下一張王牌，就在隱形績優股！

全球超級央行周，聚焦利率政策與明年經濟展望，台股近期量縮整理，指數空間雖有限，盤面飆股卻接連表態，雷虎、八貫挾題材一飛沖天，冷門的績優股若獲籌碼加持，將有機會複製貼上。

文 ● 黃俊超 美國十一月ＣＰＩ低於市場預期，通膨壓力持續下降，緊接著各國央行舉行利率決策會議，美國聯準會將公布十二月利率決策，重要觀察點包含是否如預期般放慢升息腳步至調升兩碼，主席鮑威爾的談話內容，利率點狀圖則將透露明年的升息次數，以及本波升息循環的終點利率預期為何，此外，也將對明年總體經濟狀況發展有最新預測數字。

近期美股持續維持在反彈走勢，主要仍看總體經濟數據，市場多數法人認為明年全球經濟將會衰退，而公債殖利率倒掛已久，根據歷史經驗也顯示衰退的機率較高，然而或許衰退是在預期內的，但是並沒有人能夠知道衰退的幅度，這也是市場看法分歧的重要原因，軟著陸抑或嚴峻的硬著陸考驗影響大不相同。

經濟將步入衰退期

市場焦點由通膨升息轉向經濟展望，尤其明年上半年對總體經濟可能是傷害較大的時間點，除了企業積極去化庫存之外，消費端因升息而導致可支配所得減少，最終需求是Ｌ型、Ｕ型或Ｖ型復甦難以預估，不過由於目前是疫後的非常時期，服務業等疫情受害產業對人力需求孔急，有助減緩失業率走高疑慮。

去年第四季台灣上市櫃公司營收達十一．四九兆元、獲利一．○九六兆元，而今年第三季獲利則是歷史第三高的一．一四兆元，以目前所知十月與十一月營收來看，第四季呈現季減與年減的機會相當高，也就是高峰期已經過去，而明年上半年同樣處在高基期的環境，勢必有段時間必須面對營收下滑的狀況。

第四季股市破底後大幅彈升，盤面上不斷有飆股竄出，首先是軍工股的雷虎（8033），股價從第三季底的十六．六五元，最高上漲至四九．六五元，幅度高達一．九八倍，就連僅是稍微沾上邊如和成（1810）與嘉裕（1417），也分別有一．三三倍與六八％的漲幅，遠高於正規軍如漢翔（2634）、全訊（5222）等。

政府力推無人機總體發展方案，預期在年底完成第一種子成員遴選程序後，具有競爭力的廠商都有機會拿到訂單，第一階段五○○○架可望於明年第三季成形，包含雷虎、漢翔、經緯航太等都已報名，此外，美國國會推出「二○二三國防授權法」，包含台灣增強韌性法，將在二三～二七年為台灣提供每年至多二○億美元無償軍援，預期軍工相關股仍是短線熱門焦點。 雷虎、八貫 引爆軍工題材

同樣也搭上軍工題材的八貫（1342），主要題材為接獲全球知名軍用品廠訂單，間接打進北約軍隊防彈衣供應鏈，第四季開始陸續出貨，預估防彈背心外罩訂單可維持六個季度。此外，針對防彈背心高強硬度與輕量化需求，同步進行克維拉纖維的添加塗層送樣，若通過認證並出貨，將帶來新的營運貢獻。

貿易商起家的八貫，轉型為機能布廠，以醫療、軍用與航太救生為大宗，主要銷往歐美國家，客戶多為國際品牌大廠。主要產品為ＴＰ Ｕ（熱塑性聚胺酯），醫療方面為Hillrom、Stryker及Arjo等國際醫療代工夥伴，航太則已打入空巴與波音兩大巨頭，拿下醫療與航空領域認證，為近年營運迅速成長的重要基石。

八貫十一月營收二．五一億元，年成長三五．八％創下歷史新高，前十一個月累積營收二三．四七億元，超過去年全年且也創下新高，獲利更是大躍進，明年將進行產線與產能規模升級，德興一路二期新廠可望完成，第三台淋膜機與十七台智能型高週波機台，將會陸續到位，總產能將逐步拉高至五○億元。

今年工業電腦廠在料源獲得舒緩，需求強勁且新台幣貶值，多檔個股股價表現強勢，近期較搶眼的除了台達電集團旗下立端（6245）之外，莫過於成交量能長期低迷的泓格（3577），前三季獲利亮眼加上與八貫同樣擁有TPU題材，股價於十個交易日上漲約四○％，日成交量也從低雙位數來到將近八○○張。 泓格、華祺　冷門股大翻身

泓格成立後專注在I/O控制器、DAQ（工業級資料擷取）卡領域，並發展至工業自動化、工業通訊、運動控制整體解決方案供應商，還能提供ODM/OEM設計服務，長期深耕Embedded PAC（嵌入式可程式化控制器）領域，縱然眾多競爭者退出領域，仍持續維持研發技術，「戲棚下站久了就是你的」，奠定一方之霸的地位。

相較於同業，泓格去年獲利領先出現四倍跳，今年前三季又已超過去年全年，之所以能高速成長，提前布局搶料是重點，再加上能以漲價策略反映原料報價調升，加上產品具備高度利基性，以及軟硬體整合實力，串連不同品牌的設備，使得客戶拓展橫跨國內石化、半導體、面板、被動元件、鋼鐵等龍頭廠。

除了工控業務之外，擁有由工研院季轉發展ＴＰＵ，並已建立ＴＰＵ生產線，應用在心導管與導尿管等高階醫材領域，與美商Nexeo簽訂代理銷售合約，初期搶攻中國醫用ＴＰＵ市場，並於台、韓、以色列與法國取得成績，相關醫療器械製造商均已採用其TPU產品，今年參加德國醫藥原料及醫療器械展，獲得不錯的反饋，也藉此鎖定當地數家合作夥伴。

包括ＩＰＣ與ＴＰＵ產線都位於新竹湖口，百分之百台灣製造，其中ＴＰＵ醫材的原材料倉庫和生產線均已取得認證，具有生物相容性、耐水解性與耐化學性、機械特性、輻射密度，能進行小批量的訂製服務與色彩的搭配，並將交期縮到最短，或可為泓格帶來另一個十億元商機。 多數鋼鐵相關廠商，今年營運受報價與需求等因素影響而營運不佳，不過生產不鏽鋼螺絲與線材的華祺（5015），獲利表現卻是異軍突起。年初鎳價位於高檔，不過擁有低價庫存，第二季鎳價回檔，不過新台幣貶值加上慎選高毛利率訂單，第三季鎳價回溫且新台幣續貶，獲利連三季創下歷史新高，前三季ＥＰＳ八．九三元，稅後獲利已超過去年總和，當然也是歷史新高。

華祺獲利能夠頻創新高，且獲利成長遠高於營收成長幅度，重點就在於毛利率連續三季突破三成，第三季三七．八四％，營益率連三季突破兩成，第三季二八．三％，皆是較過往增加十個百分點以上，朝汽車零組件及太陽能領域轉型是最大關鍵，擺脫傳統鋼鐵等原物料產業的景氣循環，與汽車零組件等具門檻的產業連動。

與其他廠商不同的還有生產基地與客戶，華祺工廠主要設在台灣、泰國、印尼，且布局於歐美市場，是供應鏈移轉受惠者，尤其當前歐洲面臨能源危機，積極推動超級電網，並在歐洲、地中海、北非、中東等地鋪設太陽能板以及風力發電，雖然華祺第四季業績降溫，不過預期全年ＥＰＳ突破十元機率相當高。 閱讀完整內容