它站上市值第一，製造業下一波改革正發生！

特斯拉超越豐田的秘密

文●黃靖萱 攝影●陳宗怡 編輯●周盼儀 設計●ivy 「華爾街曾押注特斯拉將遭遇硬著陸，甚至可能破產。如今，如果股市是可信的，伊隆．馬斯克（Elon Musk）已經把整個世界踩在腳下，」《金融時報》說。

六月十日，電動車品牌特斯拉（Tesla）股價再創新高，突破一千美元，正式超越豐田，奪下全球市值最大車廠寶座。

不過才一年前，特斯拉宣布全球大降價、關直營門市，《富比世》直指：「特斯拉可能會破產。」該公司慘到傳出連衛生紙都要控制，以減少開支。

當時的特斯拉，距離「地獄」只差一步。

它一開始的策略是：由高端車款切入，再往下切入大眾車款，從一輛十多萬美元起跳的跑車Roadster起步，再投資大眾「買得起的車」Model S，以及「更實惠的車」Model 3。

特斯拉的邏輯是，雖然其汽車單價越來越低，但隨著產量提升、具備規模經濟，它將有利可圖。不過，它在加州工廠的生產良率卻一直無法達標，量開不出來，讓馬斯克自承，「我們深陷生產地獄（production hell）。」

早年最低潮時，特斯拉打造一輛車的成本要花十四萬美元，超過新台幣四百萬元，入不敷出。特斯拉經營十七年，累計虧了約新台幣兩千億元，豐田單去年就賺了新台幣近五千八百億元。

今日，市場竟認為特斯拉比豐田更有價值，論述的理由如下：

一、勢在它這！全世界正加速電動車的補貼。

後疫情時代各國為刺激經濟，不約而同增加新能源車補貼（見八十頁表）。光德國就大手筆撥出五百億歐元，推動電動車及設立充電樁，對四萬歐元以下的電動車，補貼九千歐元，等於買台車，政府幫你付近四分之一的錢。

二、它的產能開出了，而且連續獲利。

去年第三季起，特斯拉開始獲利，而且還一連三季。除了力行節省成本奏效外，上海超級工廠不到一年就完工，並加入量產行列，也是助力。現在，上海工廠平均一輛車的資本支出，比美國廠低了六五％。

正向循環有機會展開。

當政府下重手補貼，提高消費者更換電動車意願後，將會有更多車廠加速投入，連帶推動更多充電站興建，這對特斯拉帶來的機會遠比威脅大。

一旦市場上的充電設備更多，更容易充電，消費者買電動車的意願會更增加；而另一方面，它和中國電池大廠寧德時代，也合作開發出號稱成本更低、續航里程提升到一百萬英里的電池。

這項技術將有機會讓特斯拉變成最具吸引力的電池廠，若各大車廠有興趣加入，很可就會直接跟它買電池。

三、它的技術力，已經狠甩對手。

今年初，《日經BP》 撰寫特斯拉Model 3的拆解報告，驚訝發現它的電子技術，尤其是自駕電腦系統，領先豐田、福斯等大車廠至少六年。

《金融時報》引述摩根士丹利分析師喬納斯所述，許多投資人認為特斯拉不再受限於汽車產業，已將其視為科技股，才能支撐如今的高市值。

文中提到，特斯拉可以將無人駕駛技術出售給其他車廠，而無人駕駛科技的一項利器，是有軟體能採集大量的路況數據。「將特斯拉軟體放入全球一○％的汽車中，就能證明它有約七百億美元的價值，」喬納斯還估計，如果特斯拉能將電池賣給全球五％的車商，就可以再支撐另一個七百億美元的市值。 借中國、敵人的力翻身 馬斯克能脫離地獄，全靠互補性資源

馬斯克有時運的一面，但回歸原點，他到底是怎麼脫離「地獄」的？

長期觀察特斯拉的政大商學院副院長邱奕嘉分析，特斯拉從利基市場切入，「雖有技術創新，但要走進主流時，得看能否掌握住互補性資源，才能讓創新獲利。」

所謂互補性資源（見八十一頁表），就是除了技術之外，其他讓創新成功的要件。以一般車廠為例，除了引擎、底盤等技術外，還需要製造能力、完善的通路等資源。

互補、借力使力這一招，馬斯克玩得很好，這一年，他借的就是中國的力。

特斯拉不缺訂單，但在產能和製造端始終跟不上。這次上海廠，中國免除特斯拉一○％購物稅，從工廠動工興建，到開工生產，只花了十個月；甚至打破過去外資車廠進入中國，得和當地企業合資的遊戲規則，成為第一個能在中國獨資的車廠，讓特斯拉能夠自己保有技術。

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