疫情攪局、電動車普及下 頁岩油慘變賠錢貨

面對回不去的石油需求，許多業者希望透過併購來求生存。只是隨著疫情二度爆發的隱憂與電動車狂潮來襲，併購求生術是否有效，還有待觀察。 在新冠肺炎疫情大幅擠壓市場需求的背景下，石油與天然氣產業不見過去風光，如今只能苦撐。多數業者已經縮減探鑽規模、解聘員工與沖銷資產，現在有些公司更希望透過併購來降低成本。美國康菲石油（Conoco Phillips）日前宣布以九十七億美元併購美國康喬資源（Concho Resources），成為油價在三月崩盤以來最大的一樁產業併購案。

時間往前推幾天，美國石化業者雪佛龍（Chevron）亦完成併購諾布爾能源（Noble Energy），成為美國最大的頁岩油業者之一，亦顯示產業正在加速整併。美國戴文能源（Devon Energy）在九月亦表示將併購WPX能源，金額達二十六億美元。值此之際，油價徘徊在每桶約四十美元，只略高於許多公司的損益兩平點。

大砍投資規模 業者只求自保度危機

儘管交易案頻傳，但能不能防止石油與天然氣產業大幅萎縮，許多投資人仍抱持懷疑。康菲石油與康喬資源的股價，在十月十九日交易公布當天下跌約三％。石油公司的業績與石油、天然氣的價格息息相關，偏偏油價陷在低檔。多數專家預估，石油需求在二○二二年前難以完全回溫；有些分析師更直言，石油需求已在一九年觸頂，未來幾年受到電動車日益普及的影響，需求恐怕只減不增。

「石油現在變成賠錢貨。」定期輔導石油輸出國組織（OPEC）的策略能源暨經濟研究公司（Strategic Energy and Economic Research）總裁林區（Michael Lynch）說：「業者只求自保度過危機。大多數人認為油價再過幾年才會回升。」北美今年已經有五十幾家石油與天然氣公司聲請破產保護，債務合計逾五百億美元，未來兩年預計還會有更多企業破產。

隨著氣候變遷隱憂加劇，加上各國政府加強限制溫室氣體排放，為石油公司帶來重大變數。小型業者擔心政府會取締甲烷洩漏現象，並加強法規；特別是美國民主黨總統候選人拜登若當選、民主黨拿下參議院的情況下，產業前景更加不明朗。

歐洲石油公司為了吸引新的投資資金，已逐漸提出替代能源投資計畫，只是目前成效有限。美國同業大多還是堅守傳統業務，將投資規模大砍三成以上，以求因應低油價環境。從去年秋季以來，美國石油與天然氣鑽油台數量已減少五六九台，如今只剩下二八二台。

石油公司目前正在囤積現金，同時與鑽井服務商重新協商合約。鑽油台租金下跌約一成，已讓服務商備感壓力。近幾個月以來，美國石油產業有超過十幾萬人失業。

頁岩油業加速整併 力挽低迷之勢

身為美國最大的獨立石油公司——康菲石油的表現鶴立雞群，最近增加配股又回購股份，但今年股價卻腰斬。 康菲石油是北達科他州巴肯（Bakken）頁岩油田與德州南部鷹堡（Eagle Ford）頁岩油田的主要業者，買下康喬資源後，在二疊紀盆地（Permian Basin）頁岩油田的十七萬英畝開採面積將增加兩倍，成為重量級公司。該盆地橫跨德州西部與新墨西哥州，是全球利潤最高的頁岩油田，去年亦是全球最多產的油田。康喬資源在德州以外的名氣不大，在一八年以九十五億美元買下競爭對手RSP Permian後，成為重要產油公司，第二季產量已逾三十萬桶。

「康菲石油與康喬資源合併後，規模與品質將在業界難以匹敵。」康菲石油董事長暨執行長蘭斯（Ryan M. Lance）提及兩者的資產負債表、資源儲備與人事時表示，「這樁合作案很難得。」

伍德麥肯錫（Wood Mackenzie）研究顧問公司副總經理兼石油分析師克拉克（Robert Clarke）也說：「就規模而言，康菲石油在二疊紀盆地的產量會有一定增加，規模將緊追在石油巨擘埃克森美孚（Exxon Mobil）之後。」

隨著過去十年來頁岩油產業的發展，許多中小型石油公司砸下重金投資，如今趨勢逆轉，產業規模愈來愈小。根據國際能源總署（IEA）十月出爐的報告，美國頁岩油投資金額在一八與一九年每年達一千億美元，今年估計已萎縮至四五○億美元，相關產業正進入整併期。「隨著大型業者整併開採面積，影響力預計增加，營運焦點未來將從追求成長轉為追求報酬，早年的強勁成長力道可能會轉趨穩定。」報告指出。

美國石油日產量從年初達一三○○萬桶，九月已降至一一二○萬桶，美國能源部預計明年中將再少二十萬桶，因為業者開挖的新油井愈來愈少。

對石油與天然氣產業而言，縮減營運是迫不得已。根據美國運輸部的數據顯示，八月美國民眾的行駛里程比去年同期降低十二．三％。能源部的數據更指出，九月全球單日耗油量年降逾六％。石油產量持續供過於求，導致庫存水準維持在高檔，油價欲振乏力。

雪上加霜的是，近期歐美許多國家的新冠肺炎確診人數再度攀升，如果疫情持續無法獲得控制，石油與天然氣需求在未來幾個月可能會再進一步萎縮。

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