楊禮軒④價值投資存績優股
低價買 不錯殺 存股族搶賺貿易戰財
貿易戰延燒，導致台股跌跌不休，尤其涉陸的上市櫃公司跌幅不少超過3成。此時投資朋友們最關心的事就是：究竟該投資定存股好，還是景氣循環股好？
中國的外匯儲備在2014年6月達到3.99兆美元的規模，之後一路下滑，截至2018年10月，外匯存底規模約為3.05兆美元。外匯存底的縮減反應經濟現況，當然，中美貿易戰是首要原因。
另外，在2012年中國百座大城的反日遊行後，外資有鑑於投資風險，以及人力成本的大幅提升、稅負增加，原物料價格也沒有相對便宜，外加環保法規的強化，於是紛紛撤離中國，轉而進入東南亞國家設廠。以我手上持股聚陽（1477）為例，目前的生產重心已經轉移到東南亞地區，所以可以保有不錯的獲利。
另外，中國高幹及高所得族群，在2015年到海外留學者已經超過170萬人，他們同時也熱衷於海外投資，外加美國的升息與減稅，種種磁吸效應，導致大陸外匯存底大幅減少。
貿易戰持續延燒 保守型應避開中國關係股
中國股市近1年也大幅下跌，大部分股民沒賺到錢，還虧了一屁股，民間消費的動能自然也受到影響，反映出來的就是如中國家用汽車在2018年下半年月銷售量衰退，因為口袋沒錢，汽車可以等有錢時再換，所以與中國汽車產業相關的供應鏈自然也會受到影響。
根據北京賽諾市場研究公司提出的2018上半年中國智慧手機市場報告，蘋果賣出3,211萬支手機，雖然位居第3，但因為蘋果手機單價偏高，上半年銷售總金額達人民幣1,727億元（約新台幣7,755億元），比Oppo、Vivo兩品牌加起來還高出甚多。
在貿易戰開打後，明顯看到市場上普遍下修蘋果手機的銷售預估，蘋果也宣布不再公告新品的銷售數字，從這些跡象顯示，或多或少也受到中國市場的影響。
所以保守型的投資人，在中美貿易戰火未歇時，要盡量避開：①在中國設廠且無法轉單的公司；②銷售市場主要在中國的公司；③持有人民幣資產比重較高的公司，同時改為持有不受景氣循環影響的個股。
積極型的投資人，此時股價因受影響大跌，可以從中找些體質不錯的個股，一旦戰火停歇，原本民間壓抑的消費需求，也許能有強勁的力道。
當台股遭遇系統性風險時（如2008年金融海嘯及2015年股災），我會選擇買進低本益比、高殖利率的非景氣循環民生類股，如天然氣、電信、廢棄物處理及有線電視等類股；在個股遭遇非系統性風險下跌時，我就會評估個股衰退原因是短期競爭因素、還是技術落後被市場淘汰，或者是匯損等一次性因素，倘若為技術落後的因素，那麼這種股票即使再便宜，我也不會考慮入手。
出場前先看懂財報 才不致錯殺好股票
若你對財報深入了解，在個股面臨非經常性風險時，就可以趁個股逆風時入手，近2年有幾個不錯的撿便宜時機：
➊2017年第1季匯損：
2017年第1季因為台幣大幅升值，導致第1季上市公司，有數十家匯損金額占營業利益超過1成，例如可成（2474）達55.5%，儒鴻（1476）達57.1%，帝寶（6605）達53%，而這些公司獲利到了2018年第1季，表現就很亮眼了。所以當看到公司EPS衰退時，不要急著賣股票，好好了解獲利衰退的原因，才不會錯殺好股票（表1）。
資料來源：公開資訊觀測站
資料來源：公開資訊觀測站
➋2018年第1季的一次性所得稅費用：
2018年修正所得稅法，將營利事業所得稅由17%調整到20%，因稅率變動應認列於損益的遞延所得稅損失，須在第1季認列，所以對於上市公司而言，在帳上擁有許多遞延所得稅負債的公司，第1季獲利會呈現大幅衰退或轉為虧損。從表2可以發現，這些公司到了第2季及第3季，獲利均已回復以往水準，甚至還有不少大幅成長。
這些公司在2018年第1季財報出來後，有不少投資人認賠殺出，由於第1季的EPS未來也會包含在2018年全年EPS當中，2018年的EPS合計數仍可能較2017年全年衰退，這種股票通常會被投資人忽略（其中不乏獲利穩定的定存股），等到2019年5月第1季財報出來後，投資人才發現原來第1季獲利已經回復往日水準，也才有可能受投資人青睞，聰明的投資人就能趁這類空檔逢低買進好股票。
投資的路上也許充滿荊棘，唯有具備專業知識，才能順利抵達財富自由的目標，若你不具備專業知識也不想學習，那麼，就去買0050吧，至少你的股票不會滅失。
