記憶體和面板產業，今年要迎接AIPC、AI手機換機潮，以及奧運、美洲與歐洲盃賽事，下半年可望風雲再起，哪些個股枕戈待旦營運動能轉佳，本文有深入分析。
文．蔡武穆圖．達志影像 記憶體和面板同為景氣循環股，受到上游報價影響很深，過去一來受惠大廠減產的措施，記憶體包含DRAM、NANDFlash報價去年第四季開始上揚，面板報價在去年七月小幅上揚之後，一度回跌，今年一月也傳出好消息，全面止跌回溫，是否意味著雙D的春燕已經來臨？ 記憶體減產價格回穩先反彈 下半年迎換機潮才鼓漲 過去二年來，受到通膨、升息及戰爭影響，PC/NB、手機、電視等消費型電子疲軟，導致記憶體及面板庫存過高，價格崩跌，雙D大廠不堪虧損，紛紛祭出減產，去年第四季開始減產效應浮現，價格回穩，面板廠友達(2409)、群創(3481)、記憶體晶粒廠南亞科(2408)、華邦電(2344)等去年虧損幅度收斂、而記憶模組廠威剛(3260)、創見(2451)則因價格回沖，獲利大增，都算是非常好的消息。 但這只是減產所帶出來的漲價效應，下游需求是否回溫，仍須看聯準會利率決策何時會降息。三月FOMC會議剛結束，儘管美國一、二月消費者物價指數CPI超乎預期反撲，FED仍堅持今年降息三次，市場認為最快降息的時間點在六月，若如預期，消費型電子需求回溫真正的時間點在今年下半年，屆時，疫後換機潮，乃至於AIPC、AI手機換機潮才可能真正啟動。 這也可以解釋為何今年以來國際記憶體大廠海力士、美光股價漲勢凌厲，而台廠南亞科、華邦電股價卻表現溫吞的原因。美光近日公布財報，上季(今年2月底為止)營收58.2億元，季增23%，年增58%，EPS0.42美元，比上季的-0.9美元轉虧為盈，除了減產所帶來的效益之外，最大的原因吃到輝達H200晶片所需之HBM3e商機，並且預告今、明兩年產能已被訂光，樂觀看待未來的營收展望。 海力士是最先研發HBM的廠商，去年八月首度發表HBM3e記憶體，該公司年第三季度還虧損，不過，DRAM事業部門卻轉虧為盈，同樣是吃到輝達HBM的訂單，今年的產能也全部被訂光，三星則是苦苦追趕前面二家，在最近的GTC大會才亮相HBM3e12H晶片，預計在今年上半年量產。 力成、愛普與力積電 3D封裝技術有機會切入HBM商機 由於HBM是DRAM的堆疊，需要先進的3D封裝技術，即便是國際大廠推出，目前良率也僅有五成，台廠除了力成(6239)、愛普(6531)、力積電(6770)有3D的封裝技術，有機會切入HBM商機之外，上游晶粒廠及中游模廠都未能及時跟進，反映在股價的疲軟，並非空穴來風。 台廠這一波吃到是減產所帶來的漲價效應，加上國際大廠產能轉向高階的HBM及DDR5，無暇及中低階的DDR3、DDR4，所釋出來的訂單正好被台廠撿到，目前包括華邦電、南亞科、威剛、十銓(4967)、創見、宇瞻(8271)等皆受惠於AI、網通所需之DDR3、DDR4的產能吃緊，有助推升營收上揚。 記憶體是上游的原物料產業，報價是影響股價漲跌的重要因素，以Dram來說，去年第四季價格漲幅在13%~18%，今年第一季再漲14%~18%，第二季稍微收到5%，去年第四季華邦電、南亞科、威剛、十銓等股價已經先行反映一波，休息整理近三個月，最近受到美光財報的激勵，股價有再起之勢，其中，南亞科股價已突破下降趨勢線，值得鎖股追蹤。 華邦電及威剛目前股價在區間盤整，已經打出二個大底，由於景氣循環股看長不看短，下半年下降息，AIPC、AI手機的換機潮帶動DRAM、NANDFlash出貨，股價有機會再表現一波。若是追強勢股的朋友，近日創見、通路商至上(8112)股價創歷史高，但切莫追漲，等拉回五日均線及十日均線再進場為宜。
面板蹭奧運題材 第二季起漸入佳境 面板部分，過去一樣受到通膨、升息所苦，下游電視及PC需求不振，庫存過高導致價跌，以55吋電視面板為例，從疫情宅經濟的223美元/片，腰斬再腰斬，到去年12月僅剩80美元/片。 中國是全球TFT-LCD最大生產國，京東方、華興光電、惠科、咸陽彩虹囊括六、七成市佔，同樣不敵虧損，去年十二月再度擴大減產，降低產能到六成以下，面板價格才止跌回溫，今年一月開始，電視面板、監視器面板價格止跌回升，台廠友達、群創也同步受惠。 事實上，早在2022年底，友達、群創就跟隨著中國祭出減產及放無薪價，產能稼動率下降到七成，去年六月TV面板報價觸底回升，七月份IT面板報價也有小幅走揚，原本市場樂觀期待面板有一波機轉，不過，進入第四季以後，電視面板需求走弱，報價又回跌，面板雙虎10月、11月營收也跟著急轉直下。 面對景氣寒冬，面板廠不得不選擇關廠，集中生產效率以減少虧損，並積極轉型。友達在去年中關閉龍潭4代、5代廠、兩座彩色濾光片廠，年底又關掉以生產筆電、手機、車用等面板為主的新加坡L4B廠，部分設備則運回龍潭廠L5A，投入MicroLED的生產，應用在手錶及車用面板領域。 群創則是在去年底關閉5.5代廠，該廠原本生產液晶監視器面板與NB面板，轉型為非顯示器，如低軌衛星用的液晶天線、MicroLED等，另外，切入半導體面板級封裝，用舊的3.5代線生產PLP(PanelLevelPackage)，目前已有客戶在驗證產品中，月產能規畫1.5萬片。
