買配息債不賠錢搞懂2件事

過去10年全球處於低利時代，台灣有不少退休族靠配息商品過日子，積極一點的人選擇「存股」，稍微保守、期待每年有穩定配息者，普遍以配息債基金為主；隨著近2年全球ETF 引起風潮，國內投信不僅引進債券ETF，也吹起配息風，甚至投資型保單也包裝成濃濃的「配息」色彩。

然而，根據聯準會（Fed）預估，今年美國確立升息3、4次，台灣也很可能在下半年啟動升息循環，隨著利率逐漸上升，這些配息商品還能夠長期持有嗎？或是該如何重新檢視？《Money 錢》針對國內最熱門的基金、ETF、股票及類全委保單進行深入分析，教投資人如何挑選、檢視手上的配息商品。

首先，投資人關心升息年代如何檢視配息債基金能否長期持有？怪老子理財網版主蕭世斌不厭其煩地提醒，投資配息債基金必須用「總報酬」角度思考，也就是把領到的配息與基金報酬率加總觀察，「但重點不在配不配息，而是基金淨值是否能持續成長。」他強調。

買高配息基金先搞懂投資目的

基金教母蕭碧燕也認為，買配息商品之前要搞清楚2件事。第1件事，投資目的是什麼？若是為了退休金或至少會持有10年以上，就要秉持「配息滿意、波動接受」的原則，千萬要記住「高配息＝高波動」，千萬不要以配息率高低，當成挑選基金的唯一標準。

不過，蕭世斌提醒，從長期持有角度來看，投資高收益債或新興市場債券等高配息基金，殖利率高低會隨著景氣及違約率而變動，也就是說，當全球經濟處於太平世盛，因為債券違約風險變小，本金受傷的機率較低，殖利率也會相對縮水。

相反地，若通膨升溫、景氣出現疑慮，高收益債的違約率會提高，本金的波動則會加劇。因此，從風險與報酬角度思考，必須將這類基金視為股票部位，當成投資組合的一部分，才能確保退休金源源不絕。

蕭碧燕表示，資本不多的小資族，若是無法承擔太高風險，單純只為了賺取債券的資本利得，最好採取與定期定額基金一樣的投資方法，維持「停利不停扣」原則，但與長期投資者不同的是，此時投資人要挑選「累積型」的債券基金比較好，也就把配息轉成基金單位數，因為定期定額投資金額小，每月能領到的配息很少，這筆錢再交由基金公司滾入再投資，才能達到複利的效果。

當然，初期投資人可先定期定額，等時間夠久、累積部位夠多，再換成月配型基金，此時就能將每月領到的配息做更好的運用。

避免發生違約投資標的越分散越好

第2件事，了解配息債券基金投資標的。國內投資人因為過度迷信「高配息」，因此銀行通路把配息當成賣點，近年通路上反而出現市場越差、配息越高的怪異現象，「說穿了，若是配息從本金而來，錢只是左口袋與右口袋拿的差別而以。」基金達人、南台科技大學財務金融系助理教授朱岳中表示。他認為，投資人挑選債券基金前，要先了解該債券的主要投資標的，比如投資成熟國家公債、投資等級公司債、成熟國家高收益債、新興市場國家公債、新興市場公司債、新興市場高收益債等，並且熟悉各資產配置的比重。

雖然基金經理人會依照市場變化調整基金的持債比重，但基本上每支基金會有主要投資標的，了解投資標的之後，就能清楚波動率的高低，這一點也可以從晨星網站中的基金資料找到答案。此外，投資債券基金最怕違約，因此挑選時基金投資標的越分散越好，即便有踩到1、2家地雷公司，也不致影響基金淨值太多，造成配息率大幅下降。

配息下降、波動加劇今年新興市場債較有表現

總的來說，今年高收益債的配息率會下降，而且波動率會增加，但對持有超過10年以上的投資者，升息反而是慢慢布局的的好時機；但若是想賺資本利得投資人，短線則應該把眼光放到新興市場債券。

主因是美元貶值疑慮仍在，估計將加速資金流向新興市場，基本上匯率已具相對優勢；再者今年新興市場基本面逐漸轉好，不管是經濟成長率、政府財政、企業獲利等，新興市場國家都有明顯改善，甚至企業債的規模優於歐洲，地區及產業也越來越分散。

最重要的是，目前新興市場的收益率不輸高收益債，也不像高收益債市位居相對高檔，根據彭博統計，未來1年新興市場的票息及殖利率，都優於全球高收益債，很有機會賺到利差與匯差。