霸主真有實力或恐泡沫化?

經理人月刊

2022/第206期