十月特別股主要指數大跌 進場撿便宜
逢低入手特別股 長期穩賺六％高配息
全球股債十月迭遭市場錯殺，連波動低、抗跌的特別股也遭資金大舉流出，不過經理人提醒，現在反而是特別股可考慮的進場點。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲認為，升息循環將在３到６個月內反應到一個階段，特別股價格可望回穩。
十月以來全球金融市場波動明顯加劇，連標榜低波動、相對抗跌的特別股基金也遭遇資金逃殺潮，九月資金淨流出規模達到五．二億美元，創下今年最大流出量。
雖名為「股」，但特別股一般被視為固定收益型產品，由於配息順位優先於普通股，因此也被稱為「優先股」，在全球九千億美元規模的特別股市場中，銀行、保險等金融業所發行的特別股就占了七成五，其他則為房地產、能源、公用事業等，其中又有超過半數為固定配息、無到期日，因此可被視為沒有到期日的債券，風險介於股債之間，票面利率高於債券，但報酬率比股票差一點，信用評級則與投資等級債相當；綜合上述特性，在進入升息／降息過程中，特別股往往被視為持盈保泰的投資標的。
預先改抱利變型商品抵禦利率風險
也因此，自二○一七年一月柏瑞投信發行的台灣首檔特別股基金「柏瑞特別股息收益基金」，順勢取代收益率面臨瓶頸的全球高收益債券基金，成為通路最熱賣的商品。今年三月，柏瑞特別股息收益基金規模一度逼近新台幣三百億元，躍升為投信發行最大的股票型基金，其他業者也都跟進募集發行，至今市面上已有六檔特別股基金及指數型基金。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，今年二月、五月、七月美國聯準會調升基準利率後，特別股都曾遭遇一波賣壓，但投資人都會隨即再進場；而十月初的這波大逃殺，主因在於聯準會鷹派主導升息，導致追蹤標普美國特別股指數（S&P US Pref StockIdx, PFF）的被動式基金率先以市價拋售，在多殺多的狀況下，主動基金也遭拖累。
「 原本我們認為十年期公債殖利率應該在明年年底才會到三．二五％，沒想到十月就逼近三．二三％，相信這與美國經濟升溫過快，及近期中國拋售美債以回應貿易戰爭的壓力有關。」馬治雲表示，「不過我們兩年前就開始準備進入升息循環，因此，在這波跌幅中的表現比同業穩健。」
增加銀行舊特別股持比抗跌又保值
馬治雲所採取的兩個因應策略是，首先，降低特別股的存續期間，以減輕利率敏感度；做法就是降低無到期日、固定配息商品的比重，過去這類商品市占超過五成，但目前柏瑞特別股息收益基金僅持有約三三％，同時間拉高全浮動利率商品比重至二○％，並轉買固定轉浮動商品，以此控制利率風險。
此外，他也提高保值商品的比重，方法就是拉高銀行舊有特別股的持股比率，這類特別股票面利率都在六％以上，價格也因其稀缺性而不會跌至低於面額，具有保值功能。這類商品在指數的權重只占二到三％，但柏瑞則增持至二五％。
透過主動調整持股，近期雖然價格下跌，但該基金的領息率卻比基準指數高出一成，來到六．四％，也因此配息率可調高至六％，投資人也不必擔心配到本金。
更精打細算的投資人則可選擇指數型基金。富邦標普美國特別股指數型基金經理人簡伯容指出，該ＥＴＦ為季配息，每次配息率約四．五％到五％，再加上還有超過三％的報酬率，費用率僅○．八％，現在是很好的進場點。
合庫標普利變特別股收益指數基金經理人林鴻宗也表示，回溯指數表現來看，儘管特別股短期會因為利率彈升而遭遇逆風，但由於股利收入可超過六％，只要持有夠久，應可以彌補跌價損失…閱讀完整內容
