受到低利環境影響，國內定存利率不過一％上下，許多民眾因此將錢投入股市，改以投資高殖利率的金融股來取代定存。二十多年只靠存股累積逾三千萬元身價的知名投資人陳重銘說，若沒時間研究股票，「存金融股就對了！」
攤開各大金控的股利政策，可發現六間上市公營金控與銀行中，就有四間現金殖利率超過四％，其中第一金與兆豐金更高達六％，相比之下，民營行庫只有開發金與中信金約為五％，其餘皆在三％上下，整體表現明顯較公股差。
熟悉金融業的分析師指出，公營行庫均以銀行為獲利主體，銀行又是透過放款來賺錢。就此一層面觀察，相較於個人信貸等無擔保品的放款項目，公股行庫擅長企金，「有擔保品」的放款占比較高，風險較民營銀行低，加上有政府持股，幾乎不會有倒閉的問題，對長期投資人或風險趨避的資金而言，是相當具有吸引力的存股標的。
民營金控，長期投報率勝出
然而，泛公股銀行面對的最大黑天鵝，其實不是系統性風險，而是來自於其大股東，也就是政府的政策。
行庫主管坦言，像是台北一○一大樓、台灣高鐵，甚至是近來新聞焦點的獵雷艦聯貸案，都屬於「政策性貸款」，前兩者目前還款狀況正常，但慶富案已宣告違約，行政院還因此換掉三位董事長，各行庫也必須各自認列呆帳，像是聯貸主辦行第一銀行，就預計在今年底一次認列四十五億五千萬元（含聯貸與自貸），不僅侵蝕今年獲利，明年的股利政策也可能受到影響。
類似的狀況未來也有可能再發生，投資人心中一定想問，除了高殖利率之外，公營行庫還能算是好的存股標的嗎？試想一下，如果你有一筆資金，十年前分別買了一張中信金和第一金的股票，猜猜看，十年過去了，哪一檔能帶給你比較高的投資報酬率？
答案揭曉，還原權值計算之後，中信金十年來上漲了一‧二倍，而第一金僅八四‧一％。若我們將國內上市櫃金控公司做投報率排名，可以發現，公股中只有兆豐金勉強擠入前五名，金融股后的富邦金，投報率則高達兩倍（見下表）！可說是顛覆投資人存公股的刻板印象。
看ROE，民營獲利能力高
台新投顧研究部副總經理黃文清分析，「 羊毛出在羊身上，」現金股息高的反面意義就是股價偏低，表示投資人不看好前景，在本益比無法上修的情況下，長期下來對公司經營並非好事。何況投資人領取股利的同時，股價會往下掉，若無法填息，就等於賠了價差。
至於該如何評估金融股的價值？一名長期觀察金融股的券商分析師說，要評估一檔金融股的好壞，主要指標就是股東權益報酬率（ROE）。他指出，一般來說，泛公股銀行平均在八％至一○％之間，民營銀行因手續費、循環利息較高，使其ROE多落在一二％至一三％區間，顯示民營銀行獲利能力遠高於公營行庫。
再從財務健全面來看，金管會銀行局副局長莊琇媛指出，可從資本適足性、逾放比和備抵呆帳覆蓋率三個面向來分析。
看風險，五公股行庫表現差
首先，資本適足性就是指銀行自有資本占風險性資本的比率，數據越高表示銀行面對的風險就越小。根據金管會最新公布數據，扣除輸出入銀行後，全體國銀平均為一三‧二六％，但六家泛公股行庫中，僅兆豐金優於平均，至於玉山金、中信金與國泰金，則高出平均至少一個百分點。
其次，逾放比數據越高，顯示銀行放款的品質越糟，舉例來說，合庫金、華南金與台企銀的逾放比均高於全體國銀平均的○‧二九％，彰銀與臺銀也僅剛好等於平均，與一線民營銀行相比，還有一段不小的距離。
最後是備抵呆帳覆蓋率，代表一間銀行承受呆帳的能力。泛公股行庫中，僅有兆豐金、第一金優於平均，至於民營銀行中，則只有永豐金、日盛金低於平均。
在美國聯準會已率先升息的情況下，多數研調機構預估，台灣央行也將於明年下半年起進入升息循環。
一位大型券商分析師表示，根據過去經驗，升息有利於金融股股價表現，尤其是對資產總額較大、活存占比較高的大型金控帶來利多，因為其放款規模大，衍生利息也較多；而活存利息較低，在升息循環中較不易增加成本，也是能帶動股價上漲的關鍵因素之一。
綜上所述，分析師建議，投資人不妨趁升息前挑選財務健全、又有發展前景的金融股入手，長期持有領股息，未必會比積極換股的投資報酬率差··· 閱讀完整內容
