美國經濟前景不明 資金避險可選2類標的
撰文:湯名潔
名詞解釋
薩姆規則
由前Fed經濟學家克勞蒂亞.薩姆(Claudia Sahm)提出,該規則指出:若失業率的3個月移動平均值,比之前12個月的3個月平均最低值,躍升達0.5個百分點或以上,表示經濟陷於衰退中。此規則自1950年迄今,歷經美國11次經濟衰退的驗證,幾乎從未失準過。
衰退交易
市場因看壞後市,資金往「經濟衰退」的方向進行配置。一般而言,投資人會拋售被預期高成長而有高估值的企業股票,如科技股、金融股,轉而投向防禦避險型標的, 如民生類股、食品股、黃金、美國公債等等。
標的1》美國債券 可透過ETF布局高評等債
無論經濟前景如何,既然Fed啟動降息幾成定局,存在銀行裡只有低利可圖的資金,總得找個地方奔去。著有財經暢銷書《我的零成本存股術》的存股達人「星風雪語」(網友暱稱「星大」)指出,債券身為利率敏感型資產,資金將流入美國債市,行情可期。
確實,近4個月來,隨著降息話題逐漸發酵,美國10年期公債殖利率(編按:長天期公債指標,可反映美國的景氣及通膨狀況)自今年4月底開始呈走跌態勢,7月下旬更出現45度陡降,8月5日創下近年新低,從4月25日波段高點4.739%,跌至8月5日新低點3.667%(詳見圖1)。債券殖利率下跌,背後反映的正是資金進場購買,造成債券價格上揚。這些投資人的盤算是:持有降息前發行的債券,不僅票息收入較高,資金持續湧入下,債券價格也會獲得推升,從而額外賺取價差收益。
星大表示,台灣投資人投資美債,考量到投資門檻及交易方便性,多透過申購債券ETF。以他目前持有的「元大AAA至A公司債(00751B,全名為『元大20年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金』)」為例,其美債占比即達88.54%。此外,鑑於美國經濟成長腳步恐將走緩,公司違約、債券遭降評的風險大增,市場專家多建議,現階段宜選擇投資政府公債或高評等投資等級債的債券ETF(詳見表1)。
標的2》台灣金控股 具官股色彩將是首選 至於台股方面,投資人眼下可以考慮什麼標的呢?星大認為,萬一Fed後續展開大動作降息,代表美國經濟前景堪虞,屆時市場信心可能崩潰,台股下探萬點不無可能,因此應以「尋求避險」為投資主軸。他開出的推薦名單,主要為無須擔心股市向下循環的大型金控公司,例如:富邦金(2881) 、國泰金(2882)、中信金(2891)及玉山金(2884)等等,而在名單中的官股金控兆豐金(2886)更是被列為首選。 星大指出,大型金控公司獲利穩定、倒閉機率低,整個行業也有一定的進入障礙,大者恆大的現象不易改變。尤其有官股色彩的金融族群,因放貸較為保守,資產品質相對較佳,當景氣轉差時,股價遭到打擊的程度也較低。 兆豐金旗下有銀行、產險、證券及票券等子公司,銀行業務為獲利主體。2023年營收為773億元,年增率38%,每股稅後盈餘(EPS)為2.37元。目前銀行業務維持恆定,票券及證券業務獲利成長,加上產險子公司轉虧為盈,因此2024年上半年交出符合市場預估的穩健成績,營收為435億8,000萬元,較去年同期增長12.4%,1月∼6月累積EPS為1.42元。2024年第2季兆豐銀行逾放金額為68億6,600萬元,逾放比為0.31%,另備抵呆帳餘額為358億7,700萬元,備抵呆帳覆蓋率為522%。 兆豐金收盤價於今年7月29日來到43.3元,是繼2022年4月13日以來的新高紀錄,8月中旬股價略有回落,約在38元至39元間震盪。星大表示,兆豐金的操作本益比區間為14倍至19倍,若以2024年預估EPS2.56元計算,中間價約為42.5元,當股價跌破此價格,或許就是進場撿便宜的時候。 閱讀完整內容