蘋果、亞馬遜⋯驚喜？驚嚇？

聯準會縮減購債利空鈍化，美股九月回檔後，十月在業績報喜下重現升勢。美股近期頻創新高，仍需有亮眼的業績與其估值相匹配。

文 ● 劉敏夫

▲蘋果公司財報備受關注。(維基百科)

在摩根大通等大型金融商於十月稍早正式為美國財報周揭開序幕後，上市業者也緊鑼密鼓地發布最新一季業績訊息。雖然市場分析師普遍看好最新一季財報表現，但是通膨居高不下，供應鏈阻礙、量化寬鬆即將退場等仍將成為干擾企業業績與獲利前景的風險。

高盛集團與摩根士丹利認為，供應瓶頸是這個財報季的最大風險，而匯豐控股多元資產策略分析師Max Kettner更指出，進入第三季財報季之後，市場情緒發生了明顯變化。同時，未來幾季美國企業獲利將面臨一大堆阻力，不會像過去五季那樣看到高於平均水準的每股盈餘和營收。

然而，仍有不少市場人士認為，大部分美國業者具備定價能力，第三季財報應該能夠優於市場預期。根據FactSet的調查統計，市場分析師預測，美國上市業者第三季獲利可望較去年同期成長二七．六％，增幅為二○一○年來第三大。

科技大廠業績受關注

未來一周將有諸多重量級企業發布最新一季的業績報告，包括福特汽車、科磊、默克藥廠、萬事達卡、星巴克、埃克森美孚等都在發布財報的名單之列。而蘋果、亞馬遜等科技大廠的業績訊息更是受到市場的高度關注。

市場預期，日前推出了更強大的自有品牌Mac處理器，以及全新設計的MacBook Pro筆記型電腦的蘋果公司，年度第四季每股獲利將為一．二三美元，略低於年度第三季每股一．三○美元。其實在今年七月上一次財報訊息披露時，蘋果延續了去年疫情爆發以來不提供財測的作法，但是當時卻也發出警告表示，年度第四季營收增速可能放緩，而且零組件供應日益緊張。 蘋果首席財務長Luca Maestri當時表示，蘋果的硬體將受到一些晶片短缺的限制，旗下利潤豐厚的服務業務將恢復更低、更典型的增速。雖然年度第四季營收估計仍將實現非常強勁的兩位數年比值成長，但是增速預料將低於年度第三季的三六％。此外，北京收緊能耗的政策，也干擾了蘋果供應商在中國的生產，從而增加了在iPhone需求旺季的供應風險。

另一方面，對於業績表現看法有所保留的線上零售商亞馬遜，第三季財報是否會出現驚喜，也成為市場關心的重點。亞馬遜在七月底上一次財報披露時預期，今年第三季營收估計落在一○六○億至一一二○億美元；營運獲利將落在二五億至六○億美元之間。此一財測指引不如市場分析師平均預期的營收一一八七億美元、營運獲利八十一．一億美元樂觀。相對保守的財測指引，也促使投資人將注意力集中到亞馬遜核心的電子商務業績態勢放緩上，從而對股價表現起到不利的影響。亞馬遜年初至十月二十二日止股價上漲二．四％，遠低於S&P 500指數二一％的漲幅。

根據彭博行業研究匯編的市場預估數據顯示，S&P 500指數中的科技公司第三季營收增幅預計在十九％左右。不過，這項預估數據也認為這些科技商第四季營收增幅將放緩。因此有觀點認為，由於科技股股已經偏高，大型科技業者必須繼續實現強勁的營收與獲利增速，以證明其估值的合理性。

美股第四季受市場看好

第三季業績財報的發布也宣告了時序步入年底，而美股第四季向來都呈現正面發展，知名獨立投資研究機構ＣＦＲＡ的資料顯示，S&P 500指數第四季平均有三．九％的漲幅，而且自二戰以來，每五年會有四年上漲。諸多市場分析師認為此一趨勢今年仍將延續，但卻表示，仍須留意聯準會貨幣政策的收緊、舉債上限僵局以及中國恆大危機等變數。

根據金融周刊Barron’s近日發布的針對大型機構投資人的秋季「基金大調查」（Big Money Poll）顯示，有五成受訪者看好未來十二個月的美股前景，三八％持中立態度，看空美股者僅十二％。雖然不少受訪者認為，影響美股的風險來自潛在的政策失誤，供應鏈瓶頸和勞工短缺正帶動通膨走揚、債券殖利率上升等，但是這些問題雖可能造成短期衝擊，但仍不足以終結這波牛市。

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