國家撒錢人民炒股 Ａ股爆天量
５Ｇ題材原本已經貫穿二○一九年，中國政府打算提前完工，相關十多家概念股股價創新高，此時追漲絕對不適合。
文／索貝克
中國打算針對5G建設提前完工，但是否提前開通服務，仍是問號。吳尚哲／攝
中國Ａ股持續爆量，滬深兩市成交量多日衝過一兆元人民幣。國金證券出報告，分析二○二○年以來Ａ股指數靠什麼漲。至二月二十一日為止，創業板漲二三．八三％，靠本益比增加漲了二五．六四個百分點，但是企業整體獲利衰退一．八一個百分點；代表大型股的滬深三百指數沒有怎麼動，獲利成長一．九一個百分點，但是本益比往下跌一．二九個百分點。
簡單說，中國各指數近期能漲，人民銀行撒錢撐住股市功不可沒。天風證券出報告，談到了創業板的換手率。由於二月三日以後人民銀行大放水，市場資金氾濫，按照指數漲跌，就可以知道資金都跑到創業板；歷史上，創業板換手率超過五％的期間有四次，持續五至三十六天不等，一五年有三次，一九年有一次。除了一五年初那次，其他三次經驗都很差，一旦市場換手率跌回五％以下，接下來的交易日就會波段見頂，然後跟著至少跌一○％的殺盤。
二月十九日起，創業板已經多日股票換手過熱，一旦缺少接盤，指數走勢很可能凶多吉少。不過目前流動性真的還不錯，二月第三週有十八檔基金發行，新募集資金五六七億元人民幣，比起第二週的一七三億元大幅成長。
瘋炒股 湖北開戶數創紀錄
武漢肺炎讓很多中國人宅在家，線上開戶、線上炒股、線上買基金便是豐富人生的辦法。正在封省的湖北，二月分出現有史以來最多的證券開戶數。沒辦法開工，企業營收出不來，但是投資人在家炒股，所以股價還是漲，除了人民銀行，中國股民的賭性也是股市的一大功臣。
中銀證券固定收益團隊出報告，認為二月分的ＣＰＩ（消費者物價指數）還會往上升，預期五．九％到六％，並且預測本輪通貨膨脹週期的頂點可能會到六．五％上下。武漢肺炎疫情是一個推動力量，去年以來的豬瘟依然持續，是另一個推動力量；中國總理李克強現在希望大家快快養豬，就是壓力到頭的指標。銀行同業之間的拆款利率持續往下，目前三個月的利率二．五％都不到，中銀建議利率債（國債）多看少碰，因為債券殖利率已經很低，價格是高檔，信用債（公司債）則需要慎選標的。簡單算一下人民銀行近期到底砸了多少錢？一九年十二月，社會融資（對股市影響最大）規模二．一兆人民幣，到一月是五．○七兆元人民幣；二○年一月新增人民幣貸款（對債市影響最大）三．三四兆元人民幣。對外資來講，危邦不入，亂邦不居，一九年十一月與十二月，代表外資資金量的外匯占款各少一八．九億、一一．八億元人民幣，淨流出是常態。大量印鈔、死守人民幣匯率，仍是中國政府解決所有經濟問題的大方向。
除了要養豬外，李總理還有兩項指示。首先是強調不以炒房來刺激經濟，各大地產商已經開始全面打折賣新房，中國房價走勢要再觀察；另外一項決定，是強調全面加速５Ｇ的基礎建設，三大電信公司已經宣布全面加快５Ｇ建設。對此，ＩＭＦ（國際貨幣基金組織）前副總裁朱民發表演講，肯定網路、雲計算、ＡＩ、５Ｇ政府控制措施的防疫效果，使得中國政府能有效率地面對疾病的散播。
５Ｇ題材原本已經貫穿一九年全年，現在因為中國政府打算提前完工，供應鏈的出貨還會增加，像是做交換機的星網銳捷（002396CH）、做伺服器的浪潮信息（000977 CH）、做光通信的中際旭創（300308CH）等等十多家概念股，股價都在歷史新高價位，此時追漲絕對不適合。
富士康復工 報到率只一成
基地台如果真的提前完工，５Ｇ服務會不會提前開展？二○年一月中國的手機銷售數字相較前一年同期跌三八．九％，以任何角度看，這都是一個難看的數字。富士康在河南要復工，需要二十萬員工組裝手機，目前只報到兩萬人，這些新手機到底夠不夠支持即將開展的５Ｇ服務？如果數量夠了，這些新出場的手機在組裝工人並非完全熟練的情況下，是否能維持以往值得信賴的品質？又是一個問號。搞不好以後的手機概念上就像國酒茅台，愈陳愈香。５Ｇ的題材玩到這裡，似乎也該停看聽了。
值得留意的還是網路服務供應商，他們的應用不必換手機也可以繼續使用。騰訊音樂（TME US）就是一個例子，中金證券預估一九年第四季付費訂戶數為三九五○萬位，較去年同期成長五一％，二○年每季也都有四百萬個以上的訂戶成長；中金證券的目標價是十六美元，未來有長期成長潛力。武漢肺炎後，群聚型娛樂會減少，個人性的小確幸消費可能增加，投資人可仔細研究趨勢變化。
