半年報陸續出爐 資金快速湧向成長股

9月降息 股民教戰守則

聯準會有高機率於九月開啟降息循環，轉向寬鬆貨幣政策將有助刺激消費、投資與經濟活動。國際股市近期多維持強勢格局，台積電法說會將是加權指數能否再次創高的重要關鍵。

文 ● 黃俊超

美國共和黨總統參選人、前總統川普在造勢集會上遭到槍擊，震驚全球，臉上帶著血跡，仍振臂高呼的照片，縱然官司纏身、爭議不斷，但是對比近期頻頻失言、在辯論會後面臨勸退的拜登，市場預估川普當選機率已經提升至七成以上，雖然距離十一月的大選仍有四個月，不過包含華爾街多家大銀行在內，都已在評估川普當選後可能對市場造成的衝擊。

川普遇刺，當選機率攀高

回顧川普二○一六年當選總統，市場對於減稅、放鬆金融管制與基礎建設等政策反應佳，尤其是傳統石化、加密貨幣等產業；此外，川普致力於讓美國再次偉大，保護主義下的汽車、鋼鐵乃至半導體，也都有機會受惠。而美中貿易戰的延伸也相當受到矚目，拜登與川普對中國態度，基本上都相當強硬，然而川普恐更為激進，若重返白宮兌現對中國商品開徵六○％關稅，將對於現今已面臨結構性問題的中國經濟，帶來更為嚴峻的考驗，對於仍以中國為生產基地的企業，營運表現也將受到波及。

另一方面，川普偏向減稅，對於美國企業獲利將可望有正面助益，並提倡弱勢美元刺激經濟的政策。加碼提高關稅恐導致通膨再次惡化，對中國嚴苛但是對於包含我國在內的其他國家，都有可能會遭到一視同仁。雖然聯準會在九月有高機率開啟降息循環，與誰當選總統沒有必然關係，但是年底乃至明年聯準會的下一步動作，速度與步調就都有調整的可能。

▲川普氣勢正旺，然想向台灣收取保護費 (達志)

聯準會主席鮑威爾近日表示，第二季在壓抑通膨方面取得更多的進展，強調由於貨幣政策會延遲發揮作用，且影響久遠、變數繁多，聯準會不會等到通膨觸及二％的目標才動作，並認為就業市場供需基本已恢復平衡，經濟不太可能硬著陸。根據芝加哥商業交易所FedWatch顯示，預期聯準會九月會議降息一碼機率，已攀升至九成以上。

一般來說，降息對股市將會帶來正面影響，借貸成本降低，將有利於企業擴大投資，市場資金充沛，加上固定收益回報下滑，將可能促使資金朝高風險、高報酬挪移。以當前美國經濟來看，機構預測多半傾向在軟著陸甚至不著陸之間擺盪，倘若通膨控制得宜，沒有出現黑天鵝或灰犀牛，搭配ＡＩ帶動科技發展大步向前，則對市場將有更大的加分效果。

回到目前的股市，道瓊指數首次收盤站上四萬點大關，與S&P 500、Nasdaq與費城半導體指數，目前都仍走在創新高的軌道上，本月重點觀察財報密集公布期的企業表現。德國股市也出現反彈走勢，回到高檔震盪以上格局，法國股市則彈升至二四○均線附近整理，日本股市上周創下歷史新高，觀察重點在於日圓，傳出日本央行出手干預，近日暫時升值回到一六○以下，國際股市多數都維持在強勢格局，惟相對弱勢的中國股市，縱然偶有反彈，短期恐仍難有太好表現。

金控股上半年獲利亮眼

台灣加權指數今年最大漲幅達三六．一七％，統計近一八○○檔上市櫃個股表現，漲跌比例約為二比一，累積漲幅逾五成公司約三○○檔，其中更有約一○○檔個股超過一倍，台股多頭趨勢仍未見變化，不過也必須留意，不少個股上漲架構在對於未來展望的高度預期之上，股價跑在營運成長幅度前面，接下來財報將陸續出爐，預期資金將逐漸朝向真正有機會持續高速成長個股集中。

以往台股最大推手是外資，但是過去四年累積賣超達一．九五兆元，今年於現貨市場也已轉為淨賣超，顯見台股主要推升力道來自內資，投信加碼台股已超過四○○○億元，最主要的關鍵是投資ＥＴＦ成為顯學，今年整體規模增加約一兆元，推升整體規模至約二．五兆元，其中已有七檔ＥＴＦ規模超過一○○○億元，若加計債券ＥＴＦ則整體規模突破五兆元。

受惠護國神山台積電（2330），第二季營收繳出優於預期的成績單，搭配鴻海（2317）、廣達（2382）、台達電（2308）等電子權值股表現亮眼，再加上金融指數攻上三四年來新高，加權指數衝上二四四一六．六七點的歷史新高，由於股價突破千元後、每五元為一個升降單位，基本上盤中指數變化就是台積電的形狀，十八日盤後台積電法說會將登場，市場抱持樂觀期待。

