降息大效應 台股三大族群大進補

美聯準會9月降息箭在弦上,市場期待新一波的降息循環,為美股迎來一輪全新的牛市。對台股而言,三大族群可望成為降息受惠股,封面故事有深入分析。並嚴選其中基本面、技術面、籌碼面具有優勢的個股,一一追蹤。

文.蔡武穆 圖.達志影像


美國聯準會(FED)主席鮑爾在8月23日傑克森霍爾全球央行年會表示,「調整貨幣政策時候到來」,市場已經相當篤定9月會降息,另一方面,輝達財報將在28日出爐,若優於預期,將會引領AI股有一波漲勢,延續到9月4日國際半導體大展,直到9月18日降息之前都還會是中長期的多頭行情。

觀察美國最新的經濟數據,7月消費者物價指數CPI年增2.9%,略低於前值的3.0%,非農就業新增11.4萬人,遠低於市場預期的17.6萬人,失業率攀升到4.3%,為近三年的高,八月分製造業指數PMI為48,低於前值49.6,但從美國零售銷售數據來看,7月年增2.66%,對比6月年增2.28%,顯示民間消費動能還在,經濟軟著陸有望,降息1碼機率較大。

非衰退性降息股市會漲

Fedwatch顯示,9月降息1碼的呼聲最高,來到61.5%,未來觀察9月6日所公布八月分的非農就業報告,若失業率持續攀升,為防止經濟衰退,聯準會一口氣降息2碼也不無可能。

降息後股市會漲還是會跌?還是必須回歸得經濟的基本面來探討,根據統計, 聯準會在過去40年間有10次降息的紀錄,降息後的一個月及三個月,S&P500有六次上漲、四次下跌,如果降息的原因是讓利率正常化或預防性降息,則降息後股市上漲的機率較大,若是因為經濟推衰退而降息,那麼在降息之後,股市反應經濟衰退也會跟著下跌,而這一次屬於預防性的降息,因此,9月降息後一個月或三個月美股上漲的機率較大。


若輝達財報好股市可望轉強

不過,今年狀況稍有不同,七月下旬日央升息,日圓套利交易大量平倉,資金從股市急撤,隨後中東戰火一觸即發,引發系統性風險,半個月以來,費半跌掉1200點、那斯達克跌掉2800點, 台股也跌掉4500點, 最低來到19662點,截稿前,台股反彈2523點至22185點,等於說,這一次股災已經跌到滿足點,消化融資浮額及市場利空因素。

台股跟著美股走,市場靜待8月28日輝達財報出爐,若輝達財報表現優於預期,有機會帶動台股再衝一波,延續到9月4日國際半導體展,台股將打出第二隻腳,走出多頭格局,直到9月18日宣布降息之後,利多出盡,容易出現獲利了結的賣壓,股市暫時回檔,直到新的資金挹注,才會重新回到上漲的格局。

就國際資金來看,早先因日央升息,美元指數走弱,美元走貶,目前FED確定降息,美元指數更加疲弱,僅在100點上下游走,資金從美國流向新興國家,對於股市、債市會是正面的利多。最近出口商拋匯及外資匯入,台幣勁揚來到31.7元,可見外資已積極備戰,要搶攻降息後的多頭行情,台股後勢不看淡。


降息嘉惠三大族群股

說到降息受惠股,壽險型金控股當之無愧。過去因FED強力升息,債券價格狂跌,導致未實現評價損失擴大,隨著降息,債券價格利益回沖,資產評價將逐步回到疫情前水準,例如,國泰金(2882)的國外債券投資部位4兆8860元,佔比達61.8%,第一季每股淨值重返前高來到53.13元,由於市場反應降息,債券價格反彈,加上股票的資本利得,目前每股淨值已回升到54.07元,未來聯準會啟動降息,還有提升的空間,其他像是富邦金(2881)、新光金(2888)、開發金(2883)等壽險型金控有同樣受惠。

其次,若FED降息,美元定存5%的高利不再,國際資金會尋找其他高殖利率的替代品,尤其8月2日、8月5日大盤崩跌,許多高殖利股的已來到甜蜜的價位,是搶進卡位的最好時機。例如長榮(2603),預估今年EPS 28.2元,股息發放率60%,預估現金股利16元,以8/27收盤價183.5元計算,殖利率9.2%,相當誘人。另一檔如聯詠(3034),預估今年EPS 35.3元,配息率80%,配息28.24元,以8月27日收盤價547計算,殖利率5.1%。其他如華碩(2357)、可成(2474)等殖利率都有5%以上。

注意半導體與AI指標股

受惠降息浪潮,資金動能將回到半導體、電子股身上,若8月28日輝達財報亮,AI概念股如台積電(2330)、鴻海(2317)、廣達(2382)等將突破目前盤整格局,帶領台股往25000點邁進,延伸到下周半導體展盛大開展,設備股如志聖(2467)、天虹(6937)、穎崴(6515)股價已先行表態, 高價股如大立光(3008)、聯發科(2454)等投信、外資最愛,都可留意布局。 閱讀完整內容
理財周刊2024/8月 第1253期

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