四關篩出寡占高息股大盤動盪下照樣賺五％

市場操作 30年存股老手 未來兩年看好航運股 蕭金星

出生：1958年

現職：上市傳產公司主管

學歷：海洋大學航管系

投資資歷：約30 年2019年看好標的：航運股

蕭金星靠著大量閱讀，自成一套投資系統，對市場及全球經濟脈動常有獨到見解。

除了房子，我的資產不是股票，就是現金，單純得很，就連一張保險單也沒有。」今年六十歲的蕭金星，是一位台股經驗約三十年的「存股老手」，講到股票，他臉上總是難掩自信光彩。身為上市傳產集團的公司主管，蕭金星對全球經濟脈動特別有感，每每操作景氣循環股都大有斬獲。此外，他也把這樣的敏銳度用於「存股操作」的價值投資策略上。

為了受訪，蕭金星大致結算了一下今年投資成績，「年初至今，持股部位獲利仍有五％以上。我相信，未來就算大盤再腰斬，這樣的投資組合也還能承受得住。」相較台股跌幅約一成，多數散戶陷入慘套局面，這樣的表現，確實展示出價值投資的真威力。

台股瀉千點可低接？全球市場風險仍在　宜減持股抱現金

對蕭金星來說，風險是一切投資決策的根本，縱然對股票有再大熱情，只要風險升高到難以承受的地步，他就會賣股；八月以來，他即開始陸續降低持股水位，並叮嚀投資同好必須拉高現金比重。

至於此刻，是否已是長期投資的買股良機？年初至今下跌超過千點後，存股族現在應該積極買進股價已修正的優質好股嗎？

對於這些問題，蕭金星直言，「還不到用力加碼的時候！頂多，跌下來可以少量布局。」他認為，此刻對存股族來說，「 最重要還是保留現金。因為全球市場已出現一些狀況，未來可能會釀成世界級災難，現在多留點現金，以後可以救命。」

在公司， 蕭金星是國際事務處主任，對全球市場變化嗅覺靈敏。他認為，八月中旬，土耳其貨幣里拉暴跌，突如其來的金融風暴，不會只有當地經濟陷入危機，當時他便陸續出脫持股；後來，阿根廷披索果然也加入貶值行列，衝擊全球新興市場表現。

這還沒完，「國際局勢動盪，衝擊最大的就是金融股，因為海外投資部分可能受傷慘重，這也是過去兩年，我持續減碼金融股的原因。」再來，金融業的動盪可能影響全球資金流動，最終就會反噬實體經濟，形成系統性風險。

換言之，在熟悉全球經濟與金融市場變化的蕭金星眼裡，以目前局勢來看，存股族真正「解除封印」、用力布局的最佳時機，在於「看到最壞的情況爆開來」。這句話，其實符合價值投資大師約翰．坦伯頓的那句名言：「行情總在絕望中誕生！」 布局最佳時機？中美貿易戰大傷、悲觀氛圍濃厚時

蕭金星解釋，明年全球經濟與金融市場的兩大可能「痛點」，一是中國經濟的劇烈動盪，另一則是中美貿易戰的殺傷力超過預期，因此，「觀察重點可放在中國房地產是否崩盤、企業違約掏空是否失控。」此外，就是中美貿易戰是否讓其中一方「傷筋動骨」。

言下之意，明年全球經濟兩大痛點如果爆開，正是存股族、價值投資者最難得的「甜蜜點」。當然，較少盯盤的存股族，或許對全球局勢的敏感度不似蕭金星，但他還是以過來人的經驗分享了另類指標。

在蕭金星心中，有一個測量市場冷熱的投資溫度計，包括周遭親友、同事、社交群組及媒體反應，都是他觀察、測溫的來源。「只要有人主動問：現在可以買什麼股票，或要求推薦個股，或表現出想投資的欲望，我就會警覺風險仍在，尤其當媒體大量報導好消息時，更可當作賣股的好時機。」相反地，若身邊圍繞的都是悲觀、絕望氛圍時，往往才是買股時機。

不過，存股族現階段仍有功課要做。股市下修至此，的確已是價值投資者開始嚴選「存股預備軍」的時刻，一方面，正如蕭金星所說的，在股價大幅修正後，可以考慮少量布局試水溫；另一方面，關鍵加碼時刻意外出現時，也才能立即反應。而蕭金星自己的功課表，則是依循四大條件篩選標的。