法人普遍預期台積電第二季獲利年增率將近三成，第三季營運有望挑戰新高，且或有機會上修全年財測。此外，根據外電報導，台積電將與Nvidia、ＳＫ海力士組成三角聯盟，即將在九月於台北舉辦的國際半導體展宣布聯合計劃，主要致力透過高頻寬記憶體HBM4等下一代技術搶佔人工智慧市場， ＳＫ海力士與台積電將合作開發尖端HBM4記憶體，而Nvidia則提供產品設計。

國內十四家金控累計上半年稅後獲利三三七四億元，較去年同期成長六三．四％，為略低於二一年的歷史次佳紀錄，僅規模較小的國票金（2889）獲利未能突破百億元，其中富邦金（2881）獲利八一○．六億元已超越去年全年，年增八八．八六％、ＥＰＳ五．九五元，股價衝上九三．六元，國泰金（2882）獲利七一六．一億元、年增一．一七倍、ＥＰＳ四．六六元，雙雄獲利占比超過整體金控股獲利的四五％。

此外，中信金（2891）上半年獲利三七二．○七億元、年增二九．一三％、ＥＰＳ一．八五元，元大金（ 2 8 8 5）一七六．六一億元、年增十七．九八％、ＥＰＳ一．三九元，新光金（2888）由虧轉盈，獲利二○四．一億元、ＥＰＳ一．三一元，兆豐金（2886）與第一金（2892）ＥＰＳ也都超過一元，開發金（2883）一六九．五三億元、ＥＰＳ○．九八元，年增率六七．八三％。

資安與ＡＩ帶旺系統整合商

企業持續深化ＡＩ硬體基礎建設，根據Global Market Insights統計，二三年全球ＡＩ伺服器市場規模為三八三億美元，預估二四至三二年將以年複合成長率十八％的速度，高速成長至一七七四億美元，TrendForce則預期今年全球ＡＩ伺服器占整體伺服器比重，將會成長至十二．一％。硬體持續精進與布局，軟體應用端包含資安的需求也正迅速增加。

華爾街日報報導，搜尋引擎巨擘Google母公司Alphabet，正在洽談將以近二三○億美元收購以色列雲端網路安全公司Wiz，若成真將是Alphabet有史以來最大的收購案。據機構數據顯示，目前全球雲端服務市場Amazon與Microsoft占據前兩名，且合計占比超過五成，而Google僅略高於一成，若交易案成真，可望深化雲端運算資安布局，並擴大雲端運算市場市占率，有效加速縮小與領先者之間的差距。

台灣系統整合與軟體業者紛紛投入研發領域，最主要的還是代理國際大廠的產品，讓一家企業從無到有建構完整的架構，除了代理與銷售之外，由於目前仍處於發展前期，勢必還需要提供客戶技術支援與訓練，協助客戶使用其代理的銷售軟體，可留意到近期如零壹（3029）、邁達特（6112）、凌群（2453）等股價都有不錯表現。

零壹營運向來都相當穩健，受惠資安加上ＡＩ帶動，股價近一個半月最大漲幅超過六成，上半年營收較去年同期成長二○．九％。目前資安占營收比重約五成，ＩＴ基礎建設近三成，雲服務與ＡＩ大數據約兩成，公司是Nvidia DGX系統等代理商，近期也與Broadcom簽訂新VMware代理協議、代理HCL Software產品、獲得Creatio大中華代理權，並預計第三季完成私募案引進策略股東，持續布局資安與ＡＩ發展。

經濟部能源署公布全國電力資源供需報告顯示，因應ＡＩ科技與半導體產業發展，預期二四至三三年全國用電年平均成長率將上修至二．八％，預估至三○年全國用電將較二三年成長約十二～十三％，其中ＡＩ用電需求預估自二三年的二四萬瓩，至二八年將大幅成長八．三倍至二二四萬瓩。能源署長游振偉表示，若要在短期內達成目標供給，需聚焦電源建設和電力機組開發計畫、電網與變電所更新，與建置儲能系統三大重點。

正崴集團旗下永崴投控（3712）與森崴能源（6806），上半年營收分別成長六一．六％與一○○．二％，其中森崴能源今明兩年將是認列台電離岸風電二期工程的高峰期，加上其他光電案場、綠電交易與儲能業務等，營運高成長可期，且近期拿下離岸風電三-二期選商第一，法人預估森崴能源在三-二期裝置容量規模，將較當前前台電二期至少成長一倍，除了與世紀鋼集團合作之外，也配合旗下綠電交易平台富威電力（6994）銷售，後市展望持續樂觀。 閱讀完整內容