十月底這週，聯華電子演出大驚奇。先是傳出將買下東芝八吋晶圓廠，接著，在法說會交出十三年新高的單季獲利。更猛的重頭戲，莫過於美光案與美國司法部認罪協商和解，這預告了聯電未來命運，可能將從前一章節的中國布局，翻到傾斜美國的下一頁。 和解案解讀兩極一方看好消除威脅、一方看壞陸營運

聯電今年前三季累計淨利超過去年全年水準，營收創下歷史新高，毛利率已經連兩季回到二○％以上水準，比起一年多前的個位數，大幅改進。 但，縱使財務數字漂亮，外資機構對它的股價後市，卻看法分歧。關鍵，在對這宗和解案，解讀歧異。

法說會後，摩根士丹利分析師詹家鴻發布報告指出，市場缺貨未解，聯電得以繼續享有漲價權並進一步提升利潤，加上與美國司法部達成和解，消除了對公司股價的一大威脅，維持買進評等。 但里昂證券分析師侯明孝卻認為，聯電認罪協商等於承認竊密，未來不只面臨民事求償，還將對中國營運帶來風險，在報告中直接把聯電評級從「買進」降為「賣出」。

擔憂的點是，簽下這個認罪協商，恐怕埋下之後變成美國「肉票」、被迫選邊站的壓力。

四十年前，聯電從工研院分出成立，是台灣第一家半導體廠，如今也是僅次台積電、三星，與格羅方德（Global Foundries）在伯仲之間的全球第三、第四大晶圓代工廠。它近年的轉型、從中國市場擺渡到與美國合作的命運縮影，凸顯企業夾在美中角力之間的尷尬。

時間拉回到二○一七年，聯電命運轉折的關鍵年。 這一年，美國DRAM大廠美光控告福建晉華以及提供技術的聯電涉嫌竊密。同年，聯電由中生代的雙執行長簡山傑、王石接班，兩人一上任就立即宣布，停止砸重資本跟同業拚比十奈米、七奈米等先進製程，決定於十四奈米製程止步，將重心拉回調整財務體質，蹲馬步加強獲利能力。聯電也決定不再蓋新廠，改以購併老廠擴充產能。

19年前搶登陸打造和艦鉅額虧損拖累獲利，還捲入洩密案

當時、至今的這局，都跟聯電一路走來的中國布局息息相關。

早在一九九○年代，聯電看好中國做為市場腹地機會，但礙於當時國內尚未開放赴陸設晶圓廠，於是在二○○一年「協助」在江蘇成立和艦科技，成了聯電中國布局不能說的秘密。比起隔年政府開放後才赴松江設廠的台積電，早了一年。

為此，聯電被扣上「偷跑」、「親中」等帽子，擔任聯電多年董事長的曹興誠還因此被調查起訴。過程中，聯電高層登報大動作批評政府、檢察官，引發爭議，最終無罪確定，卻已造成聯電形象大傷。期間辭去董事長職位的曹興誠，則選擇放棄台灣籍、入籍新加坡。

聯電於二○一四年與中國政府合資，在廈門設立十二吋廠聯芯，台積電隔年才赴南京設廠，同樣早了一年。

但走得早不代表走得好。比起台積的松江與南京廠從設立到開工順風順水，和艦遲至二○一三年才合法併入聯電，聯芯則因為新廠折舊金額高、尚未達量產規模，過去三年就虧掉了二百七十七億元，成了近年拖累聯電獲利的最大元兇。 閱讀完整內容