四大條件當中，首先，個股的業績表現，必須能力抗外銷市場的環境波動影響；其次，獲利能力不必看國際客戶的臉色。

這兩項條件，是用來評價外銷、出口導向業者的指標，個股所屬的產業必須有「供不應求」的特質，又或者公司產品具有價格主導能力。

兩項條件，明顯都是為了避免個股受到預期中的國際經濟動盪而來，也因此，「以內需市場為主要獲利來源」是蕭金星的第三個選股條件，藉此，可以納入「先天就有全球景氣抗壓性」的個股。至於最後一項條件，則是存股策略最基本要素：現金殖利率達四％以上。

嚴選存股預備軍海運航商大整併 運價支撐強勁

蕭金星目前的持股比例，從七、八月的「股八、現金二」，降到目前「股七、現金三」。主要持股包括：遠雄、萬海、長榮、長榮航、關貿、聚碩、山隆、櫻花、敦陽科及中再保等二十四檔個股。其中，他最看好的是航運類股；最讓人跌破眼鏡、從未投資過的則是營建股遠雄。

先看航運股，雖然與全球景氣高度相連，但貨櫃運輸產業經過幾年調整後，已符合蕭金星的前兩項選股條件。

「今年這部分算是我的持股重點，像萬海、長榮及長榮航。主要原因，除了股價相對便宜外，海運市場因日本三家公司合併、全球整合完成，未來在供給調整後，運價跌幅應有限。另外，因應世界環保趨勢，貨運船隻須汰舊換新，汙染較高的船必須回收，供給進一步緊縮，運價支撐更強。」

他形容，相較散裝航運表現要看原物料行情臉色，貨櫃航運需求相對穩定，如今世界級貨櫃航運公司也已屈指可數，算是寡占市場，「未來兩年，貨櫃航運可能將有爆發性發展，趁現在股價在歷史低檔，便是值得買進的好時機。」

至於蕭金星為何破天荒買進從不投資的營建股？關鍵就在「大巨蛋爭議」，提供了長線投資人一個絕佳買進時點。「現在，我的第一大持股是遠雄，大家都說我頭殼壞去，『那顆蛋』蓋得亂七八糟，不知道我在想什麼。」他笑說，能買到三十多元的遠雄，最該感謝的人就是台北市長柯P。

原來因緣際會下，蕭金星先是接觸到了新北三峽北大特區的遠雄建案，才回過頭來在股市挖寶。「遠雄建設在北大特區，約有十棟大樓，我每一個建案都親自去看，發現品質比內政部規定的還嚴格，十多年的房子屋況仍然良好。」他還充分發揮田野調查精神，與遠雄社區住戶交談，得到的反應及風評都不錯。

三分布局法持股先「淺嘗即止」 再分兩批逢低加碼

「我回家做了簡單研究，發現遠雄過去獲利十分穩定，配息也在一定水準之上。」至於大巨蛋案，他認為十一月選舉過後，應能加速解決。蕭金星發現，近期台股震盪整理，但遠雄股價卻屹立不搖，在眾多有利條件支持下，便透過「三分布局法」加碼至第一大持股。

所謂「三分布局法」，是蕭金星建立持股時的慣用方式，也是他現階段建議存股族可以採用的策略。他指出，若是看上眼、有些心動的股票，他會在「市場轉趨悲觀」時先行少量買進。即使尚未對個股進行細部研究，但因為買進的手筆只是「淺嘗即止」，基本上不會考慮太多，出手也會以較貴的外盤價買進，避免因錯失投資機會而事後懊悔。

買進後，就必須更精確地檢視歷年財報表現，甚至實地走訪觀察，以此決定是否進行第二批、第三批的加碼。至於加碼時機，有別於第一批可以較貴的價格買進，在此階段就必須是夠低的價格，「基本上，就是要在市場感到害怕、恐慌時進場。」

最後，蕭金星不忘提醒存股族，股市大跌，當然是可以用心啟動存股計畫的時候；但這時也更容易因為貪念而買到「不具備價值投資條件」的個股。因此，下手前，更要專心檢視個股是否符合「城高、河深、便宜」的好股條件。

看中意的股票分三批進場，就不怕錯過懊惱，也不愁買在高點，是蕭金星持股的重要策略。 閱讀完整內容