文／方歆婷 攝影／駱裕隆

重電股從二○二三年漲到二○二四年，其中，最強勢的華城，四月十五日股價更直逼千元，超越台積電。

重電股飆漲背後，是台電預算破新台幣五千億元的強韌電網計畫，以及美國預算破一兆美元的基礎建設法案等政策，這波能源更新商機，為相關業者帶來明朗且穩定的訂單。

重電業挾穩定訂單利多，一路漲
本益比過高，恐重演AI股超漲泡沫

電網指的是從發電廠開始，經過變電站、輸電與配電的系統網絡，其中，變壓器負責讓從電廠送出來的電力進行升壓、降壓，來輸送電力。在台灣，變壓器廠商中，高壓的電力變壓器是由華城、士電、大同三分天下。

不過，近年在資本市場上，包辦台電超高壓GIS開關訂單的中興電工、取得電網韌性計畫的中低壓開關訂單的亞力，以及長期供應台電161kVGIS開關的東元，也都入列，成為重電軍團六大將。

既然重電產業基本面長期看好，現在還可以投資嗎？「可以投機，不可以投資！」群益投顧董事長蔡明彥說。「獲利還是好，但是本益比、淨值比都太高，股價有點走到前面去，和去年AI一樣，可能先把到二○三○年的市場先反應了一波。」

我們遍訪投顧分析師都認為，重電股利多已過度反映，股價有超漲之虞。例如華城，本益比高達八十六倍、士電本益比為六十七倍，遠高出重電業者過去約十幾倍的本益比。

投資上不能追高是原則，但可待回檔伺機布局，屆時須留意哪些指標？統一投顧資深研究經理張榮森表示，等股價回到月線再買，只要市場對其獲利預估仍繼續上修就能續抱；反之，若沒有再上修、或財報出爐時不如預期，便要適時獲利了結。

另一名投顧高層說，研究員對重電類股所預估的目標價，一再被突破，但因為重電股是熱門股，報告還是得出，不過，看著股價一路攀高，不敢喊賣出，只好不斷上修目標價，這顯示市場資金太多，用基本面判斷股價已失靈。

「這種股票誰說一定要看基本面，如果基本面沒辦法說服或評價時，就從技術面、籌碼面下手，」兆豐國際投顧副總經理黃國偉指出，不用糾結基本面，當看到技術面轉弱就賣出、有撐就進場，若先前持續買進的投信或外資開始轉賣出時，「就要趕快跑了！」

電線電纜股受惠外溢效應跟漲
雖受惠風光電，獲利卻看銅價臉色

和重電股有高度連結的電線電纜股，近期也冒出頭，堪稱指標的大亞，四月十九日股價也以六十八元創歷史新高，今年以來最多漲逾九七％，更勝台股大盤漲幅一六％。

除了資金外溢效應，與基本面也有高度相關。

過去電廠蓋完後，只要拉幾條電線連到高壓電塔上，就能跟台電併網；但現在一支一支矗立於近海的海上風機，都要各自拉線到集線中心，用量可能較陸地的風機更大。

為此，華新去年向丹麥NKT集團取得海底電纜技術授權，顯示該領域未來商機大，才會願意花錢取得授權。

除了電廠外，電動車的充電樁也會用到高壓線纜，在各國加強充電網建設之際，同樣也可帶動電線電纜股的營運。

蔡明彥指出，風機與太陽能電廠的建置，需要鋪設新的電線來併網，電線電纜的原料是銅，銅也是車用馬達漆包線的原料，而電動車會用到更多馬達，這些都使銅線需求大增。但因為全球對銅礦的投資不足，導致供需失衡，銅價上漲，電線電纜股也隨著銅價飆漲。

大亞的利多正來自於綠能與銅價，其跨足太陽能事業，在南部有大筆且穩定的電費收入，本業的漆包線則受惠銅價走高。

「輸配電網除了變壓以外，電力傳輸一定要用到電纜線，所以這個題材就從上游熱到最下游的電纜，且最近銅價上漲，對他們來說又增加一個題材，因為電纜公司都有做期貨，」黃國偉說。

電線電纜產業獲利波動較大，主要來自於原物料的成本，他們買進銅後，當銅價下跌，就要提列庫存損失；反之，當銅價上漲就有庫存利益，因此，影響它獲利最大的原因是原料變動，而非業績的大好大壞，投資這類個股須緊盯銅價走勢。 閱讀完整內容