日銀升息 牽動市場神經
日本經濟失落的20年將被新「令和黑船」終結，日銀升息不僅牽動熱錢挪移的節奏，而台積電先進製程重塑日本半導體供應鏈，也將牽動市場的敏感神經。 3月19日日本央行宣布結束負利率、退出殖利率曲線控制(YCC)與取消購買ETF，同時取消購買房地產投資信託基金(J-REIT)等多項緊縮貨幣政策。這是2007年以來首次升息，而且終結長達八年的負利率時代，正式結束了前行長黑田東彥自2013年以來實施的激進貨幣寬鬆實驗。事關重大，可能牽動全球資金的重配置，從上周起就陸續透過媒體與高盛示警日本央行可能提前退出負利率的決策，降低對全球金融市場的衝擊。 國際熱錢資產配置調整 將帶來新一輪投資機會 此舉果然發揮作用，3月19日的日經225指數在11點35分從39512.8點直線拉升到39906.5點，漲幅達0.99%，但隨即拉回到39470.4點，跌幅達-1.09%，最後以40003.6點收盤，漲1.35%。過山車的走勢，顯示多空交戰激烈，也代表著未來國際熱錢的資產重配置決策，將帶來新一輪的投資機會。 日本央行宣布將基準利率從-0.1%上調至0~0.1%，會引發投資者拋售全球資產，讓資金回流日本嗎？雖然日本結束負利率，但相對於全球主要市場的利率還是偏低，就算日本央行將在今年年底把短期利率從目前的-0.1%提升到0.01%~0.5%之間，仍比美國的同類利率低約四百個基點。所以大約只有40%的投資者會在日本央行開始升息後，拋售海外資產並將利潤匯回日本。 以3月19日日本央行宣布升息後，日圓不升反貶0.85%到150.4858元兌一美元，所以暫時市場不用擔心國際金融商品承受賣壓，資金轉進日本，這點可觀察日圓重回150元後是否出現轉折。一般市場的預期是，今年底日圓處在120~140元之間。 日銀將升息而美元指數上揚 暗示FOMC利率決策會議不降息 日本仍是美債最大的海外持有國。截至2023年底，日本的海外證券投資總額相當於4.2兆美元，由於預期日本央行緊縮貨幣政策將是漸進的，而國際市場整體的利差幅度依然巨大，預期大量日本資金短期內仍將停留在國際市場，以至於3月19日的美元指數在亞洲盤與歐洲盤時間都是上漲，美元指數的升值代表著當下處在高通膨與高利率並存的時代，作為金融資產估值體系核心的無風險利率將面臨一定程度的上修壓力，資產估值重估將是接下來的風險。 同時美元指數的上漲，也暗示著即將到來的FOMC利率決策會議不會降息，弔詭的是，市場的定價依舊認定聯準會年內將降息三次，不知道當市場意識到年內降息三次只是一廂情願的時候，會出現怎樣規模的修正。 日本央行於2010年十二月開始購買日股ETF，當時日經225指數僅約為10000點，回頭看，日本央行抄底成功。今年二月日本央行持有的ETF市值已高達約為70兆日圓，相當於持有日本股市約7%的股份，並成為日本市場上最大的持股者。
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