包租公、節稅族群新歡 一季規模即突破七百億元

復華台灣科技優息月月配ＥＴＦ，被熱愛月配息、愛避稅的投資人看上，在九月除權息前，五天內躋身台股第三大高股息ＥＴＦ，效應還在持續擴散。

文／洪綾襄

台股近期進入修正，但盤勢最穩的不是這幾年最熱門的高股息ＥＴＦ，而是「月月配」高股息ＥＴＦ（交易所交易基金）。

國內首檔月月配ＥＴＦ——復華台灣科技優息（○○九二九）自上市以來，不僅每月配出高息，日前也迅速完成填息，上市不到四個月，規模數便突破七百億元；接下來，還有兩檔月月配ＥＴＦ也即將開募，到底月月配ＥＴＦ是在紅什麼？ 九月十八日， 規模逾三五○億元的元大台灣高息低波（○○七一三）、一四五億元的群益台灣精選高息（○○九一九）、凱基台灣優選高股息（○○九一五）、大華優利高（○○九一八）等四檔台股高股息ＥＴＦ進行除權息，大盤因而承壓，爾後這四檔ＥＴＦ也一度呈現貼息。

此時只有復華台灣科技優息ＥＴＦ因九月十九日除息、九月十八日是最後買進日，投資人為搶進收高息，在五個交易日內湧進一四一億元，不僅將其規模推上七百億元，也搶下當日ＥＴＦ成交量第一；隔天的除息日開盤再上演秒填息，成交量拿下當日最高。

具兩大優勢 月月配成爆款

搶這一波能有多少股息進帳？根據公開資料顯示，這檔復華台灣科技優息今年六月才成立，正好搭上七、八月的除權息旺季，因此每個月都能配出每股○．一一元的高利率， 換算單月股利殖利率超過○．六％，推估全年收益率超過八％。而且該ＥＴＦ配息來源不只股利，還有價差，其追蹤指數「台灣上市上櫃科技優息指數」過去五年年化報酬率高達一五．九％。

換句話說，這檔復華台灣科技優息自上市至今的表現，不僅讓投資人每月有現金入帳，還有雙位數的價差可賺，帶動投信業界掀起「高股息」加「月月配」旋風。

十月十六日，兩檔月月配的ＥＴＦ——中信成長高股息Ｅ Ｔ Ｆ（○○九三四）和台新台灣永續高息中小ＥＴＦ（○○九三六）將同時開募。

其中，中信成長高股息ＥＴＦ在選股時，更強調成長機會與高填息；至於台新台灣永續高息中小ＥＴＦ則是在永續、高息之外，唯一訴求「中小」的ＥＴＦ，與市場同儕持股重疊率在二成以下，可補足投資人在中小型股上配置的不足。

台新投信量化投資部主管黃鈺民指出，中小型股相對大型股成長潛力大，長期表現勝過大型股，同時加入永續與高息，篩選出財務體質穩健、獲利穩定的公司，長期股價表現突出，波動亦相對穩定。

到底為什麼月配能比季配、年配更能打動這麼多投資人？首先，當然是每月都能有現金流。過去大家把資金放在房市裡固定收租，為的就是穩定的每月收入；但近來政府積極打房，對於持有多戶房產者愈來愈不友善，「月月配ＥＴＦ」便打中這群人的需求，如果都能如計畫中順利進帳，可說是比當包租公還輕鬆。 理解三件事 釐清配息來源

第二，這個現金流相較之下被課稅的機率更低。為什麼？中國信託投信指出，由於二代健保課徵門檻為每筆二萬元，月配息更為分散，因此相較於年配和季配商品，能降低遭課徵補充保費二．一一％的機會。以復華台灣科技優息來說，以其股價十七元換算，由於是月月配，只要投資總額在三○九萬元以下，每筆收到的股利就不到二萬元，因此即可免稅。

但若是季配的國泰永續高股息（○○八七八），以其股價二十元換算，由於是季配息，投資總額必須低於一四八萬元，每筆股息才能低於二萬元，否則就要被課補充保費。

此外，若配息來源是資本利得的部分，也不需要課稅。黃鈺民說明，月月配ＥＴＦ有兩大配息來源，分別為股利收入與已實現資本利得，而台新永續高息中小ＥＴＦ的成立時間非台股除權息旺季，預計初期配息來源會是已實現資本利得成分居多，而資本利得是不課稅的。因此對於高資產需要每月現金流，且有稅務規畫的投資人來說，月月配也能符合他們的需求。 不過，真的能夠做到每月都配發現金嗎？申購前有三件事情要先理解。第一，傳統月配息商品多為債券等固定收益商品，每月本來都有債息流入，但絕大部分的公司股票股利都是年配，也不保證配發現金；像是去年壽險股獲利大幅衰退，多家不配股利，便收不到那麼多股利。

就算經過機制設計，真的能配出每月高息，但若市場在配息金額確定公告後，才大舉湧進買盤，一旦調度不及，就會稀釋配息，反而讓長期持有者吃虧。

第二，為了因應配息前後的申贖與配發，有愈來愈多基金公司採取平準金機制來維持配息。但這也引發了疑慮。有投資人擔憂，部分ＥＴＦ為了配高息，收了錢卻不投資，而是轉到平準金因應配息，不僅比率過高，啟用資訊也不透明，「等於是把自己的本金配回給自己。」 平準金規範　投資前宜了解

因此，金管會要求九月以後，只要有使用收益平準金機制配息的ＥＴＦ，都要揭露其政策，而復華台灣科技優息ＥＴＦ，就揭露其配息來源可能來自收益平準金。

即將開募的中信和台新兩檔新商品，則是沒有平準金機制。業內分析，若沒有平準金機制，為了避免配息稀釋，基金公司就必須另外從初級市場進行買賣，才能因應除權息期間的配發與申贖，但可能的副作用就是基金規模無法擴大，不利基金公司搶市占。

台新黃鈺民指出，未來若主管機關對平準金制度有明確使用規範，投信公司就會依規範修改相關規定。

第三，最重要的績效，高股息月月配ＥＴＦ到底能不能打敗傳統權值型ＥＴＦ？這還需要時間來驗證。因為目前看來各家選股邏輯差異甚大，且長期投資應該要看總報酬。

若只是搶短線配息，除息後即賣掉，不僅要扣交易稅，還有管理費和匯費等，各種變動都有成本。只能說，「月月拿現金」的心理感受，無價。 閱讀完整內容