股神也需要做功課

整理．撰文｜李岱君　編輯｜邵蓓宣

「大戶都進場了，要跟上」、「ETF00940真的很夯，連我阿姨都在買」、「買高股息ETF可以賺被動收入」⋯⋯這些對話是不是很耳熟？2024年4月，00940這檔ETF主打月配息、10元的低發行價，掀起軒然大波，在上市首日創下ETF發行史上第一大單日成交量，達到134萬張，募集規模突破新台幣1700億元，成為第四大高股息ETF。到了8月，00940跌破9元。投資市場總是周期性地上演相同戲碼：投資新手懷抱致富美夢，最後被現實的市場敲醒。

在「套牢」（投資者認為股價會上漲，但買進後股價卻一直下跌，跌破買入價）冰山底下，潛藏大家對於財富自由的渴望和對金錢的焦慮。從前長輩耳提面命「要存錢，不要亂花」，但在現今的經濟環境下，光是存錢已經不夠。根據行政院主計處統計，台灣2023年通膨率達2.5%，意思是把10萬元現金放在銀行一年，實際購買力就少了2500元。

台灣人老早就意識到了投資的重要性。截至2024年6月，台灣證券交易所的總開戶人數達到1289.6萬，創歷史新高，單月增加6萬4572萬戶，其中，以30歲以下居多數：3萬6843戶，占比達57％，顯示更多年輕人投入股海，投資幾乎已成為全民運動。

當投資成為顯學，投資人應該跟誰學？理財新手最常面臨的痛點是，人人都是投資專家，諸如「AI、電動車概念股要飆漲了」、「某某老師說這支股票將來至少漲3倍」、「美債、基金風險小不容易賠錢」等言論，面對大量文章和建議，無法判斷哪些可靠，反而更加迷茫。

從歷史上各種金融危機，
了解市場運作邏輯

「想成為最優秀的人，就要向最優秀的人學習。」股神華倫．巴菲特（Warren Buffett）的一席話為投資人指點迷津。投資是一門學問，需要經過學習、演練、復盤，已逝世的巴菲特前副手查理．蒙格（Charlie Munger）認為「當你學會如何學習，即使進入完全陌生的領域，也有可能在很短的時間裡達成看似不可能達到的目標。」

此次專題，我們淬鍊了9位大師的投資觀念，像是彼得 ．林區（Peter Lynch）呼籲大家投資自己了解的產業、要從生活中選股；約翰． 柏格（John Bogle）推出的指數型基金顛覆了華爾街的選股策略，促成ETF的出現；班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）提出的「安全邊際」、「價值投資」，強調尋找被低估股票的重要性；霍華 ．馬克斯（Howard Marks）的「第二層思考」進一步挑戰我們的思維模式，鼓勵投資者深入市場背後的邏輯；安德烈． 科斯托蘭尼（André Kostolany）將市場波動與投資者的心理狀態連結，幫助投資者理解市場情緒如何影響股市走勢。

我們也精選了經典的理財書籍，介紹一些務實且歷久彌新的財務觀念。例如，《富爸爸，窮爸爸》探討了財務自由與現金流的重要性，教導讀者如何更好地管理個人資產；《漫步華爾街》讓投資者了解股市的隨機性與不可預測性，分析各種投資工具的局限；《投資金律》回顧了歷史上著名的市場泡沫與危機，強調如何從歷史中汲取教訓。

投資大師們之所以成為大師，不是靠運氣，而是透過系統化的方法和嚴謹的投資紀律，經歷市場的千錘百鍊砌出成就。細看大師們的成績單：巴菲特在過去57年平均年報酬率20%；林區13年的平均報酬率是29%；柏格創立的先鋒500指數基金，40年來戰勝80%的主動型基金，在投資路上走得又穩又遠。

這些大師出生年分橫跨1894∼ 1949年，至少有50年以上的金融從業經驗，可能經歷過世界大戰、經濟大蕭條、石油危機、黑色星期一、亞洲金融風暴、次級房貸風暴、歐債危機等，捱過了市場多次波動和經濟周期，卻能長期保持卓越的投資績效，說明他們的策略和理念通過了時間的考驗。

觀念懂了但本金不夠？
別小看時間跟複利的力量

此時有些投資者或許會想到「道理我都懂，問題是本金規模不足」。《我用死薪水輕鬆理財賺千萬》指出，這種觀念反而可能錯失寶貴的時間的複利效益。愛因斯坦曾說「複利是世界第八大奇蹟」，複利其實很簡單，假設年利率為10％，100美元第一年變成110美元，第二年變成121美元，第三年變成133美元。當投資期限延長到20年時，原本的100美元可以成長到673美元；若持續投資30年，更可能達到1745美元，總報酬率達1645%。不僅本金在賺錢，連帶產生的利息也在持續產生新的收益。

更重要的是，及早開始投資能培養正確的理財習慣和投資紀律。《持續買進》提及，透過小額投資累積經驗，了解自己對市場波動的承受度，在未來擁有較大投資金額時，更能冷靜面對市場起伏。同時，定期投資也能降低擇時風險，透過長期分批買進的方式，有效分散市場波動的影響。相較於等待一筆大額資金，反而更容易堅持長期投資策略。

與其糾結每天漲跌幅，
不如學習穩健的投資心態

但即使學會了投資，如果對財富的累積缺乏正確的觀念，賺進再多的錢，最終也會敗給自己的賭徒心態，從哪裡來就從哪裡流出去。《致富心態》提醒，在投資前，你必須先釐清財富對你的意義是什麼，作者摩根．豪瑟（Morgan Housel）定義金錢的實質價值是「賦予掌控時間的能力」，讓你在想要的時候退休、給予你自由、做選擇時不會被經濟影響。

跳脫「錢不夠花」的恐懼，我們不妨思考「自己想要的生活是什麼」，《金錢超思考》指出，很多人認為理財就是要打敗股市大盤，以為只要足夠聰明就會成功，但身為一般的投資者，應該「在我們能力範圍內盡可能地存錢，謹慎舉債、控管主要金融市場風險、投資時不要太過自作聰明」，是大道至簡的守則。許多人往往敗在過度自信，在牛市時跟著賺錢，認為自己有當股神的潛力，或是以為自己發現了一套「聖杯」的獲利模式（理想化的、能夠穩定獲利的投資策略或系統），書中提醒過度自信是投資最大的敵人。

換言之，投資的最重要的，是你拿什麼心態面對財富。歷代投資大師們用畢生的真知灼見，告訴我們投資成功的要素，遠遠超越了技術層面，更是一種生活哲學的踐履。例如他們都是長期主義者，不論是長期持有股票、還是長期維持做功課的心態。又或者被大力倡導的「價值投資」，就如同在市場中我們追求被低估的優質企業，在人生的旅途上，我們同樣應該以這樣的智慧來選擇、經營和珍惜生命中真正有價值的事物。當我們深入理解價值投資的本質，便會發現它教導我們在浮躁的時代中保持冷靜與理性，而投資市場始終證明，真正的財富積累，往往不在於追逐稍縱即逝的市場時機，而在於以恆久的耐心，讓時間成為我們最有力的盟友。 閱讀完整內容