巴菲特建議股東：長抱大盤、買股勝黃金
今年股東會再談投資心法：比特幣、債券別碰！
巴菲特42年來平均年報酬率是標普2倍
「什麼都不用做，就能讓一萬美元變成五千一百萬美元。」這可不是詐騙集團，而是「股神」巴菲特之言。二○一八年股東會，巴菲特再次宣揚他一以貫之的理念：股票遠勝其他資產；只須買大盤指數基金，不須專業、不用選股，就能坐享高報酬。
五月五日，波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）舉行股東會，執行長巴菲特解釋其投資理念，他用一個故事說起。
一九四二年三月二次大戰期間，《紐約時報》頭版盡是日本在太平洋戰場節節勝利的消息，整個美國充斥悲觀情緒。三月十一日，當時年僅十二歲的巴菲特，以三十八．二五美元價位，買進城市服務（Cities Services）公司三單位股票。
「買股票只須一個簡單理念：長期堅持下去。這會比你聽小道消息或請理財顧問更有用。」這是巴菲特的智慧。
受悲觀情緒影響，四個月後巴菲特以四十美元的價格賣掉持股，總共獲利約五美元。事後看來這是錯誤決定，因為城市服務股價一路漲到四年後一百六十美元，是當初巴菲特買進價逾四倍。
買標普基金，躺賺一成投報
巴菲特用這個故事說明：即使在最壞時機買股， 長期仍可獲得高報酬。據他計算，一九四二年用一萬美元投資標普五百指數基金（ETF，這是假設，當時沒有這種產品），到二○一八年將變成五千一百萬美元， 相當於年化報酬率一一％。「這段期間你什麼都不需要做，不用每天看股市漲跌，不用分析，就能靜靜的等著這一萬美元變成五千一百萬美元。」
這並非空談。十年前有位對沖基金經理向他挑戰，賭的是大盤指數基金與主動型對沖基金，何者報酬率較高？結果在去年底揭曉：巴菲特選的標普五百指數基金，十年下來報酬率一二六％，比對手選的五支對沖基金裡表現最佳者，高出近四十個百分點。
巴菲特不只推薦指數基金，他還認為股票是遠勝黃金、債券的資產。
評比特幣「下場會很慘」
據他計算：一九四二年用一萬美元可買到三百盎司（ 約八千五百公克） 黃金， 到今天價值四十萬美元，不到同期投資股市帶來價值的百分之一。「如果你買黃金，你只能因為它稀缺而變珍貴。但它到底能生產什麼？什麼都沒有！」巴菲特說。
這是因為持有黃金不會帶來更多黃金，「一九四二年你買三百盎司黃金，到今天還是只有三百盎司。」這也是巴菲特看空比特幣的原因。他認為比特幣「沒有生產任何和這個資產相關的價值。」持有者若想賺錢，唯一方式是等別人出更高價買下，「虛擬貨幣的下場會很慘。」
看債券，「報酬微不足道」
至於債券，巴菲特稱「長期債券是個糟糕的投資。」美國聯準會打算將年通貨膨脹率提高到二％，但長期利率不會比二％高太多，「經過通膨調整後，債券報酬率微不足道。」這在金融危機時更糟，因為當局會將利率降至近於零，對債券投資者更不利，但對股市卻更有利。
在巴菲特看來，股票是遠勝黃金、債券、比特幣的資產。「你買下企業的每一塊錢，都可獲得小於一分錢的回報。」用這些回報再去投資，就能帶來更多的報酬。
乍看之下，巴菲特的投資理念極單純：買進股票並長期持有。但實踐者卻不多，一是因為不符專業投資機構口味。若只買進大盤指數基金，什麼都不用做，專業機構就收不到手續費。因此他們希望客戶頻繁進出，他們才能名正言順收手續費。巴菲特曾說：「不管報酬好壞，手續費永不消失。」
但更重要原因是人們缺乏恆心。一九九○年代，網路股狂飆，巴菲特堅持不買這些股票，有一段時間他的績效落後大盤。據《富比世》專欄作家卡姆（Ken Kam）的說法，有一些已跟著巴菲特操作五年的一般投資者，當時就棄他而去。即使在一九九○年代中期以前，巴菲特已用三十年投資績效，證明他是長期能超越大盤的投資者。
但當時人們看到他短期績效不佳就離他而去，事後證明這些人吃了大虧。二○○○年網路泡沫破滅，巴菲特再次交出超越市場的高績效。卡姆說：「若這些人當時能再給巴菲特五年時間，他們會得到更好的報酬。」
「對人下注比壓寶特定資產更可靠。」巴菲特曾如此詮釋他購併企業的理念，這套用到投資一樣適用。「股神」以他一甲子投資經驗，歸納出這些理念。若人們不知該投資何物，不妨壓寶巴菲特，堅持實踐其理念。這將是「股神」帶給人們最划算的交易。
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